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中利集团(002309)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

江苏中利集团股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“王柏兴”。公司的主营业务为特种电缆业务和新能源光伏组件业务板块。公司主要产品包括阻燃耐火软电缆、铜导体、电缆料、光伏电池片及组件产品、分布式光伏电站、集中式光伏电站、电站运营维护。

根据中利集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.40亿元,同比大幅下降32.14%。扣非净利润-1.81亿元,较去年同期亏损增大。中利集团2024年第一季度净利润-1.87亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事光伏行业、除运营商外的其他通信行业、通信行业(运营商),主要产品包括光伏组件及电池片、光缆及其他电缆、船用电缆、电缆料四项,光伏组件及电池片占比47.60%,光缆及其他电缆占比13.41%,船用电缆占比12.30%,电缆料占比10.64%。

1、光伏组件及电池片

2023年光伏组件及电池片营收19.28亿元,同比去年的38.11亿元大幅下降了49.4%。2021年-2023年光伏组件及电池片毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.2%,大幅增长到了2023年的12.78%。

2018年,该产品名称由“光伏电池片及组件”变更为“光伏组件及电池片”。

2、光缆及其他电缆

2020年-2023年光缆及其他电缆营收呈大幅下降趋势,从2020年的19.34亿元,大幅下降到2023年的5.43亿元。2021年-2023年光缆及其他电缆毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的10.57%,大幅增长到了2023年的21.35%。

3、船用电缆

2023年船用电缆营收4.98亿元,同比去年的4.80亿元小幅增长了3.79%。2021年-2023年船用电缆毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的8.38%,大幅增长到了2023年的13.77%。

4、电缆料

2023年电缆料营收4.31亿元,同比去年的4.20亿元基本持平。2021年-2023年电缆料毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的13.14%,大幅下降到了2023年的7.87%。

5、阻燃耐火软电缆

2021年-2023年阻燃耐火软电缆营收呈大幅下降趋势,从2021年的20.73亿元,大幅下降到2023年的3.26亿元。2023年阻燃耐火软电缆毛利率为7.32%,同比去年的14.93%大幅下降了50.97%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比下降32.14%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,中利集团营业总收入为8.40亿元,去年同期为12.38亿元,同比大幅下降32.14%,净利润为-1.87亿元,去年同期为-1.15亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-1.84亿元,去年同期为-1.32亿元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失434.55万元,去年同期收益442.54万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.40亿元 12.38亿元 -32.14%
营业成本 7.38亿元 11.08亿元 -33.39%
销售费用 4,989.68万元 3,452.42万元 44.53%
管理费用 1.19亿元 1.21亿元 -1.90%
财务费用 8,745.99万元 6,237.72万元 40.21%
研发费用 2,405.56万元 3,736.64万元 -35.62%
所得税费用 -36.01万元 -819.72万元 95.61%

2024年一季度主营业务利润为-1.84亿元,去年同期为-1.32亿元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为12.19%,同比增长了1.66%,不过营业总收入本期为8.40亿元,同比大幅下降32.14%,导致主营业务利润亏损增大。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

*ST中利属于光伏电缆及组件制造业,聚焦新能源电力传输与系统集成领域。 光伏行业近三年受全球能源转型推动加速扩张,2023年全球光伏装机量超350GW,中国占比超60%。技术迭代驱动成本下降,N型电池、钙钛矿等高效组件渗透率提升,2025年市场空间预计突破5000亿元。行业整合加速,头部企业向垂直一体化延伸,海外市场受贸易壁垒影响竞争加剧,但新兴市场增量显著。

2、市场地位及占有率

*ST中利在光伏电缆细分领域曾位居国内前三,2023年受债务重组影响产能利用率不足40%,市占率下滑至约3%。组件业务因技术代差及资金链问题,出货量跌出全球前二十,当前以代工及区域性项目为主。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
*ST中利(002309) 主营光伏电缆、组件及电站EPC 2024年光伏电缆中标国内3个省级电网改造项目
亨通光电(600487) 全球光纤及海缆龙头,布局光伏EPC 2024年海缆市占率38%居首,光伏EPC营收占比18%
中天科技(600522) 电力传输与新能源集成解决方案供应商 2024年特高压电缆中标金额超50亿元
通威股份(600438) 光伏多晶硅及电池片全球头部企业 2024年N型电池片出货量全球第一,市占率25%
东方电缆(603606) 海陆缆核心供应商,拓展光伏储能业务 2024年海风项目缆材供货规模达28亿元

总结
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1、经营分析总结

最近10年一季度,公司净利润基本处于亏损状态,近4年一季度净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损1.87亿元,亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,主营利润近4年一季度亏损持续增加,由于营收的大幅下降,2024年一季度主营利润亏损1.84亿元,较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:13 总排名:5155/5196
行业排名(电线电缆):28/28
2023年年报 2024年一季报
评分 14 13
行业中位数 64 47
行业排名 36 35

电线电缆行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 兆龙互连 80 兆龙互连 85
2 鑫宏业 73 东方电缆 82
3 万马股份 63 泓淋电力 78

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 -1.81 -2.51 -0.62 -0.48 -0.16
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期*ST中利PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
*ST中利 -2.012069 4847

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
*ST中利 -2.715318 5031

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

*ST中利神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-2.012 -2.715 36 4973

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 金杯电工 1331 474
2 华通线缆 1570 606
3 汉缆股份 1882 790


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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