争光股份(301092)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比增长
浙江争光实业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“沈建华”。公司主要从事离子交换与吸附树脂的研发、生产及销售，并致力于产品在新领域的推广与应用。主要产品是“争光”“Hydrolite”牌离子交换与吸附树脂。
根据争光股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比基本持平。扣非净利润1,926.93万元，同比小幅增长5.24%。争光股份2024年第一季度净利润2,617.75万元，业绩同比增长26.81%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为工业水处理、食品及饮用水、环保。主营产品为离子交换与吸附树脂产品。
1、离子交换与吸附树脂产品
2023年离子交换与吸附树脂产品营收5.24亿元，同比去年的5.52亿元小幅下降了5.02%。同期，2023年离子交换与吸附树脂产品毛利率为33.61%，同比去年的28.82%增长了16.62%。
2022年，该产品名称由“离子交换与吸附树脂”变更为“离子交换与吸附树脂产品”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长26.81%
本期净利润为2,617.75万元，去年同期2,064.29万元，同比增长26.81%。
净利润同比增长的原因是（1）其他收益本期为593.89万元，去年同期为120.06万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为220.59万元，去年同期为0.00元。
2、非主营业务利润同比大幅增长
争光股份2024年一季度非主营业务利润为869.91万元，去年同期为214.21万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,251.23万元 | 86.00% | 2,308.97万元 | -2.50% |
| 其他收益 | 593.89万元 | 22.69% | 120.06万元 | 394.67% |
| 其他 | 276.03万元 | 10.54% | 95.94万元 | 187.71% |
| 净利润 | 2,617.75万元 | 100.00% | 2,064.29万元 | 26.81% |
行业分析
1、行业发展趋势
争光股份属于化学原料和化学制品制造业，细分领域为离子交换与吸附树脂的研发与生产。 离子交换树脂行业近三年受环保政策驱动及新能源、核工业等高端应用需求增长，市场规模稳步扩大，2023年全球市场规模达25亿美元，年均复合增长率约6%。未来五年，随着半导体、生物医药及水处理领域技术迭代，行业将向高纯度、功能化方向升级，预计2025年国内市场规模突破50亿元，进口替代空间显著。
2、市场地位及占有率
作为国内离子交换树脂行业标准主要起草单位，争光股份在核电、电子超纯水等高端领域实现进口替代，2024年国内市占率约9%，位列前三，其中核级树脂市场份额超30%，新能源锂吸附剂产品供货规模达千万级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 争光股份（301092） | 专注于离子交换与吸附树脂，产品覆盖核电、新能源等领域 | 2024年核级树脂市占率超30%，新能源锂吸附剂供货规模千万级 |
| 光华股份（001333） | 主营粉末涂料用聚酯树脂，拓展至特种树脂领域 | 2024年特种树脂营收占比提升至18% |
| 圣泉集团（605589） | 以生物质化工及合成树脂为核心，布局电子材料树脂 | 2024年电子材料树脂营收同比增长25% |
| 双象股份（002395） | 光学级PMMA材料龙头，延伸至高性能树脂产品 | 光学树脂2024年产能扩至10万吨 |
| 中研股份（688716） | 聚焦特种工程塑料及高分子材料，涵盖高端树脂 | PEEK树脂2024年营收占比达22% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2,617.75万元，较上期有所增长。
2024年一季度主营利润2,251.23万元，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 71 | 53 | 60 | 48 |
| 行业中位数 | 50 | 70 | 53 | 67 | 48 |
| 行业排名 | 3 | 6 | 5 | 9 | 5 |
树脂行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 蓝晓科技 | 70 | 蓝晓科技 | 89 |
| 2 | 洪汇新材 | 53 | 洪汇新材 | 81 |
| 3 | 仁信新材 | 53 | 中研股份 | 77 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.54 | - | -2.60 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，争光股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，争光股份的PE-TTM是30.48，而合成树脂行业的PE-TTM是35.10，争光股份低于合成树脂行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 争光股份 | 2.618508 | 1917 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 争光股份 | 2.344244 | 2009 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
争光股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6185 | 2.3442 | 5 | 2055 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 蓝晓科技 | 2260 | 1037 |
| 2 | 光华股份 | 2975 | 1484 |
| 3 | 上纬新材 | 3256 | 1646 |
文章来源：碧湾App
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