翠微股份(603123)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
北京翠微大厦股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“北京市海淀区国有资产监督管理委员会”。公司主要从事商业零售业务以及银行卡收单业务。公司的主要产品包括百货业务、租赁业务、超市业务、第三方支付。
根据翠微股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.28亿元，同比大幅下降37.26%。扣非净利润-1.12亿元，由盈转亏。翠微股份2024年第一季度净利润-1.12亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事第三方支付、百货业务、超市业务。
1、第三方支付
2023年第三方支付营收25.86亿元，同比去年的30.40亿元小幅下降了14.94%。2021年-2023年第三方支付毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.67%，大幅下降到了2023年的9.26%。
2、百货业务
2023年百货业务营收7.20亿元，同比去年的6.34亿元小幅增长了13.63%。同期，2023年百货业务毛利率为57.55%，同比去年的52.43%小幅增长了9.77%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降37.26%，净利润由盈转亏
2024年一季度，翠微股份营业总收入为6.28亿元，去年同期为10.00亿元，同比大幅下降37.26%，净利润为-1.12亿元，去年同期为1,941.09万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.13亿元，去年同期为592.92万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.28亿元 | 10.00亿元 | -37.26% |
| 营业成本 | 4.91亿元 | 7.35亿元 | -33.14% |
| 销售费用 | 1.29亿元 | 1.35亿元 | -4.58% |
| 管理费用 | 6,273.17万元 | 6,305.19万元 | -0.51% |
| 财务费用 | 1,992.29万元 | 2,116.62万元 | -5.87% |
| 研发费用 | 2,208.43万元 | 1,987.36万元 | 11.12% |
| 所得税费用 | 389.73万元 | 669.98万元 | -41.83% |
2024年一季度主营业务利润为-1.13亿元，去年同期为592.92万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.28亿元，同比大幅下降37.26%；（2）毛利率本期为21.72%，同比下降了4.83%。
行业分析
1、行业发展趋势
翠微股份属于百货零售行业，核心业务涵盖新零售及第三方支付领域。 近三年，百货零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，数字化进程加速推动线上线下融合，2024年行业规模预计突破5.5万亿元。未来趋势聚焦个性化定制服务、供应链优化及智能技术应用，市场空间向三四线城市下沉，细分领域如文旅零售、跨境消费潜力显著。
2、市场地位及占有率
翠微股份在华北区域零售市场具备较强影响力，但全国市占率不足1%，2024年其第三方支付业务营收占比提升至18%，尚未进入行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 翠微股份（603123） | 以百货零售为核心，布局新零售及数字支付 | 2025年数字支付业务营收占比18% |
| 王府井（600859） | 全国性综合零售集团，覆盖百货、免税等业态 | 2024年免税业务营收占比超25% |
| 天虹股份（002419） | 专注购物中心与便利店，数字化会员超4000万 | 智慧零售技术投入年增15% |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售龙头，控股马上消费金融 | 消费金融业务贡献净利润32% |
| 百联股份（600827） | 上海国资零售企业，整合线上线下全渠道 | 2024年跨境购业务GMV突破80亿元 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1.12亿元，是10年来一季度的首次亏损，近3年一季度净利润持续下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损1.13亿元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 60 | 19 | 23 | 29 |
| 行业中位数 | 49 | 69 | 49 | 60 | 51 |
| 行业排名 | 10 | 19 | 16 | 19 | 18 |
百货零售行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 合百集团 | 69 | 国芳集团 | 81 |
| 2 | 华联股份 | 67 | 重庆百货 | 79 |
| 3 | 重庆百货 | 67 | 中兴商业 | 78 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.17 | 1.52 | 2.06 | 1.81 | 1.73 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 6 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期翠微股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 翠微股份 | -3.098454 | 5027 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 翠微股份 | -3.575676 | 5134 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
翠微股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -3.098 | -3.575 | 21 | 5147 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 杭州解百 | 812 | 205 |
| 2 | 大东方 | 2074 | 911 |
| 3 | 丽尚国潮 | 2567 | 1235 |
文章来源：碧湾App
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