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苏宁环球(000718)2024年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

苏宁环球股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“张桂平”。公司主营业务为房地产开发。主要服务为房地产业、建筑业、酒店业、文化创意业、医疗美容。

根据苏宁环球2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.55亿元,同比小幅增长4.89%。扣非净利润9,043.46万元,同比下降26.80%。苏宁环球2024年第一季度净利润8,983.99万元,业绩同比下降28.85%。本期经营活动产生的现金流净额为511.13万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为房地产业,占比高达76.21%。


名称 营业收入 占比 毛利率
房地产 16.11亿元 76.21% 66.25%
医疗美容 1.98亿元 9.38% 49.71%
其他业务 3.04亿元 14.41% -

PART 2
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加4.89%,净利润同比降低28.85%

2024年一季度,苏宁环球营业总收入为4.55亿元,去年同期为4.34亿元,同比小幅增长4.89%,净利润为8,983.99万元,去年同期为1.26亿元,同比下降28.85%。

净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.13亿元,去年同期为1.46亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降22.39%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.55亿元 4.34亿元 4.89%
营业成本 1.87亿元 1.50亿元 24.94%
销售费用 3,655.11万元 3,355.91万元 8.92%
管理费用 5,883.46万元 6,291.94万元 -6.49%
财务费用 1,865.01万元 2,337.96万元 -20.23%
研发费用 -
所得税费用 2,347.33万元 2,249.11万元 4.37%

2024年一季度主营业务利润为1.13亿元,去年同期为1.46亿元,同比下降22.39%。

虽然营业总收入本期为4.55亿元,同比小幅增长4.89%,不过(1)营业税金及附加本期为4,089.90万元,同比大幅增长119.58%;(2)毛利率本期为58.89%,同比小幅下降了6.60%,导致主营业务利润同比下降。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

苏宁环球属于房地产行业,主营业务涵盖房地产开发、销售及配套服务。 房地产行业近三年受政策调控及市场饱和影响增速放缓,2024年行业集中度进一步提升,头部企业通过优质土储及多元化布局维持竞争力。未来趋势聚焦核心城市高品质开发,市场空间转向存量优化与新兴业态(如医美地产融合),预计2030年市场规模将突破18万亿元,但短期仍面临消费需求疲软及资金流动性压力。

2、市场地位及占有率

苏宁环球在房地产行业中处于区域型房企地位,2024年上半年营收13.09亿元,行业排名63/166;净利润2.50亿元,排名23/166,显示盈利能力优于规模表现。其长三角区域项目去化率领先,但全国市占率不足0.5%,属中小型房企。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
苏宁环球(000718) 长三角区域地产开发商,布局医美 2024年净利润行业排名23/166,资产负债率31.69%
万科A(000002) 全国性综合地产龙头 2025年一季度销售额超800亿元,市占率约3.2%
保利发展(600048) 央企背景住宅开发企业 2024年末土储货值超1.5万亿元,一二线城市占比78%
招商蛇口(001979) 城市综合开发运营商 2025年产业园运营收入同比增23%,持有物业毛利率62%
金地集团(600383) 住宅开发与商业运营并重 2024年经营性现金流净额152亿元,财务安全垫行业TOP5

总结
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1、经营分析总结

近4年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润8,983.99万元,较上期有所下降。

公司主营利润近5年一季度持续下降,2024年一季度主营利润1.13亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司毛利率在小幅下降,另一方面则是营业税金及附加在大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:53 总排名:2006/5196
行业排名(住宅地产):7/62
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 50 72 51 64 53
行业中位数 44 60 41 48 33
行业排名 12 23 15 19 12

住宅地产行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 荣安地产 82 沙河股份 90
2 沙河股份 77 津滨发展 88
3 湖南投资 58 顺发恒业 87

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,苏宁环球近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,苏宁环球的PE-TTM是44.53,而住宅开发行业的PE-TTM是18.65,苏宁环球的PE-TTM远高于住宅开发行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
苏宁环球 2.700428 1840

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
苏宁环球 6.081372 324

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

苏宁环球神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.7004 6.0813 6 959

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 津滨发展 317 42
2 春兰股份 941 267
3 衢州发展 971 287


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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