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通宇通讯(002792)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

广东通宇通讯股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“吴中林”。公司专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售,产品主要包括基站天线、射频器件、微波天线等。公司通过收购和增资控股深圳光为进入光通信领域,目前,基站天线仍为公司的主导产品。

根据通宇通讯2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.36亿元,同比基本持平。扣非净利润149.98万元,扭亏为盈。通宇通讯2024年第一季度净利润489.87万元,业绩同比大幅下降85.72%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为通信天线及射频器件,占比高达93.48%,主要产品包括基站天线、射频器件、微波天线三项,基站天线占比57.86%,射频器件占比20.83%,微波天线占比14.79%。

1、基站天线

2023年基站天线营收7.49亿元,同比去年的7.37亿元基本持平。同期,2023年基站天线毛利率为25.78%,同比去年的21.34%增长了20.81%。

2、射频器件

2023年射频器件营收2.70亿元,同比去年的2.01亿元大幅增长了33.99%。同期,2023年射频器件毛利率为1.36%,同比去年的8.69%大幅下降了84.35%。

3、微波天线

2023年微波天线营收1.91亿元,同比去年的2.10亿元小幅下降了8.9%。2021年-2023年微波天线毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的32.32%,小幅下降到了2023年的29.94%。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低85.72%

2024年一季度,通宇通讯营业总收入为2.36亿元,去年同期为2.43亿元,同比基本持平,净利润为489.87万元,去年同期为3,429.51万元,同比大幅下降85.72%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为244.65万元,去年同期为-2,174.80万元,扭亏为盈;

但是投资收益本期为185.90万元,去年同期为5,973.15万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.36亿元 2.43亿元 -2.80%
营业成本 1.73亿元 2.04亿元 -15.31%
销售费用 1,734.83万元 1,782.74万元 -2.69%
管理费用 1,655.05万元 2,137.70万元 -22.58%
财务费用 250.38万元 -309.26万元 180.96%
研发费用 2,225.29万元 2,352.64万元 -5.41%
所得税费用 25.44万元 562.42万元 -95.48%

2024年一季度主营业务利润为244.65万元,去年同期为-2,174.80万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
毛利率 26.78% 10.82% 财务费用 250.38万元 180.96%
营业总收入 2.36亿元 -2.80%

3、非主营业务利润同比大幅下降

通宇通讯2024年一季度非主营业务利润为270.66万元,去年同期为6,166.73万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 244.65万元 49.94% -2,174.80万元 111.25%
投资收益 185.90万元 37.95% 5,973.15万元 -96.89%
公允价值变动收益 -245.72万元 -50.16% -410.09万元 40.08%
资产减值损失 -333.37万元 -68.05% -
其他收益 643.00万元 131.26% 559.36万元 14.95%
信用减值损失 71.36万元 14.57% 32.27万元 121.14%
其他 51.54万元 10.52% 30.61万元 68.34%
净利润 489.87万元 100.00% 3,429.51万元 -85.72%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,通宇通讯近十二个月的滚动营收为12亿元,在通信天线行业中,通宇通讯的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

通信天线营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
CommScope 康普 302 -21.17 -22.68 --
通宇通讯 12 -4.87 0.41 0.21
盛路通信 11 3.99 -7.49 --
摩比发展 5.15 -7.99 -1.21 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

通宇通讯属于通信设备制造业,核心业务涵盖基站天线、射频器件等无线通信系统研发生产 通信设备制造业近三年受全球5G规模化部署驱动,2024年全球基站天线市场规模达75亿美元,年复合增长率9.3%。未来三年,6G技术研发加速推动高频段天线、智能波束赋形需求,预计2030年行业规模突破120亿美元,中国市场份额占比将提升至40%以上

2、市场地位及占有率

通宇通讯在国内基站天线领域位列第二梯队,2024年其基站天线产品占国内市场份额约6%-8%,射频器件业务在华为供应链中占比超15%,但毫米波天线尚未形成规模量产

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
通宇通讯(002792) 基站天线和射频器件制造商,华为核心供应商 2025年毫米波天线通过华为认证测试,卫星通信终端产品进入量产阶段
盛路通信(002446) 军民两用通信设备企业,毫米波技术领先 2024年军用毫米波天线营收占比38%,5G基站天线市占率约4%
武汉凡谷(002194) 射频器件专业供应商,爱立信战略合作伙伴 2024年基站滤波器出货量突破2000万只,全球市占率约12%
大富科技(300134) 基站射频结构件龙头,布局6G介质滤波器 2025年介质滤波器产线完成扩产,华为订单占比提升至25%
中兴通讯(000063) 通信设备全产业链覆盖,基站设备全球前三 2024年基站天线出货量全球占比18%,6G技术专利储备超800项

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度扣非净利润149.98万元,同比去年扭亏为盈。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于毛利率的大幅增长,2024年一季度主营利润244.65万元,同比去年扭亏为盈。

2、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
F值 分数 3 3 4 6 8
描述 较差 较差 一般 一般 良好

注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,通宇通讯近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,通宇通讯的PE-TTM是99.26,而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是36.13,通宇通讯的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
通宇通讯 0.360121 3913

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
通宇通讯 0.255972 3991

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

通宇通讯神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.3601 0.2559 28 4001

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 辉煌科技 1380 504
2 中兴通讯 2014 862
3 中际旭创 2072 909


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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