英唐智控(300131)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
深圳市英唐智能控制股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“胡庆周”。公司主营业务为电子元器件分销，半导体元件、集成电路以及其他电子零部件的研发、制造、销售，软件研发、销售及维护。公司的主要产品为生活电器智能控制产品、物联网产品、电子元器件产品、软件销售及维护。
根据英唐智控2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.57亿元，同比增长20.32%。扣非净利润1,845.64万元，同比下降20.57%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电子分销，占比高达92.38%，其中电子元器件产品(分销)为第一大收入来源。
1、电子元器件产品(分销)
2018年-2023年电子元器件产品(分销)营收呈大幅下降趋势，从2018年的119.15亿元，大幅下降到2023年的45.80亿元。2023年电子元器件产品(分销)毛利率为7.04%，同比去年的10.05%下降了29.95%。
2020年，该产品名称由“电子元器件产品”变更为“电子元器件产品(分销)”。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降21.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.57亿元 | 10.45亿元 | 20.32% |
| 营业成本 | 11.70亿元 | 9.59亿元 | 22.00% |
| 销售费用 | 2,478.32万元 | 2,284.20万元 | 8.50% |
| 管理费用 | 2,610.56万元 | 2,606.56万元 | 0.15% |
| 财务费用 | 1,099.97万元 | 640.24万元 | 71.81% |
| 研发费用 | 515.35万元 | 404.72万元 | 27.34% |
| 所得税费用 | -123.66万元 | 321.79万元 | -138.43% |
2024年一季度主营业务利润为1,891.84万元，去年同期为2,415.01万元，同比下降21.66%。
虽然营业总收入本期为12.57亿元，同比增长20.32%，不过毛利率本期为6.95%，同比下降了1.28%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润亏损有所减小
英唐智控2024年一季度非主营业务利润为-342.95万元，去年同期为-382.71万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,891.84万元 | 113.11% | 2,415.01万元 | -21.66% |
| 资产减值损失 | -208.39万元 | -12.46% | -285.54万元 | 27.02% |
| 其他 | -130.89万元 | -7.83% | -93.80万元 | -39.54% |
| 净利润 | 1,672.55万元 | 100.00% | 1,710.50万元 | -2.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
英唐智控属于电子元器件分销及半导体芯片研发制造行业。 电子元器件行业近三年受智能汽车、AI硬件及消费电子需求驱动加速发展，2024年全球市场规模突破6000亿美元，其中半导体国产替代贡献超30%增速。未来三年行业将向高端化、集成化演进，MEMS传感器、车载芯片等细分领域复合增长率预计达25%，2027年市场空间有望达8000亿美元。
2、市场地位及占有率
英唐智控在国内MEMS微振镜领域产能达120万片/年，市占率约18%，位列行业前三；智能控制器业务在咖啡壶、发钳等细分市场占有率超25%，风筒控制器市占率约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英唐智控（300131） | 电子元器件分销与MEMS微振镜研发制造商 | MEMS微振镜产能120万片/年，智能控制器细分市场占有率超25% |
| 柯力传感（603662） | 工业传感器及物联网解决方案提供商 | 2024年工业传感器营收占比达42%，高端传感器国产替代率提升至28% |
| 索辰科技（688507） | 物理仿真与AI技术研发企业 | 2025年发布“天工-开物”物理AI平台，获军工领域千万级订单 |
| 士兰微（600460） | 功率半导体芯片IDM企业 | 2024年车载IGBT芯片出货量同比增长65%，市占率提升至12% |
| 华天科技（002185） | 集成电路封装测试服务商 | 2024年先进封装营收占比突破35%，汽车电子封装产能扩产50% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,672.55万元。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的下降，2024年一季度主营利润1,891.84万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 68 | 51 | 65 | 52 |
| 行业中位数 | 53 | 61 | 47 | 60 | 47 |
| 行业排名 | 17 | 12 | 11 | 11 | 13 |
家电控制器行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 辰奕智能 | 81 | 辰奕智能 | 87 |
| 2 | 瑞德智能 | 67 | 振邦智能 | 86 |
| 3 | 振邦智能 | 55 | 拓邦股份 | 72 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.62 | - | -2.91 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，英唐智控近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，英唐智控的PE-TTM是139.04，而其他电子行业的PE-TTM是55.39，英唐智控的PE-TTM远高于其他电子行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 英唐智控 | 1.593957 | 2758 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 英唐智控 | 0.736244 | 3542 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
英唐智控神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.5939 | 0.7362 | 25 | 3273 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 沃尔核材 | 1858 | 780 |
| 2 | 世华科技 | 1907 | 805 |
| 3 | 伊戈尔 | 2699 | 1328 |
文章来源：碧湾App
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