分析报告

博士眼镜(300622)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

博士眼镜连锁股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“ALEXANDERLIU”。公司是一家专业从事眼镜零售的连锁经营企业。公司销售的主要产品包括：镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液，同时向消费者提供验光配镜相关服务。

根据博士眼镜2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比小幅下降4.47%。扣非净利润2,293.86万元，同比大幅下降35.07%。博士眼镜2024年第一季度净利润2,515.03万元，业绩同比大幅下降34.37%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为零售-线下，占比高达84.36%，主要产品包括光学眼镜及验配服务和隐形眼镜系列产品两项，其中光学眼镜及验配服务占比67.34%，隐形眼镜系列产品占比13.97%。

1、光学眼镜及验配服务

2017年-2023年光学眼镜及验配服务营收呈大幅增长趋势，从2017年的3.19亿元，大幅增长到2023年的7.92亿元。2023年光学眼镜及验配服务毛利率为71.02%，同比去年的70.08%基本持平。

2021年，该产品名称由“镜架、镜片”，整合为“光学眼镜及验配服务”。

2、隐形眼镜系列产品

2021年-2023年隐形眼镜系列产品营收呈增长趋势，从2021年的1.42亿元，增长到2023年的1.64亿元。2023年隐形眼镜系列产品毛利率为40.19%，同比去年的36.5%小幅增长了10.11%。

3、成镜系列产品

2021年-2023年成镜系列产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的9,049.39万元，大幅增长到2023年的1.59亿元。2021年-2023年成镜系列产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的52.65%，小幅下降到了2023年的48.72%。

PART 2

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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比大幅下降34.37%

本期净利润为2,515.03万元，去年同期3,831.86万元，同比大幅下降34.37%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为238.02万元，去年同期为17.03万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,207.45万元，去年同期为4,712.74万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降31.94%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	2.96亿元	3.10亿元	-4.47%
营业成本	1.21亿元	1.26亿元	-3.29%
销售费用	1.17亿元	1.13亿元	4.23%
管理费用	2,132.45万元	2,143.44万元	-0.51%
财务费用	161.09万元	149.77万元	7.56%
研发费用	102.29万元		-
所得税费用	678.93万元	849.81万元	-20.11%

2024年一季度主营业务利润为3,207.45万元，去年同期为4,712.74万元，同比大幅下降31.94%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.96亿元，同比小幅下降4.47%；（2）销售费用本期为1.17亿元，同比小幅增长4.23%；（3）毛利率本期为58.96%，同比有所下降了0.50%。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，博士眼镜近十二个月的滚动营收为12亿元，在眼镜行业中，博士眼镜的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。

眼镜营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
EssilorLuxottica 依视路陆逊梯卡	2191	10.18	195	17.26
HOYA 豪雅	431	9.54	100	7.10
National Vision	131	-4.29	-2.05	--
Safilo 霞飞洛	82	0.81	1.84	1.59
JINS	41	9.11	2.32	12.36
康耐特光学	21	14.97	4.28	32.64
Mister Spex	18	4.44	-7.01	--
博士眼镜	12	10.67	1.04	3.02
雅视光学 Arts Optical	12	3.61	0.10	-17.99
宝岛科	9.67	10.89	1.20	19.51

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

博士眼镜属于眼镜零售行业，涵盖视力矫正、光学产品及智能眼镜的销售与服务。近三年，中国眼镜行业受消费升级与技术革新驱动持续增长，2025年树脂镜片零售端规模预计达545-681亿元，整镜市场突破千亿元。智能化转型加速，AR/VR技术推动智能眼镜成为新增长点，预计2027年全球AR设备出货量超500万台。未来行业将向个性化定制、功能化（如近视防控）及线上线下融合方向拓展，市场空间持续扩容。

2、市场地位及占有率

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