东华科技(002140)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比大幅增长
东华工程科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“中国化学工程集团有限公司”。公司的主营业务是为国内外工程项目建设提供咨询、设计、施工、总承包等全过程、全产业链的综合服务,主要服务于石油化工工程、建筑工程、市政工程等领域,拥有石油化工、医药、市政、建筑等十多个领域的设计、咨询及工程总承包甲级资质。
根据东华科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.26亿元，同比大幅增长110.00%。扣非净利润8,797.46万元，同比增长23.07%。东华科技2024年第一季度净利润1.20亿元，业绩同比大幅增长68.59%。
2023年公司主要从事化工行业、环境治理基础设施行业、其他，其中总承包业务为第一大收入来源，占比94.78%。
2016年-2023年总承包业务营收呈大幅增长趋势，从2016年的14.82亿元，大幅增长到2023年的71.64亿元。2023年总承包业务毛利率为9.75%，同比去年的11.34%小幅下降了14.02%。
2023年，该产品名称由“总承包收入”变更为“总承包业务”。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加110.00%，净利润同比增加68.59%
2024年一季度，东华科技营业总收入为18.26亿元，去年同期为8.69亿元，同比大幅增长110.00%，净利润为1.20亿元，去年同期为7,148.10万元，同比大幅增长68.59%。
虽然资产减值损失本期收益77.41万元，去年同期收益1,317.23万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益7,293.47万元，去年同期收益18.31万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
18.26亿元 |
8.69亿元 |
110.00% |
| 营业成本 |
16.58亿元 |
7.37亿元 |
124.94% |
| 销售费用 |
1,128.05万元 |
993.63万元 |
13.53% |
| 管理费用 |
3,149.36万元 |
3,303.29万元 |
-4.66% |
| 财务费用 |
-710.61万元 |
-66.47万元 |
-969.04% |
| 研发费用 |
6,968.15万元 |
2,042.26万元 |
241.20% |
| 所得税费用 |
2,122.20万元 |
1,203.26万元 |
76.37% |
2024年一季度主营业务利润为5,781.58万元，去年同期为6,559.34万元，同比小幅下降11.86%。
虽然营业总收入本期为18.26亿元，同比大幅增长110.00%，不过毛利率本期为9.20%，同比大幅下降了6.03%，导致主营业务利润同比小幅下降。
东华科技2024年一季度非主营业务利润为8,391.43万元，去年同期为1,792.01万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,781.58万元 |
47.98% |
6,559.34万元 |
-11.86% |
| 信用减值损失 |
7,293.47万元 |
60.52% |
18.31万元 |
39742.88% |
| 其他 |
1,189.79万元 |
9.87% |
1,778.19万元 |
-33.09% |
| 净利润 |
1.20亿元 |
100.00% |
7,148.10万元 |
68.59% |
2024年一季度，企业资产负债率为70.32%，去年同期为66.31%，同比小幅增长了4.01%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
东华科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6,837.92万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,837.92万元，同比大幅下降，投资支付的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.94 |
1.27 |
1.09 |
1.24 |
1.34 |
| 速动比率 |
0.85 |
1.24 |
1.06 |
1.17 |
1.31 |
| 现金比率(%) |
0.34 |
0.42 |
0.41 |
0.36 |
0.32 |
| 资产负债率(%) |
70.32 |
66.31 |
71.20 |
69.81 |
64.43 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
109.64 |
7.80 |
13.67 |
18.27 |
30.29 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.18 |
-2.94 |
0.68 |
0.40 |
-1.76 |
| 货币资金/短期债务 |
4.31 |
25.17 |
8.30 |
11.88 |
5.37 |
流动比率为0.94，去年同期为1.27，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.18，去年同期为-2.94，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
截止到2025年6月20日，东华科技近十二个月的滚动营收为89亿元，在工业工程行业中，东华科技的全国排名为9名，全球排名为22名。
工业工程营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国中冶 |
5520 |
3.32 |
67 |
-6.96 |
| 中国能建 |
4367 |
10.65 |
84 |
8.88 |
| 中国能源建设 |
4367 |
10.65 |
84 |
8.88 |
| 中国化学 |
1866 |
10.60 |
57 |
7.07 |
| 陕建股份 |
1511 |
-1.77 |
30 |
-5.22 |
| Fluor 福陆 |
1173 |
9.48 |
154 |
-- |
| GS Engineering & Construction |
676 |
12.49 |
14 |
-13.55 |
| 中石化炼化工程 |
642 |
3.59 |
25 |
5.01 |
| KBR |
557 |
1.80 |
27 |
175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 |
556 |
1.46 |
32 |
16.89 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 东华科技 |
89 |
13.86 |
4.10 |
18.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
东华科技属于化学工程行业，核心业务为化工工程设计与总承包。 化学工程行业近三年受新能源及碳中和政策驱动加速转型，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦绿色化工、锂电材料及清洁能源工程，预计2025年盐湖提锂、煤基新材料等领域投资规模将超5000亿元，智能化工程服务渗透率提升至35%以上。
东华科技在国内化工工程领域位列第一梯队，2024年盐湖提锂工程市占率约12%，煤化工总承包项目中标金额达58亿元，细分领域技术垄断优势显著，但整体行业集中度较低，CR5不足30%。
