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分析报告

国电南自(600268)2024年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降

国电南京自动化股份有限公司于1999年上市。公司主营业务为在电力、工业、新能源等领域为客户提供配套自动化、信息化产品、集成设备及整体解决方案。公司的主要产品为电网自动化产品、电厂自动化产品、水电自动化产品、轨道交通自动化产品、信息与安全技术产品服务、新能源和输变电系统集成业务等。

根据国电南自2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收12.30亿元,同比小幅增长9.61%。扣非净利润-1,977.94万元,较去年同期亏损有所减小。国电南自2024年第一季度净利润1,464.48万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为电力自动化设备,主要产品包括电网自动化产品、系统集成中心业务、电厂自动化产品三项,电网自动化产品占比45.52%,系统集成中心业务占比20.23%,电厂自动化产品占比12.06%。

1、电网自动化产品

2018年-2023年电网自动化产品营收呈大幅增长趋势,从2018年的21.57亿元,大幅增长到2023年的34.70亿元。2023年电网自动化产品毛利率为30.28%,同比去年的29.36%小幅增长了3.13%。

2、系统集成中心业务

2023年系统集成中心业务营收15.43亿元,同比去年的10.89亿元大幅增长了41.67%。2021年-2023年系统集成中心业务毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的1.82%,大幅增长到了2023年的7.36%。

2022年,该产品名称由“工程总承包业务”变更为“系统集成中心业务”。

3、电厂自动化产品

2019年-2023年电厂自动化产品营收呈大幅增长趋势,从2019年的3.92亿元,大幅增长到2023年的9.19亿元。2021年-2023年电厂自动化产品毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的27.2%,小幅增长到了2023年的31.04%。

4、信息技术业务产品

2020年-2023年信息技术业务产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的2.35亿元,大幅增长到2023年的4.80亿元。2023年信息技术业务产品毛利率为34.54%,同比去年的32.54%小幅增长了6.15%。

2017年,该产品名称由“信息技术业务”变更为“信息技术业务产品”。

5、轨道交通自动化产品

2021年-2023年轨道交通自动化产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.75亿元,大幅增长到2023年的3.60亿元。2023年轨道交通自动化产品毛利率为27.86%,同比去年的23.78%增长了17.16%。

6、智能一次设备产品

2023年智能一次设备产品营收2.60亿元,同比去年的3.30亿元下降了21.27%。同期,2023年智能一次设备产品毛利率为9.56%,同比去年的10.19%小幅下降了6.18%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降

1、营业总收入同比小幅增加9.61%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,国电南自营业总收入为12.30亿元,去年同期为11.22亿元,同比小幅增长9.61%,净利润为1,464.48万元,去年同期为-155.34万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然主营业务利润本期为-759.24万元,去年同期为-171.98万元,亏损增大;

但是(1)其他收益本期为3,948.44万元,去年同期为1,930.31万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出1,156.72万元,去年同期支出1,829.55万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.30亿元 11.22亿元 9.61%
营业成本 9.40亿元 8.54亿元 10.02%
销售费用 7,438.17万元 7,161.35万元 3.87%
管理费用 9,717.36万元 9,250.81万元 5.04%
财务费用 202.37万元 531.86万元 -61.95%
研发费用 1.14亿元 9,191.93万元 24.59%
所得税费用 1,156.72万元 1,829.55万元 -36.78%

2024年一季度主营业务利润为-759.24万元,去年同期为-171.98万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为12.30亿元,同比小幅增长9.61%,不过毛利率本期为23.57%,同比有所下降了0.29%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅增长

国电南自2024年一季度非主营业务利润为3,380.44万元,去年同期为1,846.19万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -759.24万元 -51.84% -171.98万元 -341.46%
投资收益 -611.29万元 -41.74% -175.89万元 -247.54%
其他收益 3,948.44万元 269.61% 1,930.31万元 104.55%
其他 43.30万元 2.96% 92.79万元 -53.34%
净利润 1,464.48万元 100.00% -155.34万元 1042.74%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,国电南自近十二个月的滚动营收为90亿元,在电力自动化行业中,国电南自的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

电力自动化营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
国电南瑞 574 10.63 76 10.49
国电南自 90 15.29 3.41 9.66
东方电子 75 18.93 6.84 25.28
四方股份 70 17.38 7.16 16.56
泰豪科技 44 -10.43 -9.91 --
科林电气 41 26.20 1.78 26.14
积成电子 26 8.43 0.32 --
智光电气 26 11.18 -3.26 --
华自科技 19 -5.58 -3.93 --
金智科技 18 2.62 0.72 -20.71

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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