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松霖科技(603992)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

厦门松霖科技股份有限公司于2019年上市。公司主营业务是厨卫类产品及美容健康类产品的研发、生产和销售以及“松霖·家”业务(整屋及工程配套装修业务)。主要产品是花洒、淋浴系统、升降杆、龙头、软管、浴室柜、智能马桶、沙发、床、美容花洒、美容仪、冲牙器、松霖·家。

根据松霖科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.81亿元,同比小幅增长12.61%。扣非净利润1.02亿元,同比大幅增长156.89%。松霖科技2024年第一季度净利润1.11亿元,业绩同比大幅增长118.83%。

PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加12.61%,净利润同比大幅增加118.83%

2024年一季度,松霖科技营业总收入为6.81亿元,去年同期为6.05亿元,同比小幅增长12.61%,净利润为1.11亿元,去年同期为5,087.57万元,同比大幅增长118.83%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,287.32万元,去年同期支出455.78万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为1.12亿元,去年同期为5,319.56万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长109.76%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.81亿元 6.05亿元 12.61%
营业成本 4.39亿元 4.02亿元 9.21%
销售费用 1,896.85万元 2,901.65万元 -34.63%
管理费用 6,369.88万元 5,966.19万元 6.77%
财务费用 -558.08万元 939.05万元 -159.43%
研发费用 4,798.85万元 4,500.84万元 6.62%
所得税费用 1,287.32万元 455.78万元 182.44%

2024年一季度主营业务利润为1.12亿元,去年同期为5,319.56万元,同比大幅增长109.76%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6.81亿元,同比小幅增长12.61%;(2)财务费用本期为-558.08万元,同比大幅下降159.43%;(3)毛利率本期为35.54%,同比小幅增长了2.01%。

PART 2
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全球排名

截止到2025年6月20日,松霖科技近十二个月的滚动营收为30亿元,在卫浴行业中,松霖科技的全球营收规模排名为7名,全国排名为5名。

卫浴营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
TOTO 东陶 359 3.93 6.03 -32.82
Geberit 吉博力 272 -3.75 53 -7.55
箭牌家居 71 -5.21 0.67 -51.27
东鹏控股 65 -6.75 3.28 28.83
建霖家居 50 2.04 4.82 8.59
惠达卫浴 35 -3.84 1.39 -16.11
松霖科技 30 0.42 4.46 14.00
海鸥住工 29 -11.56 -1.24 --
帝欧家居 27 -23.61 -5.69 --
瑞尔特 24 8.07 1.81 9.12

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

松霖科技属于家居用品行业,专注于厨卫健康产品研发、制造及整体解决方案。 家居用品行业近三年受消费升级驱动,智能化、健康化趋势显著,2024年市场规模突破1.2万亿元,年复合增长率约8%。未来行业将加速整合,智能家居渗透率预计2025年达25%,适老化产品、绿色环保材料及AIOT技术融合成为增长核心,头部企业进一步挤压中小厂商份额。

2、市场地位及占有率

松霖科技在家居健康细分领域技术领先,2024年厨卫核心品类全球供货规模超10亿元,国内高端市场占有率约6%-8%,位居行业前五,但整体市占率低于头部综合型家居集团,其优势集中于差异化技术创新及B端供应链服务。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
松霖科技(603992) 主营厨卫健康产品及智能家居解决方案 2025年智能卫浴产品线营收占比提升至35%
欧派家居(603833) 全屋定制龙头企业,覆盖橱柜、衣柜等品类 2025年定制家居业务市占率维持18%
顾家家居(603816) 软体家具及全屋定制综合服务商 2025年软体家居国内市场排名第二
喜临门(603008) 床垫及软床产品核心供应商 2025年床垫品类市占率约12%
梦百合(603313) 记忆棉家居产品制造商,侧重海外市场 2025年境外营收占比超75%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润1.11亿元,较上期大幅增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,2024年一季度主营利润1.12亿元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:55 总排名:1634/5196
行业排名(卫浴):3/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 57 70 60 84 55
行业中位数 57 70 62 84 55
行业排名 3 3 3 3 3

卫浴行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 瑞尔特 60 建霖家居 86
2 建霖家居 55 瑞尔特 85
3 松霖科技 55 松霖科技 84

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,松霖科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,松霖科技的PE-TTM是22.06,而卫浴制品行业的PE-TTM是19.56,松霖科技高于卫浴制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
松霖科技 6.333767 356

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
松霖科技 3.568531 1151

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

松霖科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
6.3337 3.5685 2 573

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 建霖家居 631 134
2 松霖科技 1507 573
3 瑞尔特 2027 882


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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