天齐锂业(002466)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
天齐锂业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“蒋卫平”。公司主营业务是锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售。公司的主要产品为锂矿、锂化合物及衍生品。
根据天齐锂业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收25.85亿元，同比大幅下降77.42%。扣非净利润-39.17亿元，由盈转亏。天齐锂业2024年第一季度净利润-8.31亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事采选冶炼行业、化学原料及化学制品制造业、其他，主要产品包括锂矿和锂化合物及衍生品两项，其中锂矿占比67.16%，锂化合物及衍生品占比32.81%。
1、锂矿
2020年-2023年锂矿营收呈大幅增长趋势，从2020年的14.81亿元，大幅增长到2023年的272.04亿元。2021年-2023年锂矿毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的62.1%，大幅增长到了2023年的90.44%。
2、锂化合物及衍生品
2023年锂化合物及衍生品营收132.90亿元，同比去年的250.09亿元大幅下降了46.86%。同期，2023年锂化合物及衍生品毛利率为73.85%，同比去年的85.85%小幅下降了13.98%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降77.42%，净利润由盈转亏
2024年一季度，天齐锂业营业总收入为25.85亿元，去年同期为114.49亿元，同比大幅下降77.42%，净利润为-8.31亿元，去年同期为84.54亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.23亿元，去年同期支出33.02亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8.55亿元，去年同期为102.11亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降91.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.85亿元 | 114.49亿元 | -77.42% |
| 营业成本 | 13.34亿元 | 11.68亿元 | 14.18% |
| 销售费用 | 376.30万元 | 791.03万元 | -52.43% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.12亿元 | 7.30% |
| 财务费用 | 2.54亿元 | -8,134.17万元 | 411.83% |
| 研发费用 | 866.52万元 | 781.49万元 | 10.88% |
| 所得税费用 | 3.23亿元 | 33.02亿元 | -90.21% |
2024年一季度主营业务利润为8.55亿元，去年同期为102.11亿元，同比大幅下降91.63%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为25.85亿元，同比大幅下降77.42%。
3、非主营业务利润由盈转亏
天齐锂业2024年一季度非主营业务利润为-13.62亿元，去年同期为15.45亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8.55亿元 | -102.89% | 102.11亿元 | -91.63% |
| 投资收益 | -13.27亿元 | 159.80% | 14.12亿元 | -193.97% |
| 其他 | -3,204.74万元 | 3.86% | 1.37亿元 | -123.40% |
| 净利润 | -8.31亿元 | 100.00% | 84.54亿元 | -109.83% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天齐锂业近十二个月的滚动营收为131亿元，在锂行业中，天齐锂业的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
锂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Albemarle 雅宝 | 387 | 17.35 | -84.79 | -- |
| SQM 智利矿业化工 | 326 | 16.53 | -29.07 | -- |
| FMC 富美实 | 305 | -5.59 | 25 | -22.63 |
| Mineral Resources | 247 | 12.23 | 5.84 | -53.83 |
| 赣锋锂业 | 189 | 19.20 | -20.74 | -- |
| 盐湖股份 | 151 | 0.80 | 47 | 1.36 |
| 天齐锂业 | 131 | 19.46 | -79.05 | -- |
| 永兴材料 | 81 | 3.90 | 10 | 5.56 |
| 雅化集团 | 77 | 13.76 | 2.57 | -35.01 |
| Arcadium Lithium | 72 | 33.84 | 7.42 | 456.13 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天齐锂业属于锂电新能源核心材料行业。 锂电行业近三年经历高速增长后，2024年因产能过剩导致碳酸锂价格大幅下跌，市场空间短期承压，但中长期新能源汽车渗透率提升及储能需求扩张将驱动需求回升，预计2025年后全球锂需求年均增速超20%，2027年市场规模有望突破千亿美元。
2、市场地位及占有率
天齐锂业为全球锂资源头部供应商，2024年锂化合物产能占全球约12%，锂精矿供应量占全球市场份额15%，位列全球第二，国内市占率约20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天齐锂业（002466） | 全球锂资源及锂盐生产龙头企业 | 2024年锂盐产能超10万吨，锂精矿自给率超80%，成本优势显著 |
| 赣锋锂业（002460） | 锂产业链垂直一体化企业 | 2024年锂盐产能达12万吨，固态电池材料领域布局领先 |
| 盛新锂能（002240） | 锂盐及稀土综合开发商 | 2024年锂盐产能6万吨，布局非洲锂矿资源 |
| 雅化集团（002497） | 民爆与锂盐双主业企业 | 2024年锂盐产能5万吨，与特斯拉签订长协订单 |
| 西藏矿业（000762） | 盐湖提锂资源开发商 | 2024年扎布耶盐湖产能提升至1万吨，碳酸锂成本控制行业领先 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润亏损8.31亿元，同比去年由盈转亏。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润8.55亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 88 | 88 | 72 | 84 | 48 |
| 行业中位数 | 84 | 70 | 62 | 69 | 56 |
| 行业排名 | 1 | 3 | 2 | 3 | 6 |
锂行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 永兴材料 | 72 | 藏格矿业 | 90 |
| 2 | 藏格矿业 | 71 | 永兴材料 | 90 |
| 3 | 盐湖股份 | 69 | 中矿资源 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期天齐锂业PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天齐锂业 | 2.230108 | 2228 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天齐锂业 | 2.809014 | 1633 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天齐锂业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2301 | 2.8090 | 5 | 2017 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 永兴材料 | 645 | 135 |
| 2 | 藏格矿业 | 1203 | 408 |
| 3 | 永杉锂业 | 2617 | 1270 |
文章来源：碧湾App
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