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分析报告

钒钛股份(000629)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

攀钢集团钒钛资源股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司主营业务是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。

根据钒钛股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收35.86亿元,同比小幅下降9.20%。扣非净利润6,567.58万元,同比大幅下降79.70%。钒钛股份2024年第一季度净利润7,696.46万元,业绩同比大幅下降76.61%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,654.26万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是钛产品,一块是钒产品,主要产品包括钒产品、钛白粉、钛精矿三项,钒产品占比36.39%,钛白粉占比23.85%,钛精矿占比16.06%。

1、钒产品

2023年钒产品营收52.33亿元,同比去年的58.14亿元小幅下降了10.0%。同期,2023年钒产品毛利率为27.45%,同比去年的32.08%小幅下降了14.43%。

2、钛白粉

2021年-2023年钛白粉营收呈下降趋势,从2021年的40.73亿元,下降到2023年的34.30亿元。2023年钛白粉毛利率为10.55%,同比去年的7.6%大幅增长了38.82%。

3、电

2023年电营收19.05亿元,同比去年的19.17亿元基本持平。2021年-2023年电毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的11.33%,大幅下降到了2023年的3.54%。

4、钛渣

2021年-2023年钛渣营收呈下降趋势,从2021年的11.06亿元,下降到2023年的8.18亿元。2021年-2023年钛渣毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的16.7%,大幅下降到了2023年的0.84%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 35.86亿元 - - -
净利润 7,696.46万元 - - -
2023 营业收入 39.50亿元 36.78亿元 35.29亿元 32.24亿元
净利润 3.29亿元 2.76亿元 2.71亿元 1.96亿元
2022 营业收入 41.36亿元 41.13亿元 31.39亿元 37.00亿元
净利润 4.94亿元 6.23亿元 1.41亿元 1.08亿元
2021 营业收入 33.57亿元 37.51亿元 38.00亿元 31.52亿元
净利润 2.35亿元 5.33亿元 4.58亿元 2.30亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占27%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占23%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低9.20%,净利润同比大幅降低76.61%

2024年一季度,钒钛股份营业总收入为35.86亿元,去年同期为39.50亿元,同比小幅下降9.20%,净利润为7,696.46万元,去年同期为3.29亿元,同比大幅下降76.61%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,454.19万元,去年同期为3.66亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降85.11%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 35.86亿元 39.50亿元 -9.20%
营业成本 32.97亿元 33.86亿元 -2.65%
销售费用 2,889.68万元 2,548.46万元 13.39%
管理费用 4,823.00万元 4,785.93万元 0.78%
财务费用 -1,696.91万元 -1,561.77万元 -8.65%
研发费用 1.56亿元 1.17亿元 32.64%
所得税费用 1,521.54万元 3,748.82万元 -59.41%

2024年一季度主营业务利润为5,454.19万元,去年同期为3.66亿元,同比大幅下降85.11%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为35.86亿元,同比小幅下降9.20%;(2)毛利率本期为8.08%,同比大幅下降了6.18%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

钒钛股份2024年一季度非主营业务利润为3,763.81万元,去年同期为23.09万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,454.19万元 70.87% 3.66亿元 -85.11%
投资收益 1,519.97万元 19.75% -
其他收益 2,586.81万元 33.61% 12.61万元 20419.30%
其他 -299.16万元 -3.89% 303.68万元 -198.51%
净利润 7,696.46万元 100.00% 3.29亿元 -76.61%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,钒钛股份近十二个月的滚动营收为132亿元,在钒钛行业中,钒钛股份的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

钒钛营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Allegheny Tech 阿勒格尼技术 314 4.38 26 41.11
钒钛股份 132 -2.06 2.85 -40.11
VSMPO AVISMA 82 0.40 6.01 -20.04
宝钛股份 67 8.26 5.76 0.95
西部超导 46 16.37 8.01 2.60
Toho Titanium 东邦钛 44 17.03 1.85 0.26
西部材料 29 7.15 1.58 5.85
Osaka Titanium 大阪钛 26 22.06 3.51 --
金天钛业 8.08 12.19 1.52 16.89
天工股份 8.01 41.54 1.72 103.89

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

钒钛股份属于钒钛磁铁矿资源综合利用及钒制品深加工行业。 近三年,钒钛行业在国家战略资源开发政策推动下加速整合,钒产品在钢铁、储能领域的应用持续扩大。全钒液流电池因高安全性和长循环寿命成为新型储能热点,2025年全球钒电池市场规模预计突破百亿元,钒钛磁铁矿综合利用技术推动资源效率提升,行业整体向绿色化、高值化方向转型。

2、市场地位及占有率

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