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栖霞建设(600533)2024年一季报深度解读:主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

南京栖霞建设股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“南京栖霞国有资产经营有限公司”。公司主要从事房地产开发经营、租赁及物业管理业务,致力于住宅产品的开发建设。公司项目所在地为南京、苏州、无锡三个城市,开发建设了包括多项国家示范工程在内的优秀住宅小区。

根据栖霞建设2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.15亿元,同比大幅下降72.43%。扣非净利润-2,158.64万元,由盈转亏。栖霞建设2024年第一季度净利润-2,297.46万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事房地产开发、建筑服务、物业经营管理,主要产品包括南京栖樾府和无锡天樾雅苑两项,其中南京栖樾府占比49.27%,无锡天樾雅苑占比12.73%。

PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比下降72.43%,净利润由盈转亏

2024年一季度,栖霞建设营业总收入为5.15亿元,去年同期为18.68亿元,同比大幅下降72.43%,净利润为-2,297.46万元,去年同期为2,776.78万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益619.41万元,去年同期支出899.78万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-1,065.79万元,去年同期为4,730.73万元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.15亿元 18.68亿元 -72.43%
营业成本 4.15亿元 16.31亿元 -74.58%
销售费用 1,687.18万元 3,776.26万元 -55.32%
管理费用 3,764.93万元 4,182.51万元 -9.98%
财务费用 2,603.16万元 3,371.17万元 -22.78%
研发费用 -
所得税费用 -619.41万元 899.78万元 -168.84%

2024年一季度主营业务利润为-1,065.79万元,去年同期为4,730.73万元,由盈转亏。

虽然毛利率本期为19.48%,同比大幅增长了6.80%,不过营业总收入本期为5.15亿元,同比大幅下降72.43%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润亏损增大

栖霞建设2024年一季度非主营业务利润为-1,851.08万元,去年同期为-1,054.17万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1,065.79万元 46.39% 4,730.73万元 -122.53%
投资收益 -981.45万元 42.72% -655.38万元 -49.75%
公允价值变动收益 -648.01万元 28.21% -594.00万元 -9.09%
其他 5.64万元 -0.25% 299.27万元 -98.12%
净利润 -2,297.46万元 100.00% 2,776.78万元 -182.74%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

栖霞建设属于房地产开发与经营行业,专注于住宅开发、物业管理和商业地产运营。 近三年中国房地产行业受政策调控、市场需求收缩及融资环境趋紧影响,整体增速放缓,2024年商品房销售额同比下降约18%。未来行业将加速向结构性调整过渡,市场空间向高性价比产品和城市更新领域集中,头部企业通过多元化业务布局提升抗风险能力,预计中长期市场容量维持在12万亿左右,但利润率持续承压。

2、市场地位及占有率

栖霞建设深耕长三角区域市场,以南京、苏州为核心布局,“星叶”品牌在本地刚需及改善型住宅领域形成一定口碑,但全国市场份额不足0.1%,2024年第三季度营收13.16亿元,规模居区域型房企中游,尚未进入克而瑞全国房企销售百强榜单。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
栖霞建设(600533) 长三角区域住宅开发商,主营中端住宅及物业管理 2024年第三季度营收13.16亿元,毛利率19.4%
万科A(000002) 全国性综合地产商,覆盖住宅、商业、物流等领域 2024年1-9月合同销售金额2797亿元,行业排名第二
保利发展(600048) 央企背景,聚焦一二线城市住宅开发及城市运营 2024年上半年新增土储货值超1200亿元
招商蛇口(001979) 城市综合开发运营商,涉足园区开发与长租公寓 2024年前三季度经营性现金流净额同比增35%
金地集团(600383) 全国化布局房企,重点开发中高端改善型产品 2024年1-9月销售额1012亿元,同比降幅收窄至12%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润亏损2,297.46万元,是6年来一季度的首次亏损,近4年一季度净利润持续下降。

2024年一季度主营利润亏损1,065.79万元,且是近5年一季度首次亏损,主营利润近4年一季度持续下降,由于营收的大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较差,但是在行业中却处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:40 总排名:3481/5196
行业排名(住宅地产):20/62
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 48 70 46 20 40
行业中位数 44 60 41 48 33
行业排名 18 28 24 59 27

住宅地产行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 荣安地产 82 沙河股份 90
2 沙河股份 77 津滨发展 88
3 湖南投资 58 顺发恒业 87

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 0.77 0.73 1.06 1.12 1.15
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧
M值 分数 - 15.51 - -0.70 -
描述 - 非常有可能 - 非常有可能 -
F值 分数 3 3 4 5 7
描述 较差 较差 一般 一般 良好

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。

M值范围 财务造假可能
分值 >= -1.78 非常有可能
-1.78>分值>=-2.22 有一定的可能性
分值 < -2.22 可能性不高

注3:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期栖霞建设PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
栖霞建设 -0.354622 4360

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
栖霞建设 -0.71414 4545

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

栖霞建设神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.354 -0.714 61 4462

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 津滨发展 317 42
2 春兰股份 941 267
3 衢州发展 971 287


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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