新能泰山(000720)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东新能泰山发电股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国华能集团有限公司”。公司主营业务为产业园开发、综合资产运营及大宗商品供应链。公司的主要产品包括房屋销售、电缆、供应链、租赁及物业。
根据新能泰山2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.71亿元，同比大幅下降71.46%。扣非净利润-1,131.92万元，较去年同期亏损有所减小。新能泰山2024年第一季度净利润-1,094.70万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电缆业务，占比高达68.84%。
1、电缆业务
2021年-2023年电缆业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的11.51亿元，小幅下降到2023年的10.03亿元。2023年电缆业务毛利率为5.58%，同比去年的5.42%基本持平。
2020年，该产品名称由“电缆”变更为“电缆业务”。
2、供应链业务
2021年-2023年供应链业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的29.06亿元，大幅下降到2023年的2.59亿元。2023年供应链业务毛利率为0.62%，同比去年的0.19%大幅增长了近2倍。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低71.46%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，新能泰山营业总收入为1.71亿元，去年同期为6.00亿元，同比大幅下降71.46%，净利润为-1,094.70万元，去年同期为-2,033.67万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1,060.77万元，去年同期为-1,802.20万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出131.15万元，去年同期支出240.58万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.71亿元 | 6.00亿元 | -71.46% |
| 营业成本 | 1.55亿元 | 5.78亿元 | -73.20% |
| 销售费用 | 416.65万元 | 802.07万元 | -48.05% |
| 管理费用 | 1,317.30万元 | 1,412.44万元 | -6.74% |
| 财务费用 | 765.19万元 | 1,444.15万元 | -47.02% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 131.15万元 | 240.58万元 | -45.49% |
2024年一季度主营业务利润为-1,060.77万元，去年同期为-1,802.20万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.71亿元，同比大幅下降71.46%，不过毛利率本期为9.50%，同比大幅增长了5.85%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
新能泰山属于新能源行业，聚焦于光伏发电及储能系统集成领域。 近三年全球新能源行业年复合增长率超15%，2023年市场规模突破1.2万亿美元。中国光伏新增装机连续三年稳居全球首位，2024年储能需求激增推动产业链整合加速，预计2025年全球新能源发电占比将达35%，智能电网与分布式能源成为主要增长极。
2、市场地位及占有率
新能泰山在国内光伏EPC领域位列第二梯队，2024年分布式光伏项目市占率约6.8%，储能系统集成业务占营收比重提升至24%，但尚未进入行业前五强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新能泰山（000720） | 新能源电力投资运营商，覆盖光伏电站开发及储能系统集成 | 2025年分布式光伏项目签约量同比增32% |
| 隆基绿能（601012） | 全球最大单晶硅片及组件制造商，垂直一体化光伏龙头 | 2024年组件出货量全球占比超21% |
| 通威股份（600438） | 多晶硅及电池片双龙头，布局渔光互补特色项目 | 多晶硅产能2025年规划达50万吨/年 |
| 天合光能（688599） | 光伏组件与智慧能源解决方案提供商 | 210mm大尺寸组件市占率超35% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器全球市占率第一，储能系统集成商 | 2024年储能系统出货量同比增78% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续收窄，2024年一季度净利润亏损1,094.70万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续收窄，由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润亏损1,060.77万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 14 | 14 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 46 | 61 | 48 | 64 | 47 |
| 行业排名 | 32 | 35 | 28 | 35 | 34 |
火电行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝新能源 | 78 | 通宝能源 | 85 |
| 2 | 赣能股份 | 78 | 赣能股份 | 82 |
| 3 | 穗恒运Ａ | 70 | 内蒙华电 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.80 | 1.72 | 2.36 | 2.64 | 2.83 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期新能泰山PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新能泰山 | -0.355993 | 4362 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新能泰山 | -0.398819 | 4409 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新能泰山神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.355 | -0.398 | 35 | 4393 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金杯电工 | 1331 | 474 |
| 2 | 华通线缆 | 1570 | 606 |
| 3 | 汉缆股份 | 1882 | 790 |
文章来源：碧湾App
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