中利集团(002309)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
江苏中利集团股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“王柏兴”。公司的主营业务为特种电缆业务和新能源光伏组件业务板块。公司主要产品包括阻燃耐火软电缆、铜导体、电缆料、光伏电池片及组件产品、分布式光伏电站、集中式光伏电站、电站运营维护。
根据中利集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.40亿元,同比大幅下降32.14%。扣非净利润-1.81亿元,较去年同期亏损增大。中利集团2024年第一季度净利润-1.87亿元,业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司主要从事光伏行业、除运营商外的其他通信行业、通信行业(运营商),主要产品包括光伏组件及电池片、光缆及其他电缆、船用电缆、电缆料四项,光伏组件及电池片占比47.60%,光缆及其他电缆占比13.41%,船用电缆占比12.30%,电缆料占比10.64%。
1、光伏组件及电池片
2023年光伏组件及电池片营收19.28亿元,同比去年的38.11亿元大幅下降了49.4%。2021年-2023年光伏组件及电池片毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.2%,大幅增长到了2023年的12.78%。
2018年,该产品名称由“光伏电池片及组件”变更为“光伏组件及电池片”。
2、光缆及其他电缆
2020年-2023年光缆及其他电缆营收呈大幅下降趋势,从2020年的19.34亿元,大幅下降到2023年的5.43亿元。2021年-2023年光缆及其他电缆毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的10.57%,大幅增长到了2023年的21.35%。
3、船用电缆
2023年船用电缆营收4.98亿元,同比去年的4.80亿元小幅增长了3.79%。2021年-2023年船用电缆毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的8.38%,大幅增长到了2023年的13.77%。
4、电缆料
2023年电缆料营收4.31亿元,同比去年的4.20亿元基本持平。2021年-2023年电缆料毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的13.14%,大幅下降到了2023年的7.87%。
5、阻燃耐火软电缆
2021年-2023年阻燃耐火软电缆营收呈大幅下降趋势,从2021年的20.73亿元,大幅下降到2023年的3.26亿元。2023年阻燃耐火软电缆毛利率为7.32%,同比去年的14.93%大幅下降了50.97%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降32.14%,净利润亏损持续增大
2024年一季度,中利集团营业总收入为8.40亿元,去年同期为12.38亿元,同比大幅下降32.14%,净利润为-1.87亿元,去年同期为-1.15亿元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-1.84亿元,去年同期为-1.32亿元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失434.55万元,去年同期收益442.54万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.40亿元 | 12.38亿元 | -32.14% |
营业成本 | 7.38亿元 | 11.08亿元 | -33.39% |
销售费用 | 4,989.68万元 | 3,452.42万元 | 44.53% |
管理费用 | 1.19亿元 | 1.21亿元 | -1.90% |
财务费用 | 8,745.99万元 | 6,237.72万元 | 40.21% |
研发费用 | 2,405.56万元 | 3,736.64万元 | -35.62% |
所得税费用 | -36.01万元 | -819.72万元 | 95.61% |
2024年一季度主营业务利润为-1.84亿元,去年同期为-1.32亿元,较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为12.19%,同比增长了1.66%,不过营业总收入本期为8.40亿元,同比大幅下降32.14%,导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST中利属于光伏电缆及组件制造业,聚焦新能源电力传输与系统集成领域。 光伏行业近三年受全球能源转型推动加速扩张,2023年全球光伏装机量超350GW,中国占比超60%。技术迭代驱动成本下降,N型电池、钙钛矿等高效组件渗透率提升,2025年市场空间预计突破5000亿元。行业整合加速,头部企业向垂直一体化延伸,海外市场受贸易壁垒影响竞争加剧,但新兴市场增量显著。
2、市场地位及占有率
*ST中利在光伏电缆细分领域曾位居国内前三,2023年受债务重组影响产能利用率不足40%,市占率下滑至约3%。组件业务因技术代差及资金链问题,出货量跌出全球前二十,当前以代工及区域性项目为主。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
*ST中利(002309) | 主营光伏电缆、组件及电站EPC | 2024年光伏电缆中标国内3个省级电网改造项目 |
亨通光电(600487) | 全球光纤及海缆龙头,布局光伏EPC | 2024年海缆市占率38%居首,光伏EPC营收占比18% |
中天科技(600522) | 电力传输与新能源集成解决方案供应商 | 2024年特高压电缆中标金额超50亿元 |
通威股份(600438) | 光伏多晶硅及电池片全球头部企业 | 2024年N型电池片出货量全球第一,市占率25% |
东方电缆(603606) | 海陆缆核心供应商,拓展光伏储能业务 | 2024年海风项目缆材供货规模达28亿元 |
1、经营分析总结
最近10年一季度,公司净利润基本处于亏损状态,近4年一季度净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损1.87亿元,亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,主营利润近4年一季度亏损持续增加,由于营收的大幅下降,2024年一季度主营利润亏损1.84亿元,较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|
评分 | 14 | 13 |
行业中位数 | 64 | 47 |
行业排名 | 36 | 35 |
电线电缆行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 兆龙互连 | 80 | 兆龙互连 | 85 |
2 | 鑫宏业 | 73 | 东方电缆 | 82 |
3 | 万马股份 | 63 | 泓淋电力 | 78 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | -1.81 | -2.51 | -0.62 | -0.48 | -0.16 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,近期*ST中利PE-TTM为负,参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
*ST中利 | -2.012069 | 4847 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
*ST中利 | -2.715318 | 5031 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
*ST中利神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
-2.012 | -2.715 | 36 | 4973 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 金杯电工 | 1331 | 474 |
2 | 华通线缆 | 1570 | 606 |
3 | 汉缆股份 | 1882 | 790 |
文章来源:碧湾App
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