科陆电子(002121)2024年一季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，营业外利润同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
深圳市科陆电子科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“何享健”。公司是一家以能源的发、配、用、储产品业务为核心，集自主研发、生产、销售及服务为一体的国家重点高新技术企业。公司是国内领先的能源领域的综合服务商，主要业务涉及智能电网和新型电化学储能领域。
根据科陆电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.44亿元，同比大幅增长63.53%。扣非净利润-1,709.16万元，较去年同期亏损有所减小。科陆电子2024年第一季度净利润-3,812.69万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司主要产品包括智能电网和储能业务两项，其中智能电网占比61.66%，储能业务占比34.16%。
2021年-2023年智能电网营收呈小幅增长趋势，从2021年的24.51亿元，小幅增长到2023年的25.90亿元。2021年-2023年智能电网毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的28.35%，小幅增长到了2023年的31.24%。
2021年-2023年储能业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.33亿元，大幅增长到2023年的14.35亿元。2023年储能业务毛利率为25.36%，同比去年的14.05%大幅增长了80.5%。
1、营业总收入同比大幅增加63.53%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，科陆电子营业总收入为10.44亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅增长63.53%，净利润为-3,812.69万元，去年同期为-5,371.63万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）信用减值损失本期损失3,105.32万元，去年同期损失245.24万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出398.91万元，去年同期收益647.71万元，同比大幅下降。
但是（1）营业外利润本期为2,179.84万元，去年同期为42.76万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1,802.80万元，去年同期为-226.29万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
10.44亿元 |
6.39亿元 |
63.53% |
| 营业成本 |
6.97亿元 |
4.29亿元 |
62.62% |
| 销售费用 |
8,834.58万元 |
5,404.72万元 |
63.46% |
| 管理费用 |
7,961.75万元 |
4,467.92万元 |
78.20% |
| 财务费用 |
1.48亿元 |
1.11亿元 |
32.71% |
| 研发费用 |
7,309.20万元 |
5,146.19万元 |
42.03% |
| 所得税费用 |
398.91万元 |
-647.71万元 |
161.59% |
2024年一季度主营业务利润为-4,908.33万元，去年同期为-5,644.89万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为10.44亿元，同比大幅增长63.53%；（2）毛利率本期为33.23%，同比有所增长了0.37%。
科陆电子2024年一季度非主营业务利润为1,494.55万元，去年同期为-374.46万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,908.33万元 |
128.74% |
-5,644.89万元 |
13.05% |
| 投资收益 |
-577.39万元 |
15.14% |
-445.66万元 |
-29.56% |
| 营业外收入 |
2,363.47万元 |
-61.99% |
89.52万元 |
2540.09% |
| 其他收益 |
1,128.95万元 |
-29.61% |
466.31万元 |
142.11% |
| 信用减值损失 |
-3,105.32万元 |
81.45% |
-245.24万元 |
-1166.23% |
| 资产处置收益 |
1,802.80万元 |
-47.28% |
-226.29万元 |
896.68% |
| 其他 |
249.30万元 |
-6.54% |
80.43万元 |
209.96% |
| 净利润 |
-3,812.69万元 |
100.00% |
-5,371.63万元 |
29.02% |
2024年一季度，企业资产负债率为86.99%，去年同期为92.39%，负债率很高但较去年下降了5.40%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为66.30亿元，同比下降15.77%，另外总资产本期为76.22亿元，同比小幅下降10.54%。
1、偿债能力：Word(style=T, strings=流动比率为0.54，去年同期为0.55，同比有所下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.54 |
0.55 |
0.55 |
0.71 |
0.79 |
| 速动比率 |
0.43 |
0.36 |
0.42 |
0.57 |
0.65 |
| 现金比率(%) |
0.16 |
0.13 |
0.12 |
0.15 |
0.18 |
| 资产负债率(%) |
86.99 |
92.39 |
88.91 |
82.07 |
87.35 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
10.22 |
2.07 |
1.29 |
0.20 |
2.47 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.03 |
- |
-0.01 |
0.02 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.26 |
0.23 |
0.21 |
0.26 |
0.28 |
Word(style=T, strings=流动比率为0.54，去年同期为0.55，同比有所下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
截止到2025年6月20日，科陆电子近十二个月的滚动营收为44亿元，在电表水表气表行业中，科陆电子的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
电表水表气表营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Itron 伊管 |
175 |
7.20 |
17 |
-- |
| 三星医疗 |
146 |
27.63 |
23 |
48.50 |
| 威胜控股 |
87 |
23.83 |
7.06 |
38.07 |
| 林洋能源 |
67 |
8.38 |
7.53 |
-6.82 |
| 海兴电力 |
47 |
20.57 |
10 |
47.26 |
| 科陆电子 |
44 |
11.48 |
-4.64 |
-- |
| 金卡智能 |
31 |
10.04 |
3.60 |
10.51 |
| 开发科技 |
29 |
25.75 |
5.89 |
41.41 |
| 威胜信息 |
27 |
14.56 |
6.31 |
22.70 |
| 炬华科技 |
20 |
18.79 |
6.65 |
27.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
科陆电子属于新型储能系统及智能电网设备行业。 新型储能行业近三年呈现爆发式增长，受益于全球能源转型及可再生能源并网需求，2023年全球储能新增装机量超80GWh，中国贡献超40%。未来五年，政策驱动下储能系统集成、液冷技术及海外市场拓展将成为核心增长点，预计2025年全球市场规模将突破5000亿元，年均复合增长率超30%。
科陆电子在国内储能系统集成领域位列第二梯队，2024年欧洲市场储能项目供货规模突破5GWh，国内电网侧储能市占率约3%-5%，户储领域通过美的集团渠道加速渗透，但整体市场份额较头部企业仍有差距。
