天禾股份(002999)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
广东天禾农资股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“广东省供销合作联社”。公司的主营业务是化肥、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务,主要产品为氮肥、钾肥、复混肥、中低毒农药。据中国农资流通协会发布的“2021/2022中国农资流通企业综合竞争力百强”榜单显示，公司在农资流通行业综合竞争力位列第五位。
根据天禾股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收32.36亿元，同比下降16.97%。扣非净利润553.51万元，同比大幅下降44.18%。天禾股份2024年第一季度净利润692.49万元，业绩同比大幅下降56.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-13.55亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的主营业务为批发零售业，主要产品包括化肥和农药两项，其中化肥占比77.24%，农药占比16.38%。
2020年-2023年化肥营收呈大幅增长趋势，从2020年的69.82亿元，大幅增长到2023年的119.81亿元。2021年-2023年化肥毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.04%，大幅下降到了2023年的4.62%。
2023年农药营收25.40亿元，同比去年的25.90亿元基本持平。同期，2023年农药毛利率为12.27%，同比去年的12.47%基本持平。
1、营业总收入同比降低16.97%，净利润同比大幅降低56.43%
2024年一季度，天禾股份营业总收入为32.36亿元，去年同期为38.97亿元，同比下降16.97%，净利润为692.49万元，去年同期为1,589.48万元，同比大幅下降56.43%。
虽然投资收益本期为6.55万元，去年同期为-1,203.75万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为1,988.44万元，去年同期为5,244.30万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
32.36亿元 |
38.97亿元 |
-16.97% |
| 营业成本 |
30.58亿元 |
36.59亿元 |
-16.41% |
| 销售费用 |
9,564.99万元 |
1.13亿元 |
-15.39% |
| 管理费用 |
4,718.05万元 |
5,843.96万元 |
-19.27% |
| 财务费用 |
980.80万元 |
932.89万元 |
5.14% |
| 研发费用 |
80.39万元 |
39.35万元 |
104.31% |
| 所得税费用 |
196.70万元 |
451.09万元 |
-56.39% |
2024年一季度主营业务利润为1,988.44万元，去年同期为5,244.30万元，同比大幅下降62.08%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为32.36亿元，同比下降16.97%；（2）毛利率本期为5.47%，同比小幅下降了0.63%。
天禾股份2024年一季度非主营业务利润为-1,099.25万元，去年同期为-3,203.74万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,988.44万元 |
287.14% |
5,244.30万元 |
-62.08% |
| 资产减值损失 |
-594.57万元 |
-85.86% |
-1,016.24万元 |
41.49% |
| 信用减值损失 |
-746.42万元 |
-107.79% |
-1,260.84万元 |
40.80% |
| 其他 |
289.17万元 |
41.76% |
-878.95万元 |
132.90% |
| 净利润 |
692.49万元 |
100.00% |
1,589.48万元 |
-56.43% |
截止到2025年6月20日，天禾股份近十二个月的滚动营收为145亿元，在氮肥行业中，天禾股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
氮肥营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nutrien |
1867 |
-2.14 |
48 |
-40.21 |
| Yara 雅苒 |
997 |
-5.85 |
1.01 |
-68.53 |
| CF Industries |
427 |
-3.17 |
88 |
9.92 |
| 华鲁恒升 |
342 |
8.72 |
39 |
-18.67 |
| 鲁西化工 |
298 |
-2.18 |
20 |
-23.98 |
| Acron 阿康 |
181 |
10.99 |
28 |
-28.19 |
| 湖北宜化 |
170 |
-2.93 |
6.53 |
-25.36 |
| 天禾股份 |
145 |
3.60 |
0.22 |
-39.01 |
| 阳煤化工 |
109 |
-16.53 |
-6.81 |
-- |
| 华昌化工 |
79 |
-5.56 |
5.21 |
-31.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
天禾股份属于农资流通行业，主营化肥、农药等农资产品分销及农业社会化服务。 农资流通行业近三年受乡村振兴政策及农业现代化推动，市场规模稳步增长，2023年全国农资流通市场规模超1.8万亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过供应链整合与数字化服务强化竞争力，未来市场空间将进一步向具备终端服务能力的企业倾斜，预计2025年市场规模突破2.2万亿元。
天禾股份为全国农资流通领域头部企业，综合竞争力排名第五，2024年营收规模超150亿元，华南区域市占率领先，化肥销售规模位列全国前五，农药业务在南方市场占有率约8%-10%。
