佩蒂股份(300673)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
佩蒂动物营养科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈振标”。公司主营业务定位于宠物食品的研发、生产、销售和自有品牌运营。公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物营养保健品、鸟食及可食用小动物玩具、宠物饼干等。
根据佩蒂股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.84亿元，同比大幅增长142.37%。扣非净利润3,985.54万元，扭亏为盈。佩蒂股份2024年第一季度净利润4,185.54万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为宠物食品及其他，主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食三项，畜皮咬胶占比30.01%，植物咬胶占比29.96%，营养肉质零食占比22.55%。
2023年畜皮咬胶营收4.24亿元，同比去年的5.44亿元下降了22.11%。2017年-2023年畜皮咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的35.39%，大幅下降到了2023年的15.04%。
2023年植物咬胶营收4.23亿元，同比去年的6.49亿元大幅下降了34.84%。2020年-2023年植物咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.75%，大幅下降到了2023年的24.42%。
2023年营养肉质零食营收3.18亿元，同比去年的3.38亿元小幅下降了5.72%。2020年-2023年营养肉质零食毛利率呈下降趋势，从2020年的24.58%，下降到了2023年的18.69%。
2021年-2023年主粮和湿粮营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.50亿元，大幅增长到2023年的2.10亿元。2021年-2023年主粮和湿粮毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的17.69%，小幅增长到了2023年的20.05%。
1、营业总收入同比增加142.37%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，佩蒂股份营业总收入为3.84亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长142.37%，净利润为4,185.54万元，去年同期为-3,795.36万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为4,757.79万元，去年同期为-4,061.91万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.84亿元 |
1.59亿元 |
142.37% |
| 营业成本 |
2.91亿元 |
1.36亿元 |
113.28% |
| 销售费用 |
1,783.58万元 |
1,698.11万元 |
5.03% |
| 管理费用 |
2,434.99万元 |
2,744.10万元 |
-11.27% |
| 财务费用 |
-234.76万元 |
1,309.14万元 |
-117.93% |
| 研发费用 |
481.12万元 |
407.48万元 |
18.07% |
| 所得税费用 |
797.10万元 |
36.13万元 |
2106.07% |
2024年一季度主营业务利润为4,757.79万元，去年同期为-4,061.91万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.84亿元，同比大幅增长142.37%；（2）毛利率本期为24.36%，同比大幅增长了10.32%。
截止到2025年6月20日，佩蒂股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在宠物食品用品行业中，佩蒂股份的全国排名为5名，全球排名为11名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Chewy |
853 |
10.09 |
28 |
-- |
| Petco Health & Wellness |
440 |
1.74 |
-7.32 |
-- |
| Central Garden & Pet |
230 |
-1.05 |
7.76 |
-10.72 |
| Spectrum Brands |
213 |
-0.38 |
8.97 |
-13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 |
70 |
31.85 |
3.37 |
-- |
| 乖宝宠物 |
52 |
26.76 |
6.25 |
64.53 |
| 中宠股份 |
45 |
15.72 |
3.94 |
50.46 |
| 天元宠物 |
28 |
14.23 |
0.46 |
-24.65 |
| 依依股份 |
18 |
11.12 |
2.15 |
23.54 |
| 朝云集团 |
18 |
0.95 |
2.03 |
30.22 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 佩蒂股份 |
17 |
9.29 |
1.82 |
44.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佩蒂股份属于宠物食品行业，主营宠物营养品、咬胶及主粮的研发与生产。 全球宠物食品行业近三年年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿美元。中国宠物经济受人口结构变化及消费升级驱动，2024年市场规模达3200亿元，未来五年将维持15%以上增速，高端化、功能化及本土品牌替代成核心趋势，智能喂养与跨境出口成新增量。
佩蒂股份为国内宠物食品出口龙头企业，核心产品咬胶出口份额居全球前三，2024年海外营收占比超75%。国内市场加速渗透，主粮业务2025年一季度营收同比增长42%，但整体市占率不足5%，暂居行业第二梯队。
