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分析报告

起帆电缆(605222)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

上海起帆电缆股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“周供华”。公司是一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。公司的主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆。

根据起帆电缆2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收48.01亿元,同比小幅增长5.27%。扣非净利润8,085.06万元,同比大幅下降37.33%。起帆电缆2024年第一季度净利润8,520.08万元,业绩同比大幅下降44.85%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,主要产品包括电力电缆和电气装备用电线电缆两项,其中电力电缆占比65.91%,电气装备用电线电缆占比31.64%。

1、电力电缆

2020年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势,从2020年的55.49亿元,大幅增长到2023年的153.89亿元。2020年-2023年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的9.68%,大幅下降到了2023年的4.42%。

2、电气装备用电线电缆

2020年-2023年电气装备用电线电缆营收呈大幅增长趋势,从2020年的39.40亿元,大幅增长到2023年的73.86亿元。2020年-2023年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势,从2020年的10.7%,下降到了2023年的9.09%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 48.01亿元 - - -
净利润 8,520.08万元 - - -
2023 营业收入 45.61亿元 61.07亿元 62.42亿元 64.39亿元
净利润 1.54亿元 9,349.59万元 1.58亿元 1,804.58万元
2022 营业收入 36.93亿元 44.71亿元 64.42亿元 60.38亿元
净利润 1.49亿元 1.53亿元 787.37万元 6,096.16万元
2021 营业收入 28.53亿元 46.25亿元 54.55亿元 59.45亿元
净利润 1.42亿元 1.97亿元 1.69亿元 1.75亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占24%、三季度占29%、四季度占30%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加5.27%,净利润同比大幅降低44.85%

2024年一季度,起帆电缆营业总收入为48.01亿元,去年同期为45.61亿元,同比小幅增长5.27%,净利润为8,520.08万元,去年同期为1.54亿元,同比大幅下降44.85%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然信用减值损失本期损失590.81万元,去年同期损失2,737.37万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1.12亿元,去年同期为2.00亿元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为408.27万元,去年同期为3,420.41万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降43.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 48.01亿元 45.61亿元 5.27%
营业成本 44.83亿元 41.60亿元 7.77%
销售费用 8,787.92万元 8,143.52万元 7.91%
管理费用 4,267.07万元 3,783.98万元 12.77%
财务费用 4,996.03万元 4,629.78万元 7.91%
研发费用 1,672.73万元 2,673.54万元 -37.43%
所得税费用 2,676.59万元 4,684.90万元 -42.87%

2024年一季度主营业务利润为1.12亿元,去年同期为2.00亿元,同比大幅下降43.91%。

虽然营业总收入本期为48.01亿元,同比小幅增长5.27%,不过毛利率本期为6.61%,同比下降了2.17%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,起帆电缆近十二个月的滚动营收为228亿元,在电线电缆行业中,起帆电缆的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。

电线电缆营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Prysmian 普睿司曼 1419 10.41 60 33.27
Nexans 耐克森 707 5.04 23 19.14
宝胜股份 464 2.64 -3.00 --
华新 Walsin Lihwa 437 4.60 6.80 -42.46
NKT 安凯特 269 19.48 28 334.79
远东股份 261 7.73 -3.18 --
起帆电缆 228 6.44 1.36 -41.70
万马股份 178 11.63 3.41 7.95
金杯电工 177 11.25 5.69 19.73
太阳电缆 137 6.92 0.91 -16.92

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

起帆电缆属于电力电缆行业,专注于高压、超高压电力传输及特种电缆制造。 电力电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动,年复合增长率约6%,2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端化、智能化,高压海缆及新能源配套需求激增,特高压项目加速落地推动行业扩容,绿色低碳技术迭代成为竞争核心。

2、市场地位及占有率

起帆电缆是国内高压海缆领域头部企业,掌握220kV及以上超高压技术,2024年海缆产值超15亿元,位列行业前五,细分市场占有率约4%-5%,在华中地区具备显著产能及区位优势。

3、主要竞争对手

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