冠城新材(600067)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
冠城大通股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“韩国龙”。公司的主营业务为房地产开发、电磁线生产销售、新能源锂电池及电解液添加剂生产经营。公司的主要产品有电磁线、房地产开发、房地产销售、电解液添加剂、新能源汽车动力电池组。
根据冠城新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收24.11亿元，同比增长23.77%。扣非净利润1,523.99万元，扭亏为盈。冠城新材2024年第一季度净利润5,045.97万元，业绩同比大幅增长167.52倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.39亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事工业、房地产业、服务业，主要产品包括电磁线和房地产开发与销售两项，其中电磁线占比55.67%，房地产开发与销售占比39.82%。
1、电磁线
2023年电磁线营收54.12亿元，同比去年的52.38亿元小幅增长了3.32%。同期，2023年电磁线毛利率为6.81%，同比去年的5.69%增长了19.68%。
2019年，该产品名称由“漆包线”变更为“电磁线”。
2、房地产开发与销售
2023年房地产开发与销售营收38.71亿元，同比去年的54.82亿元下降了29.4%。2018年-2023年房地产开发与销售毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的64.87%，大幅下降到了2023年的15.36%。
2017年，该产品名称由“商品房”变更为“房地产开发与销售”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加23.77%，净利润同比大幅增加167.52倍
2024年一季度，冠城新材营业总收入为24.11亿元，去年同期为19.48亿元，同比增长23.77%，净利润为5,045.97万元，去年同期为29.94万元，同比大幅增长167.52倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,911.78万元，去年同期支出2,942.09万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为9,698.59万元，去年同期为4,810.27万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为58.00万元，去年同期为-1,355.10万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长101.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.11亿元 | 19.48亿元 | 23.77% |
| 营业成本 | 20.91亿元 | 16.30亿元 | 28.31% |
| 销售费用 | 2,111.87万元 | 3,919.89万元 | -46.12% |
| 管理费用 | 6,275.55万元 | 7,157.26万元 | -12.32% |
| 财务费用 | 4,666.69万元 | 4,978.84万元 | -6.27% |
| 研发费用 | 3,799.64万元 | 3,841.98万元 | -1.10% |
| 所得税费用 | 4,911.78万元 | 2,942.09万元 | 66.95% |
2024年一季度主营业务利润为9,698.59万元，去年同期为4,810.27万元，同比大幅增长101.62%。
虽然毛利率本期为13.25%，同比下降了3.06%，不过营业总收入本期为24.11亿元，同比增长23.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
冠城新材属于电气机械和器材制造业，专注于电磁线生产及新能源锂电池业务。 电气机械和器材制造业近三年受新能源及智能电网需求驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高端电磁线国产替代、储能技术迭代及新能源汽车配套升级，行业集中度持续提升，头部企业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
冠城新材电磁线产品技术及品牌优势显著，在细分领域位居前三，新能源汽车扁线产品进入主流供应链，但未披露具体市占率。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 冠城新材（600067） | 主营电磁线及新能源锂电池，旗下“武夷”牌获国家级品牌认证 | 2025年剥离地产业务聚焦电磁线，扁线产品通过下游车企测试 |
| 精达股份（600577） | 全球领先的电磁线供应商，覆盖家电、汽车及工业领域 | 2024年高端电磁线出货量占国内市场份额约18% |
| 长城科技（603897） | 特种电磁线龙头企业，重点布局新能源汽车及光伏领域 | 2024年新能源汽车电磁线营收占比提升至25% |
| 金杯电工（002533） | 综合性线缆制造商，电磁线产品应用于特高压及轨道交通 | 2024年特高压项目供货规模达3.6亿元 |
| 露笑科技（002617） | 碳化硅材料与电磁线双主业协同，切入第三代半导体赛道 | 2025年碳化硅衬底产能扩产至10万片/年 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润5,045.97万元，较上期大幅增长。
由于营收的增长，2024年一季度主营利润9,698.59万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 19 | 29 | 43 |
| 行业中位数 | 60 | 41 | 48 | 33 |
| 行业排名 | 71 | 52 | 47 | 24 |
住宅地产行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 荣安地产 | 82 | 沙河股份 | 90 |
| 2 | 沙河股份 | 77 | 津滨发展 | 88 |
| 3 | 湖南投资 | 58 | 顺发恒业 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.13 | 0.91 | 0.96 | 1.06 | 1.22 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期冠城大通PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 冠城新材 | 0.825428 | 3522 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 冠城新材 | 2.827349 | 1620 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
冠城新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8254 | 2.8273 | 20 | 2707 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
