中国汽研(601965)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中国汽车工程研究院股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车技术服务和产业化制造业务,其中汽车技术服务业务是为客户提供行业发展规划、法规标准研究、行业管理等技术支持和服务,为客户新产品开发、改进提供关键核心技术研发、咨询和软硬件集成整体解决方案。
根据中国汽研2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.61亿元,同比增长21.83%。扣非净利润1.53亿元,同比小幅增长14.14%。中国汽研2024年第一季度净利润1.75亿元,业绩同比小幅增长11.01%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.54亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车技术服务,占比高达82.61%。
1、汽车技术服务
2021年-2023年汽车技术服务营收呈大幅增长趋势,从2021年的23.78亿元,大幅增长到2023年的33.10亿元。2021年-2023年汽车技术服务毛利率呈增长趋势,从2021年的48.05%,增长到了2023年的48.37%。
2、专用汽车改装与销售
2023年专用汽车改装与销售营收3.36亿元,同比去年的1.92亿元大幅增长了74.57%。2021年-2023年专用汽车改装与销售毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的4.25%,大幅增长到了2023年的7.61%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 8.61亿元 | - | - | - |
净利润 | 1.75亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 7.07亿元 | 9.44亿元 | 8.70亿元 | 14.86亿元 |
净利润 | 1.57亿元 | 2.07亿元 | 2.24亿元 | 2.75亿元 | |
2022 | 营业收入 | 5.61亿元 | 7.79亿元 | 8.14亿元 | 11.36亿元 |
净利润 | 1.33亿元 | 1.81亿元 | 1.95亿元 | 2.19亿元 | |
2021 | 营业收入 | 8.40亿元 | 9.61亿元 | 7.90亿元 | 12.44亿元 |
净利润 | 1.14亿元 | 1.59亿元 | 2.32亿元 | 2.25亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占34%
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长11.01%
本期净利润为1.75亿元,去年同期1.57亿元,同比小幅增长11.01%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)信用减值损失本期损失540.88万元,去年同期收益274.92万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出3,237.24万元,去年同期支出2,463.49万元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.90亿元,去年同期为1.64亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长16.22%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.61亿元 | 7.07亿元 | 21.83% |
营业成本 | 5.20亿元 | 4.07亿元 | 27.84% |
销售费用 | 3,065.21万元 | 2,241.15万元 | 36.77% |
管理费用 | 6,421.59万元 | 5,892.14万元 | 8.99% |
财务费用 | -332.16万元 | -598.96万元 | 44.54% |
研发费用 | 4,512.80万元 | 4,685.67万元 | -3.69% |
所得税费用 | 3,237.24万元 | 2,463.49万元 | 31.41% |
2024年一季度主营业务利润为1.90亿元,去年同期为1.64亿元,同比增长16.22%。
虽然毛利率本期为39.62%,同比小幅下降了2.84%,不过营业总收入本期为8.61亿元,同比增长21.83%,推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日,中国汽研近十二个月的滚动营收为47亿元,在检测认证行业中,中国汽研的全国排名为2名,全球排名为15名。
检测认证营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
SGS 通标 | 598 | -- | 51 | -- |
Eurofins Scientific 欧陆集团 | 574 | 1.14 | 34 | -19.66 |
Bureau Veritas 必维 | 533 | 8.96 | 47 | 10.60 |
Intertek 天祥 | 328 | 6.79 | 33 | 6.23 |
DEKRA 德凯 | 282 | 5.49 | 9.80 | 3.52 |
TUV SUD TUV南德 | 214 | 3.40 | 9.74 | 0.14 |
UL Solutions | 206 | 4.47 | 23 | 13.32 |
TUV Rheinland TUV莱茵 | 172 | 2.82 | 5.40 | 4.52 |
DNV GL | 142 | -5.66 | 0.74 | -53.15 |
ALS | 140 | 12.47 | 12 | 10.38 |
... | ... | ... | ... | ... |
中国汽研 | 47 | 6.99 | 9.08 | 9.49 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国汽研属于汽车技术研发与检测服务行业,聚焦于汽车智能化、新能源及安全检测领域。 近三年,汽车检测行业随新能源汽车及智能驾驶技术普及快速扩容,市场规模年均增速超15%,2025年预计突破600亿元。政策推动自动驾驶认证标准化、氢能检测需求激增,行业向高精度、数字化检测转型,未来三年复合增长率或达20%。
2、市场地位及占有率
中国汽研为国内汽车检测行业龙头企业,主导国家级智能网联汽车测试基地,在整车及零部件检测领域市占率约18%,新能源检测业务占比超30%,技术标准制定参与度居行业首位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中国汽研(601965) | 国家级汽车全产业链检测与技术服务机构 | 2025年智能驾驶检测业务营收占比达42% |
中机认检(301508) | 机械产品认证与检测综合服务商 | 汽车零部件检测业务规模居行业前三 |
中国电研(688128) | 电器与汽车电子检测技术研发机构 | 新能源电池检测业务增速连续两年超50% |
谱尼测试(300887) | 综合性检测集团覆盖汽车环保检测 | 汽车排放检测市占率约12% |
华测检测(300012) | 民营检测龙头布局汽车功能安全测试 | 2025年车载传感器检测产能扩张至亿元级 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.75亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润1.90亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 54 | 82 | 60 | 86 | 57 |
行业中位数 | 53 | 74 | 57 | 73 | 53 |
行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
检测认证行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中机认检 | 70 | 华测检测 | 87 |
2 | 天纺标 | 68 | 中国汽研 | 86 |
3 | 国缆检测 | 60 | 国缆检测 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中国汽研近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,中国汽研的PE-TTM是18.22,而汽车综合服务行业的PE-TTM是27.07,中国汽研低于汽车综合服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中国汽研 | 5.719166 | 477 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中国汽研 | 3.37824 | 1266 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中国汽研神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.7191 | 3.3782 | 1 | 696 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 中国汽研 | 1743 | 696 |
2 | 中汽股份 | 4654 | 2443 |
3 | 浩物股份 | 8795 | 4410 |
文章来源:碧湾App
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