ST华鹏(603021)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东华鹏玻璃股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“杨晓宏”。公司的主营业务为研发、生产和销售玻璃器皿产品和玻璃瓶罐。公司主要产品为玻璃瓶罐、玻璃器皿、玻璃棉等。
根据ST华鹏2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.02亿元，同比下降25.23%。扣非净利润-2,983.43万元，较去年同期亏损有所减小。ST华鹏2024年第一季度净利润-3,071.00万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为制造业，其中玻璃瓶罐为第一大收入来源，占比79.75%。
2019年-2023年玻璃瓶罐营收呈大幅下降趋势，从2019年的6.38亿元，大幅下降到2023年的4.33亿元。2023年玻璃瓶罐毛利率为7.93%，同比去年的-1.08%大幅增长了近8倍。
2020年，该产品名称由“瓶罐”变更为“玻璃瓶罐”。
2021年-2023年玻璃器皿营收呈小幅增长趋势，从2021年的9,389.66万元，小幅增长到2023年的1.00亿元。2021年-2023年玻璃器皿毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-15.49%，大幅增长到了2023年的5.83%。
2020年，该产品名称由“器皿”变更为“玻璃器皿”。
1、营业总收入同比降低25.23%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，ST华鹏营业总收入为1.02亿元，去年同期为1.36亿元，同比下降25.23%，净利润为-3,071.00万元，去年同期为-4,662.99万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然资产减值损失本期损失255.46万元，去年同期收益99.54万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2,702.39万元，去年同期为-4,776.20万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.02亿元 |
1.36亿元 |
-25.23% |
| 营业成本 |
9,011.85万元 |
1.41亿元 |
-36.26% |
| 销售费用 |
314.30万元 |
243.54万元 |
29.05% |
| 管理费用 |
1,279.17万元 |
1,751.35万元 |
-26.96% |
| 财务费用 |
1,789.71万元 |
1,781.41万元 |
0.47% |
| 研发费用 |
241.67万元 |
240.79万元 |
0.36% |
| 所得税费用 |
|
|
- |
2024年一季度主营业务利润为-2,702.39万元，去年同期为-4,776.20万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.02亿元，同比下降25.23%，不过毛利率本期为11.58%，同比大幅增长了15.29%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为90.79%，去年同期为79.67%，负债率很高且增加了11.12%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从60.67%增长至90.79%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为17.61亿元，同比下降19.16%，另外总负债本期为15.99亿元，同比小幅下降7.88%。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.15 |
1.26 |
2.07 |
2.79 |
7.00 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.23 |
0.32 |
0.53 |
0.60 |
0.49 |
| 速动比率 |
0.13 |
0.18 |
0.33 |
0.42 |
0.22 |
| 现金比率(%) |
0.03 |
0.04 |
0.02 |
0.06 |
0.04 |
| 资产负债率(%) |
90.79 |
79.67 |
67.79 |
60.67 |
64.30 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
5.12 |
2.90 |
7.15 |
9.31 |
20.18 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
-0.01 |
-0.02 |
-0.04 |
-0.04 |
| 货币资金/短期债务 |
0.09 |
0.11 |
0.03 |
0.11 |
0.10 |
流动比率为0.23，去年同期为0.32，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.18，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.03，去年同期为0.04，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，ST华鹏近十二个月的滚动营收为4.12亿元，在玻璃包装行业中，ST华鹏的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
玻璃包装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Owens Illinois 欧文斯伊利诺斯 |
470 |
0.90 |
-7.62 |
-- |
| Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari |
337 |
79.56 |
9.13 |
-18.07 |
| Orora |
220 |
9.91 |
8.66 |
10.90 |
| Nippon Electric Glass 日本电气硝子 |
148 |
0.82 |
6.00 |
-24.33 |
| 台玻 |
103 |
-8.82 |
-3.82 |
-- |
| 力诺药包 |
11 |
6.73 |
0.66 |
-19.10 |
| ST华鹏 |
4.12 |
-21.66 |
-1.47 |
-- |
| National Co for Glass Industries |
2.66 |
16.92 |
1.86 |
23.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
