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分析报告

中超控股(002471)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

江苏中超控股股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“杨飞”。公司是一家专业从事电线电缆的研发、生产、销售和服务的公司。主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线及电缆材料、电缆附件等。

根据中超控股2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收10.27亿元,同比小幅下降3.04%。扣非净利润-2,835.42万元,较去年同期亏损有所减小。中超控股2024年第一季度净利润-2,615.73万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事电缆行业、金属贸易行业、电缆配件行业,其中电力电缆为第一大收入来源,占比81.39%。

1、电力电缆

2023年电力电缆营收49.74亿元,同比去年的47.82亿元小幅增长了4.01%。2020年-2023年电力电缆毛利率呈下降趋势,从2020年的13.37%,下降到了2023年的10.52%。

2、电气装备用电线电缆

2023年电气装备用电线电缆营收7.13亿元,同比去年的7.51亿元小幅下降了5.09%。2021年-2023年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势,从2021年的13.34%,下降到了2023年的11.18%。

PART 2
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅降低3.04%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,中超控股营业总收入为10.27亿元,去年同期为10.59亿元,同比小幅下降3.04%,净利润为-2,615.73万元,去年同期为-4,503.41万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然主营业务利润本期为-5,938.89万元,去年同期为-3,990.05万元,亏损增大;

但是(1)其他收益本期为2,278.38万元,去年同期为270.59万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益1,115.52万元,去年同期损失672.60万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.27亿元 10.59亿元 -3.04%
营业成本 9.27亿元 9.74亿元 -4.83%
销售费用 4,119.39万元 2,646.40万元 55.66%
管理费用 4,776.21万元 3,060.08万元 56.08%
财务费用 2,171.57万元 2,036.13万元 6.65%
研发费用 4,552.75万元 4,384.41万元 3.84%
所得税费用 -188.51万元 -71.29万元 -164.43%

2024年一季度主营业务利润为-5,938.89万元,去年同期为-3,990.05万元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为9.72%,同比增长了1.70%,不过(1)营业总收入本期为10.27亿元,同比小幅下降3.04%;(2)管理费用本期为4,776.21万元,同比大幅增长56.08%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润扭亏为盈

中超控股2024年一季度非主营业务利润为3,134.65万元,去年同期为-584.65万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -5,938.89万元 227.05% -3,990.05万元 -48.84%
其他收益 2,278.38万元 -87.10% 270.59万元 742.00%
信用减值损失 1,115.52万元 -42.65% -672.60万元 265.85%
其他 -198.98万元 7.61% -150.45万元 -32.26%
净利润 -2,615.73万元 100.00% -4,503.41万元 41.92%

4、净现金流同比大幅下降6.08倍

2024年一季度,中超控股净现金流为-2.73亿元,去年同期为-3,850.58万元,较去年同期大幅下降6.08倍。

PART 3
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资产负债率同比下降

2024年一季度,企业资产负债率为67.98%,去年同期为75.72%,同比小幅下降了7.74%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为36.02亿元,同比下降15.65%,另外总资产本期为52.98亿元,同比小幅下降6.04%。

1、有息负债近5年呈现下降趋势

有息负债从2020年一季度到2024年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中超控股属于电网设备行业,专注于电线电缆的研发、生产及销售。 近三年,电线电缆行业受特高压电网建设、新能源发电及智能电网需求驱动,市场规模稳步增长,但面临原材料价格波动及产能过剩压力。未来,行业将向高端化、绿色化转型,特高压、海上风电及充电桩等领域为增长核心,预计2025年市场规模超1.5万亿元,头部企业通过技术升级与整合提升集中度。

2、市场地位及占有率

中超控股在电力电缆细分领域位列国内前十,特高压电缆市占率居行业前列,2024年三季度营收39.33亿元,占线缆部件市场约3%-5%,属区域龙头企业,但全国竞争力较头部企业偏弱。

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