TCL科技(000100)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
TCL科技集团股份有限公司于2004年上市。公司主要业务架构为半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产业金融及投资平台和其他业务，主要产品为半导体显示器件、半导体光伏及半导体材料、电子产品分销。
根据TCL科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收399.46亿元，同比基本持平。扣非净利润7,071.65万元，扭亏为盈。TCL科技2024年第一季度净利润-3.34亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事半导体显示业务、新能源光伏及其他硅材料业务、分销业务，主要产品包括半导体显示器件和新能源光伏及其他硅材料两项，其中半导体显示器件占比47.95%，新能源光伏及其他硅材料占比33.91%。
1、半导体显示器件
2023年半导体显示器件营收836.55亿元，同比去年的657.17亿元增长了27.3%。同期，2023年半导体显示器件毛利率为13.82%，同比去年的0.87%大幅增长了近15倍。
2、新能源光伏及其他硅材料
2023年新能源光伏及其他硅材料营收591.46亿元，同比去年的670.10亿元小幅下降了11.74%。同期，2023年新能源光伏及其他硅材料毛利率为20.25%，同比去年的17.82%小幅增长了13.64%。
2023年，该产品名称由“新能源光伏及半导体材料”变更为“新能源光伏及其他硅材料”。
3、电子产品分销
2023年电子产品分销营收301.10亿元，同比去年的318.48亿元小幅下降了5.46%。同期，2023年电子产品分销毛利率为3.85%，同比去年的4.0%小幅下降了3.75%。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年一季度，TCL科技营业总收入为399.46亿元，去年同期为394.66亿元，同比基本持平，净利润为-3.34亿元，去年同期为1.11亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4.21亿元，去年同期为-10.25亿元，亏损有所减小；
但是（1）投资收益本期为1.11亿元，去年同期为7.66亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失7.02亿元，去年同期损失3.38亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 399.46亿元 | 394.66亿元 | 1.22% |
| 营业成本 | 353.08亿元 | 353.58亿元 | -0.14% |
| 销售费用 | 5.62亿元 | 5.21亿元 | 8.03% |
| 管理费用 | 9.84亿元 | 9.37亿元 | 5.02% |
| 财务费用 | 11.01亿元 | 9.05亿元 | 21.62% |
| 研发费用 | 22.08亿元 | 25.94亿元 | -14.90% |
| 所得税费用 | -1.33亿元 | -6,084.98万元 | -118.02% |
2024年一季度主营业务利润为-4.21亿元，去年同期为-10.25亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为11.01亿元，同比增长21.62%，不过（1）营业总收入本期为399.46亿元，同比有所增长1.22%；（2）研发费用本期为22.08亿元，同比小幅下降14.90%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，TCL科技近十二个月的滚动营收为1650亿元，在液晶面板行业中，TCL科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
液晶面板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 京东方A | 1984 | -3.29 | 53 | -40.93 |
| TCL科技 | 1650 | 0.26 | 16 | -46.22 |
| LG Display 乐金显示 | 1399 | -3.78 | -134.65 | -- |
| 友达 AU Optronics | 683 | -8.90 | -7.47 | -- |
| 群创 Innolux | 528 | -14.80 | 16 | -51.72 |
| 深天马A | 335 | 1.71 | -6.69 | -- |
| JDI | 93 | -14.03 | -38.76 | -- |
| 维信诺 | 79 | 20.39 | -25.05 | -- |
| 和辉光电 | 50 | 7.24 | -25.18 | -- |
| 龙腾光电 | 34 | -15.88 | -1.90 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
TCL科技属于半导体显示面板行业，核心业务涵盖液晶显示（LCD）及新型显示技术研发与制造。 近三年，全球显示面板行业经历周期性波动后逐步复苏，2023年起供需结构优化带动价格回暖，2024年大尺寸TV及IT面板需求增长显著，行业市场空间扩至超1500亿美元。未来趋势聚焦OLED、Mini/Micro LED等高端技术升级，叠加产能向头部集中，行业格局进一步优化，预计2025年全球新型显示市场规模将突破2000亿美元。
2、市场地位及占有率
TCL科技为全球半导体显示面板行业头部企业，电视面板出货量稳居全球前二，2024年大尺寸面板市占率约20%，中小尺寸产品在高端IT及车载领域加速渗透，OLED产能逐步释放。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| TCL科技（000100） | 全球领先的半导体显示面板制造商 | 2024年显示业务营收769.56亿元，大尺寸面板全球市占率20%，OLED产线良率突破85% |
| 京东方A（000725） | 全球最大液晶面板供应商 | 2024年大尺寸液晶面板市占率25%，柔性OLED全球出货量占比15% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板龙头企业 | 2024年车载显示面板市占率全球第一，LTPS智能手机面板出货量占比超25% |
| 维信诺（002387） | OLED显示技术核心供应商 | 2024年柔性OLED面板国内市占率居前三，供货华为、荣耀等高端机型 |
| 彩虹股份（600707） | 液晶玻璃基板核心生产商 | 2024年G8.5+液晶玻璃基板国内市场占有率超30%，配套京东方、TCL等头部面板厂 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损5.03亿元，亏损较上期大幅增大。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损4.21亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.85 | 0.90 | 0.86 | 0.78 | 0.77 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，TCL科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，TCL科技的PE-TTM是44.02，而面板行业的PE-TTM是34.76，TCL科技高于面板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| TCL科技 | 0.460278 | 3836 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| TCL科技 | 0.732035 | 3549 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
TCL科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4602 | 0.7320 | 25 | 3779 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宸展光电 | 1161 | 384 |
| 2 | 联得装备 | 2083 | 917 |
| 3 | 莱宝高科 | 2259 | 1036 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
