达实智能(002421)2024年一季报深度解读：资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
达实智能以“万物智联，心心相通”为使命，始终秉承“达则兼善天下，实则恒心如一”的价值观，致力于做值得信赖的智能物联平台营造者，努力成为智慧城市物联网解决方案的引领者。公司于2010年上市，实际控制人为“刘磅”。公司成立于1995年，于2010年6月在深交所上市，股票代码：002421。
根据达实智能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.90亿元，同比小幅下降4.52%。扣非净利润-514.85万元，由盈转亏。达实智能2024年第一季度净利润421.00万元，业绩同比大幅下降77.70%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为软件与信息技术服务业，其中智慧空间整体解决方案业务为第一大收入来源，占比85.56%。
1、智慧空间整体解决方案业务
2021年-2023年智慧空间整体解决方案业务营收呈增长趋势，从2021年的25.64亿元，增长到2023年的32.80亿元。2020年-2023年智慧空间整体解决方案业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.47%，大幅下降到了2023年的16.18%。
2023年，该产品名称由“解决方案”变更为“智慧空间整体解决方案业务”。
2、智慧空间产品及技术服务业务
2023年智慧空间产品及技术服务业务营收2.93亿元，同比去年的4.68亿元大幅下降了37.53%。同期，2023年智慧空间产品及技术服务业务毛利率为74.58%，同比去年的45.71%大幅增长了63.16%。
2023年，该产品名称由“产品及服务”变更为“智慧空间产品及技术服务业务”。
资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.52%，净利润同比大幅降低77.70%
2024年一季度，达实智能营业总收入为5.90亿元，去年同期为6.18亿元，同比小幅下降4.52%，净利润为421.00万元，去年同期为1,887.49万元，同比大幅下降77.70%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,692.36万元，去年同期为584.32万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,916.79万元，去年同期收益914.25万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失2,122.75万元，去年同期收益566.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-621.75万元，去年同期为394.10万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.90亿元 | 6.18亿元 | -4.52% |
| 营业成本 | 4.37亿元 | 4.58亿元 | -4.61% |
| 销售费用 | 7,195.08万元 | 6,952.09万元 | 3.50% |
| 管理费用 | 4,998.77万元 | 4,624.90万元 | 8.08% |
| 财务费用 | 1,204.81万元 | 1,895.85万元 | -36.45% |
| 研发费用 | 2,113.91万元 | 1,689.44万元 | 25.12% |
| 所得税费用 | 438.48万元 | 663.27万元 | -33.89% |
2024年一季度主营业务利润为-621.75万元，去年同期为394.10万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.90亿元 | -4.52% | 财务费用 | 1,204.81万元 | -36.45% |
| 毛利率 | 25.93% | 0.07% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
达实智能2024年一季度非主营业务利润为1,481.23万元，去年同期为2,156.66万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -621.75万元 | -147.68% | 394.10万元 | -257.76% |
| 资产减值损失 | -2,122.75万元 | -504.21% | 566.16万元 | -474.94% |
| 营业外收入 | 64.22万元 | 15.25% | 16.02万元 | 300.84% |
| 营业外支出 | 63.38万元 | 15.06% | 32.96万元 | 92.32% |
| 其他收益 | 1,692.36万元 | 401.98% | 584.32万元 | 189.63% |
| 信用减值损失 | 1,916.79万元 | 455.29% | 914.25万元 | 109.66% |
| 其他 | -6.00万元 | -1.43% | 94.17万元 | -106.38% |
| 净利润 | 421.00万元 | 100.00% | 1,887.49万元 | -77.70% |
全球排名
截止到2025年6月20日，达实智能近十二个月的滚动营收为32亿元，在机电工程行业中，达实智能的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
机电工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Honeywell 霍尼韦尔 | 2768 | 3.83 | 410 | 0.97 |
| Johnson Controls 江森自控 | 1650 | -1.02 | 123 | 1.37 |
| Trane Technologies | 1426 | 11.96 | 185 | 21.74 |
| Legrand 罗格朗 | 716 | 7.33 | 97 | 8.85 |
| Ingersoll-Rand 英格索兰 | 520 | 11.98 | 60 | 14.24 |
| Lindab | 101 | 11.36 | 2.38 | -16.29 |
| 安乐工程 | 59 | 6.43 | 1.24 | -24.50 |
| 达实智能 | 32 | 0.07 | 0.26 | -- |
| Refrigeration Electrical Engineering | 24 | 14.97 | 6.03 | 10.35 |
| 延华智能 | 5.49 | -12.43 | -0.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
达实智能属于智能建筑与物联网解决方案行业。 智能建筑与物联网行业近三年受政策推动及智慧城市需求驱动，年均增速超12%，2024年市场规模突破8000亿元。未来，AIoT技术融合与绿色建筑标准提升将推动行业向集成化、低碳化发展，预计2026年市场空间达1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
达实智能为国内智能建筑领域头部企业，聚焦智慧交通及建筑节能，2024年在公共建筑智能化细分市占率约5%-7%，项目覆盖全国30余省市，智慧医疗领域服务超500家医院。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 达实智能（002421） | 提供建筑智能化及节能解决方案 | 2024年智慧交通业务中标额超20亿元，占营收比重约35% |
| 赛为智能（300044） | 聚焦智慧城市与工业级无人机 | 2024年智慧城市项目营收占比达42%，覆盖全国15个省份 |
| 延华智能（002178） | 医疗与交通领域智能化服务商 | 2024年医院智能化项目签约额同比增18%，市占率约4% |
| 汉鼎宇佑（300300） | 智慧城市数据运营及物联网平台服务商 | 2024年智慧安防业务营收占比超30%，中标多省份政务项目 |
| 佳华科技（688051） | 环境监测与建筑节能物联网技术企业 | 2024年绿色建筑解决方案营收同比增25%，覆盖超200个地标项目 |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损477.41万元，是10年来一季度的首次亏损。
2024年一季度主营利润亏损621.75万元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近4年一季度持续下降，由于营收的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 64 | 30 |
| 行业中位数 | 55 | 24 |
| 行业排名 | 45 | 55 |
机电工程行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 达实智能 | 30 | 达实智能 | 64 |
| 2 | 恒锋信息 | 24 | 恒锋信息 | 54 |
| 3 | 赛为智能 | 23 | 赛为智能 | 28 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.44 | 1.39 | 1.53 | 1.57 | 1.70 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，达实智能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，达实智能的PE-TTM是119.67，而IT服务行业的PE-TTM是53.92，达实智能的PE-TTM远高于IT服务行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 达实智能 | 0.520466 | 3797 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 达实智能 | 0.596551 | 3680 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
达实智能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.5204 | 0.5965 | 50 | 3825 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 今天国际 | 704 | 157 |
| 2 | 诺力股份 | 1573 | 609 |
| 3 | 美登科技 | 1642 | 642 |
文章来源：碧湾App
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