中嘉博创(000889)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
中嘉博创信息技术股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“吴鹰”。公司主营业务是信息智能传输、通信网络维护和金融服务外包。主要产品有行业短信、电信分成、技术开发服务、维护服务、流量、其他(工程)。
根据中嘉博创2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.64亿元，同比基本持平。扣非净利润-606.84万元，较去年同期亏损有所减小。中嘉博创2024年第一季度净利润-623.65万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事通信网络维护、信息智能传输、其他，其中通讯网络维护及相关业务为第一大收入来源。
1、通信网络维护
2023年通信网络维护营收12.82亿元，同比去年的13.00亿元基本持平。同期，2023年通信网络维护毛利率为9.06%，同比去年的10.48%小幅下降了13.55%。
2、信息智能传输
2019年-2023年信息智能传输营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.27亿元，大幅下降到2023年的1.46亿元。2023年信息智能传输毛利率为7.39%，同比去年的4.99%大幅增长了48.1%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-623.65万元，去年同期-686.17万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为8.02万元，去年同期为195.78万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-583.28万元，去年同期为-861.82万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.64亿元 | 3.56亿元 | 2.21% |
| 营业成本 | 3.29亿元 | 3.20亿元 | 2.80% |
| 销售费用 | 185.08万元 | 180.81万元 | 2.36% |
| 管理费用 | 2,597.51万元 | 2,666.23万元 | -2.58% |
| 财务费用 | 81.14万元 | 74.43万元 | 9.00% |
| 研发费用 | 1,187.47万元 | 1,496.59万元 | -20.66% |
| 所得税费用 | 21.65万元 | 24.34万元 | -11.07% |
2024年一季度主营业务利润为-583.28万元，去年同期为-861.82万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为9.60%，同比小幅下降了0.52%，不过营业总收入本期为3.64亿元，同比有所增长2.21%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年6月20日，中嘉博创近十二个月的滚动营收为15亿元，在通信网络服务行业中，中嘉博创的全国排名为9名，全球排名为14名。
通信网络服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国通信服务 | 1500 | 3.83 | 36 | 4.54 |
| Dycom Industries 戴康工业 | 338 | 14.52 | 17 | 68.75 |
| COMSYS | 305 | 1.43 | 15 | 0.98 |
| Service Stream | 107 | 41.78 | 1.52 | -- |
| 润建股份 | 92 | 11.69 | 2.47 | -11.27 |
| 国网信通 | 73 | -0.68 | 6.82 | 0.26 |
| 普天科技 | 50 | -8.79 | 0.11 | -57.08 |
| Spirent Communications 思博伦 | 33 | -7.21 | 0.93 | -47.51 |
| 中贝通信 | 30 | 4.15 | 1.45 | -7.28 |
| 日海智能 | 30 | -14.01 | -1.34 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中嘉博创 | 15 | -9.15 | -0.35 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST中嘉属于信息通信技术（ICT）服务行业，主要业务涵盖通信网络建设、维护及增值服务。 信息通信技术服务行业近三年保持年均复合增长率约8.6%，2025年市场规模预计突破2.5万亿元。政策推动5G基建、工业互联网及智慧城市建设，带动行业需求持续扩容。未来三年，技术融合（如AI+通信）及企业数字化转型将驱动市场进一步增长，新兴领域如算力网络、边缘计算等或贡献超30%增量空间。
2、市场地位及占有率
ST中嘉在国内通信网络维护领域位列第二梯队，区域市场占有率约6%-8%。其核心优势在于运营商合作关系及地市级服务网络覆盖，但受限于资金规模，全国性市场份额不足头部企业三分之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST中嘉（000889） | 通信网络建设与维护服务商 | 2025年运营商集采中标金额达12.7亿元 |
| 润建股份（002929） | 全场景ICT服务商 | 2025年智慧运维业务营收占比超52% |
| 中贝通信（603220） | 5G基站建设主力服务商 | 2025年新能源配套通信项目签约量居行业前三 |
| 纵横通信（603602） | 通信网络优化服务商 | 2025年AI智控平台覆盖超3万基站 |
| 宜通世纪（300310） | 物联网与通信服务商 | 2025年智慧医疗领域营收增速达67% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续收窄，2024年一季度净利润亏损623.65万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续收窄，由于营收的增长，2024年一季度主营利润亏损583.28万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 14 | 14 | 21 | 14 |
| 行业中位数 | 38 | 57 | 42 | 56 | 30 |
| 行业排名 | 21 | 21 | 21 | 17 | 21 |
通信网络服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 国脉科技 | 48 | 国网信通 | 77 |
| 2 | 中贝通信 | 44 | 纵横通信 | 73 |
| 3 | 润建股份 | 44 | 润建股份 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -1.27 | -1.15 | -0.53 | -0.67 | -0.49 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| M值 | 分数 | - | -1.77 | - | -3.14 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST中嘉PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST中嘉 | -1.571324 | 4737 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST中嘉 | -0.883619 | 4622 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST中嘉神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.571 | -0.883 | 17 | 4688 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 国脉科技 | 4748 | 2492 |
| 2 | 中贝通信 | 4798 | 2533 |
| 3 | 广脉科技 | 4859 | 2567 |
文章来源：碧湾App
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