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分析报告

中国核建(601611)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

中国核工业建设股份有限公司于2016年上市。公司是我国国防军工工程重要承包商之一,是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是国内唯一一家30余年来不间断从事核电工程建设的企业,一直是核电工程建设领军企业,代表了我国核电工程建设的最高水平。

根据中国核建2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收290.36亿元,同比基本持平。扣非净利润5.40亿元,同比小幅增长7.96%。中国核建2024年第一季度净利润7.46亿元,业绩同比小幅增长6.58%。

PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长6.58%

本期净利润为7.46亿元,去年同期7.00亿元,同比小幅增长6.58%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为7.17亿元,去年同期为7.70亿元,同比小幅下降;

但是(1)投资收益本期为6,843.30万元,去年同期为2,640.11万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出1.65亿元,去年同期支出1.96亿元,同比下降;(3)资产减值损失本期损失1,524.61万元,去年同期损失4,248.23万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降6.94%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 290.36亿元 289.29亿元 0.37%
营业成本 265.59亿元 264.06亿元 0.58%
销售费用 913.89万元 863.09万元 5.89%
管理费用 6.32亿元 6.46亿元 -2.08%
财务费用 6.16亿元 7.37亿元 -16.43%
研发费用 4.38亿元 3.04亿元 43.88%
所得税费用 1.65亿元 1.96亿元 -15.94%

2024年一季度主营业务利润为7.17亿元,去年同期为7.70亿元,同比小幅下降6.94%。

主营业务利润同比小幅下降原因是:


主营业务利润下降项目 本期值 同比增减 主营业务利润增长项目 本期值 同比增减
研发费用 4.38亿元 43.88% 营业总收入 290.36亿元 0.37%
毛利率 8.53% -0.19% 财务费用 6.16亿元 -16.43%

3、非主营业务利润同比大幅增长

中国核建2024年一季度非主营业务利润为1.94亿元,去年同期为1.25亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7.17亿元 96.10% 7.70亿元 -6.94%
信用减值损失 1.14亿元 15.24% 1.20亿元 -4.96%
其他 9,173.84万元 12.30% 1,510.16万元 507.48%
净利润 7.46亿元 100.00% 7.00亿元 6.58%

PART 2
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全国排名

截止到2025年6月20日,中国核建近十二个月的滚动营收为1135亿元,在建筑行业中,中国核建的全国排名为7名,全球排名为19名。

建筑营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国建筑 21871 4.96 462 -3.51
中国中铁 11603 2.63 279 0.32
中国铁建 10672 1.52 222 -3.46
中国交建 7719 4.03 234 9.13
中国交通建设 7682 4.02 239 9.14
中国电建 6346 12.22 120 11.65
Vinci 万喜 6024 13.34 403 23.26
Bouygues 布依格 4702 14.75 88 -2.03
ACS 3447 14.36 69 -35.23
上海建工 3002 2.22 22 -16.84
... ... ... ... ...
中国核建 1135 10.69 21 10.43

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国核建属于核工业工程建设行业,专注于核电站及核设施的设计、建造与安装。 核工业工程建设行业近三年在政策推动下稳步发展,核电装机容量年均增速约5%,2024年市场规模突破1200亿元。未来,随着“双碳”目标深化,核电作为清洁基荷能源,2030年前规划新增机组超30台,预计产业链规模将达2000亿元,技术迭代推动模块化建造与海外市场拓展成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

中国核建在国内核电站工程建设领域占据主导地位,承建国内全部在运及在建核电机组的80%以上,核电工程市场占有率长期维持60%-65%,稳居行业龙头。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国核建(601611) 核工业全产业链工程服务商 核电工程市占率超60%(2025年数据)
上海电气(601727) 大型核电装备制造与系统集成商 2024年核电设备营收占比25%
东方电气(600875) 发电设备制造商涵盖核岛主设备 核岛设备市占率约20%(2025年)
中国一重(601106) 重型装备制造包括核反应堆压力容器 2025年核电锻件供货规模50亿元
中核科技(000777) 核级阀门及关键部件供应商 核电阀门市占率超30%(2024年数据)

总结
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1、经营评分及排名

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