分析报告

*ST中地(000736)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大

中交地产股份有限公司于1997年上市。公司从事主要业务为房地产开发经营与销售业务，主要产品为房地产销售、房产租赁、物业管理。

根据*ST中地2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收34.59亿元，同比增长28.64%。扣非净利润-2.28亿元，较去年同期亏损增大。*ST中地2024年第一季度净利润-1.27亿元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为房地产销售，占比高达99.27%。

1、房地产销售

2023年房地产销售营收322.31亿元，同比去年的382.92亿元下降了15.83%。2020年-2023年房地产销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的26.26%，大幅下降到了2023年的10.23%。

2019年，该产品名称由“地产销售”变更为“房地产销售”。

PART 2

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信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比增加28.64%，净利润亏损持续增大

2024年一季度，*ST中地营业总收入为34.59亿元，去年同期为26.89亿元，同比增长28.64%，净利润为-1.27亿元，去年同期为-9,192.43万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期支出8,339.79万元，去年同期支出9,729.77万元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失202.76万元，去年同期收益1,799.47万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,354.10万元，去年同期为-847.83万元，亏损增大；（3）投资收益本期为-2,397.45万元，去年同期为-898.70万元，亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	34.59亿元	26.89亿元	28.64%
营业成本	29.64亿元	23.74亿元	24.87%
销售费用	1.07亿元	1.12亿元	-4.69%
管理费用	8,398.99万元	8,704.52万元	-3.51%
财务费用	2.30亿元	8,882.70万元	158.69%
研发费用	3,150.00元		-
所得税费用	8,339.79万元	9,729.77万元	-14.29%

2024年一季度主营业务利润为-2,354.10万元，去年同期为-847.83万元，较去年同期亏损增大。

3、非主营业务利润由盈转亏

*ST中地2024年一季度非主营业务利润为-1,968.43万元，去年同期为1,385.18万元，由盈转亏。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	-2,354.10万元	18.59%	-847.83万元	-177.66%
投资收益	-2,397.45万元	18.93%	-898.70万元	-166.77%
其他	647.98万元	-5.12%	2,419.85万元	-73.22%
净利润	-1.27亿元	100.00%	-9,192.43万元	-37.75%

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

中交地产属于房地产开发与经营行业。房地产行业近三年经历深度调整，市场容量从2022年的13.3万亿元收缩至2024年的10.8万亿元，政策端持续优化限购限贷并加大保障房供给。行业集中度加速提升，TOP50房企市占率突破62%，未来将呈现分化发展格局，核心城市改善型需求与代建、城市更新等新模式形成增量空间，预计2025年市场规模稳定在10万亿级。

2、市场地位及占有率

中交地产作为中交集团旗下唯一A股地产平台，2024年全口径销售额位列克而瑞榜单第48位，重点布局长三角及成渝都市圈，在央企地产商中属第二梯队，当前市占率约0.6%，土地储备72%位于二线城市。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
中交地产（000736）	中交集团核心地产平台，聚焦住宅开发和城市综合体	2024年权益销售额排名行业第37位，代建业务新签合约额突破80亿元
保利发展（600048）	央企龙头房企，全国化布局住宅及商业地产	2024年市占率4.2%保持行业前二，年内新增货值超2000亿元
招商蛇口（001979）	招商局集团旗下城市运营商，涉足产城融合	2024年前三季度综合开发业务营收占比89%，持有型物业NOI增长15%
华润置地（1109.HK）	高端商业地产领导者，万象城品牌运营商	2024年在营购物中心达86个，投资物业收入占比提升至23%
万科A（000002）	混合所有制房企标杆，多元化业务协同发展	2024年开发业务销售额居行业第三，物流仓储规模突破千万平米

总结

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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损1.27亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润亏损2,354.10万元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

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