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分析报告

汉缆股份(002498)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

青岛汉缆股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“张思夏”。公司是一家主营电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务,致力于为客户提供电缆及附件的全套解决方案的公司。公司作为我国电线电缆制造的龙头企业之一,以质量和服务为基础,稳健发展电缆产业;加强科技创新,增强核心技术竞争力。

根据汉缆股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收17.86亿元,同比小幅增长13.08%。扣非净利润1.87亿元,同比小幅增长12.61%。汉缆股份2024年第一季度净利润1.99亿元,业绩同比增长15.49%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.82亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为电线电缆,其中电力电缆为第一大收入来源,占比70.16%。

1、电力电缆

2023年电力电缆营收67.76亿元,同比去年的68.62亿元基本持平。同期,2023年电力电缆毛利率为20.25%,同比去年的19.91%基本持平。

2、裸电线

2023年裸电线营收13.63亿元,同比去年的13.06亿元小幅增长了4.35%。同期,2023年裸电线毛利率为12.08%,同比去年的10.65%小幅增长了13.43%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 17.86亿元 - - -
净利润 1.99亿元 - - -
2023 营业收入 15.79亿元 27.73亿元 28.70亿元 24.36亿元
净利润 1.73亿元 2.47亿元 2.80亿元 5,125.62万元
2022 营业收入 17.29亿元 29.56亿元 24.73亿元 26.84亿元
净利润 1.33亿元 3.62亿元 1.65亿元 1.18亿元
2021 营业收入 11.58亿元 26.08亿元 23.90亿元 28.26亿元
净利润 1.14亿元 3.69亿元 2.13亿元 7,600.78万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占15%、二季度占28%、三季度占28%、四季度占29%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长15.49%

本期净利润为1.99亿元,去年同期1.73亿元,同比增长15.49%。

净利润同比增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为1.40亿元,去年同期为1.74亿元,同比下降;

但是(1)信用减值损失本期收益3,022.48万元,去年同期损失241.42万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,875.07万元,去年同期为609.91万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降19.45%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.86亿元 15.80亿元 13.08%
营业成本 14.49亿元 11.86亿元 22.15%
销售费用 4,764.21万元 5,807.08万元 -17.96%
管理费用 4,390.91万元 4,543.68万元 -3.36%
财务费用 -81.36万元 477.68万元 -117.03%
研发费用 1.01亿元 1.05亿元 -4.15%
所得税费用 3,120.10万元 2,834.49万元 10.08%

2024年一季度主营业务利润为1.40亿元,去年同期为1.74亿元,同比下降19.45%。

虽然营业总收入本期为17.86亿元,同比小幅增长13.08%,不过毛利率本期为18.87%,同比下降了6.03%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

汉缆股份2024年一季度非主营业务利润为9,067.58万元,去年同期为2,729.01万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.40亿元 70.17% 1.74亿元 -19.45%
投资收益 2,918.81万元 14.64% 2,231.98万元 30.77%
其他收益 2,875.07万元 14.42% 609.91万元 371.40%
信用减值损失 3,022.48万元 15.16% -241.42万元 1351.94%
其他 289.76万元 1.45% 175.19万元 65.40%
净利润 1.99亿元 100.00% 1.73亿元 15.49%

4、净现金流由正转负

2024年一季度,汉缆股份净现金流为-8.58亿元,去年同期为9,804.74万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为3.50亿元,同比大幅增长192.32%;

但是(1)投资支付的现金本期为5.63亿元,同比大幅增长124.12倍;(2)偿还债务支付的现金本期为4.42亿元,同比大幅增长104.63%;(3)购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.64亿元,同比小幅增长12.20%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,汉缆股份近十二个月的滚动营收为93亿元,在电线电缆行业中,汉缆股份的全国排名为7名,全球排名为11名。

电线电缆营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Prysmian 普睿司曼 1419 10.41 60 33.27
Nexans 耐克森 707 5.04 23 19.14
宝胜股份 464 2.64 -3.00 --
华新 Walsin Lihwa 437 4.60 6.80 -42.46
NKT 安凯特 269 19.48 28 334.79
远东股份 261 7.73 -3.18 --
起帆电缆 228 6.44 1.36 -41.70
万马股份 178 11.63 3.41 7.95
金杯电工 177 11.25 5.69 19.73
太阳电缆 137 6.92 0.91 -16.92
... ... ... ... ...
汉缆股份 93 1.02 6.55 -5.53

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

汉缆股份属于电气机械和器材制造业中的电线电缆细分领域,聚焦高压、超高压及特种电缆研发生产。 电线电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网扩建及海上风电装机量提升驱动,市场空间突破万亿。2024年行业集中度持续提升,高压及海缆领域年复合增长率超15%。未来智能化电网改造、氢能源配套电缆及海外“一带一路”项目将推动行业向高附加值产品转型,预计2025年高端电缆市场规模达3500亿元。

2、市场地位及占有率

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