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中国汽研(601965)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

中国汽车工程研究院股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车技术服务和产业化制造业务,其中汽车技术服务业务是为客户提供行业发展规划、法规标准研究、行业管理等技术支持和服务,为客户新产品开发、改进提供关键核心技术研发、咨询和软硬件集成整体解决方案。

根据中国汽研2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.61亿元,同比增长21.83%。扣非净利润1.53亿元,同比小幅增长14.14%。中国汽研2024年第一季度净利润1.75亿元,业绩同比小幅增长11.01%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.54亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为汽车技术服务,占比高达82.61%。

1、汽车技术服务

2021年-2023年汽车技术服务营收呈大幅增长趋势,从2021年的23.78亿元,大幅增长到2023年的33.10亿元。2021年-2023年汽车技术服务毛利率呈增长趋势,从2021年的48.05%,增长到了2023年的48.37%。

2、专用汽车改装与销售

2023年专用汽车改装与销售营收3.36亿元,同比去年的1.92亿元大幅增长了74.57%。2021年-2023年专用汽车改装与销售毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的4.25%,大幅增长到了2023年的7.61%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 8.61亿元 - - -
净利润 1.75亿元 - - -
2023 营业收入 7.07亿元 9.44亿元 8.70亿元 14.86亿元
净利润 1.57亿元 2.07亿元 2.24亿元 2.75亿元
2022 营业收入 5.61亿元 7.79亿元 8.14亿元 11.36亿元
净利润 1.33亿元 1.81亿元 1.95亿元 2.19亿元
2021 营业收入 8.40亿元 9.61亿元 7.90亿元 12.44亿元
净利润 1.14亿元 1.59亿元 2.32亿元 2.25亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占34%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长11.01%

本期净利润为1.75亿元,去年同期1.57亿元,同比小幅增长11.01%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失540.88万元,去年同期收益274.92万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出3,237.24万元,去年同期支出2,463.49万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.90亿元,去年同期为1.64亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长16.22%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.61亿元 7.07亿元 21.83%
营业成本 5.20亿元 4.07亿元 27.84%
销售费用 3,065.21万元 2,241.15万元 36.77%
管理费用 6,421.59万元 5,892.14万元 8.99%
财务费用 -332.16万元 -598.96万元 44.54%
研发费用 4,512.80万元 4,685.67万元 -3.69%
所得税费用 3,237.24万元 2,463.49万元 31.41%

2024年一季度主营业务利润为1.90亿元,去年同期为1.64亿元,同比增长16.22%。

虽然毛利率本期为39.62%,同比小幅下降了2.84%,不过营业总收入本期为8.61亿元,同比增长21.83%,推动主营业务利润同比增长。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,中国汽研近十二个月的滚动营收为47亿元,在检测认证行业中,中国汽研的全国排名为2名,全球排名为15名。

检测认证营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
SGS 通标 598 -- 51 --
Eurofins Scientific 欧陆集团 574 1.14 34 -19.66
Bureau Veritas 必维 533 8.96 47 10.60
Intertek 天祥 328 6.79 33 6.23
DEKRA 德凯 282 5.49 9.80 3.52
TUV SUD TUV南德 214 3.40 9.74 0.14
UL Solutions 206 4.47 23 13.32
TUV Rheinland TUV莱茵 172 2.82 5.40 4.52
DNV GL 142 -5.66 0.74 -53.15
ALS 140 12.47 12 10.38
... ... ... ... ...
中国汽研 47 6.99 9.08 9.49

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国汽研属于汽车技术研发与检测服务行业,聚焦于汽车智能化、新能源及安全检测领域。 近三年,汽车检测行业随新能源汽车及智能驾驶技术普及快速扩容,市场规模年均增速超15%,2025年预计突破600亿元。政策推动自动驾驶认证标准化、氢能检测需求激增,行业向高精度、数字化检测转型,未来三年复合增长率或达20%。

2、市场地位及占有率

中国汽研为国内汽车检测行业龙头企业,主导国家级智能网联汽车测试基地,在整车及零部件检测领域市占率约18%,新能源检测业务占比超30%,技术标准制定参与度居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国汽研(601965) 国家级汽车全产业链检测与技术服务机构 2025年智能驾驶检测业务营收占比达42%
中机认检(301508) 机械产品认证与检测综合服务商 汽车零部件检测业务规模居行业前三
中国电研(688128) 电器与汽车电子检测技术研发机构 新能源电池检测业务增速连续两年超50%
谱尼测试(300887) 综合性检测集团覆盖汽车环保检测 汽车排放检测市占率约12%
华测检测(300012) 民营检测龙头布局汽车功能安全测试 2025年车载传感器检测产能扩张至亿元级

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.75亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润1.90亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:57 总排名:1467/5196
行业排名(检测认证):5/21
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 82 60 86 57
行业中位数 53 74 57 73 53
行业排名 1 1 1 1 1

检测认证行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 中机认检 70 华测检测 87
2 天纺标 68 中国汽研 86
3 国缆检测 60 国缆检测 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国汽研近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,中国汽研的PE-TTM是18.22,而汽车综合服务行业的PE-TTM是27.07,中国汽研低于汽车综合服务行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中国汽研 5.719166 477

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中国汽研 3.37824 1266

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中国汽研神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
5.7191 3.3782 1 696

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 中国汽研 1743 696
2 中汽股份 4654 2443
3 浩物股份 8795 4410


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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