三夫户外(002780)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
北京三夫户外用品股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“张恒”。公司主营业务为从事连锁零售多品牌多品类专业优质户外运动用品业务、自有和独家代理品牌运营业务、亲子乐园的经营、户外赛事的策划及组织、供应链物流。公司主要产品包括户外服装、户外鞋袜、户外装备和户外服务。
根据三夫户外2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.69亿元,同比小幅下降9.93%。扣非净利润35.41万元,同比大幅下降94.80%。三夫户外2024年第一季度净利润-199.55万元,业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为户外用品,主要产品包括服装类和鞋袜类两项,其中服装类占比57.73%,鞋袜类占比22.22%。
1、服装类
2019年-2023年服装类营收呈大幅增长趋势,从2019年的2.22亿元,大幅增长到2023年的4.89亿元。2020年-2023年服装类毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的46.68%,大幅增长到了2023年的62.96%。
2019年,该产品名称由“户外服装”变更为“服装类”。
2、鞋袜类
2019年-2023年鞋袜类营收呈大幅增长趋势,从2019年的6,408.18万元,大幅增长到2023年的1.88亿元。2023年鞋袜类毛利率为48.71%,同比去年的59.54%下降了18.19%。
2019年,该产品名称由“户外鞋袜”变更为“鞋袜类”。
3、装备类
2020年-2023年装备类营收呈大幅增长趋势,从2020年的4,985.02万元,大幅增长到2023年的9,724.72万元。2023年装备类毛利率为44.3%,同比去年的47.83%小幅下降了7.38%。
2019年,该产品名称由“户外装备”变更为“装备类”。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 1.69亿元 | - | - | - |
净利润 | -199.55万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 1.88亿元 | 1.72亿元 | 1.81亿元 | 3.06亿元 |
净利润 | 659.94万元 | 206.53万元 | -190.24万元 | 1,596.55万元 | |
2022 | 营业收入 | 1.31亿元 | 1.06亿元 | 1.24亿元 | 2.01亿元 |
净利润 | 199.04万元 | -1,955.17万元 | -1,991.56万元 | -90.71万元 | |
2021 | 营业收入 | 1.29亿元 | 1.20亿元 | 9,821.21万元 | 2.08亿元 |
净利润 | 327.89万元 | -29.45万元 | -1,940.62万元 | -880.67万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占22%、三季度占20%、四季度占37%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低9.93%,净利润由盈转亏
2024年一季度,三夫户外营业总收入为1.69亿元,去年同期为1.88亿元,同比小幅下降9.93%,净利润为-199.55万元,去年同期为659.94万元,由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是:
虽然投资收益本期为319.15万元,去年同期为1.64万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为206.00万元,去年同期为1,440.18万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.70%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1.69亿元 | 1.88亿元 | -9.93% |
营业成本 | 7,356.26万元 | 9,166.98万元 | -19.75% |
销售费用 | 6,228.11万元 | 5,362.28万元 | 16.15% |
管理费用 | 2,185.64万元 | 2,093.26万元 | 4.41% |
财务费用 | 386.22万元 | 370.81万元 | 4.16% |
研发费用 | 410.20万元 | 242.62万元 | 69.07% |
所得税费用 | 137.07万元 | 266.23万元 | -48.52% |
2024年一季度主营业务利润为206.00万元,去年同期为1,440.18万元,同比大幅下降85.70%。
虽然毛利率本期为56.58%,同比小幅增长了5.31%,不过(1)营业总收入本期为1.69亿元,同比小幅下降9.93%;(2)销售费用本期为6,228.11万元,同比增长16.15%,导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
三夫户外2024年一季度非主营业务利润为-268.49万元,去年同期为-514.00万元,亏损有所减小。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 206.00万元 | -103.23% | 1,440.18万元 | -85.70% |
投资收益 | 319.15万元 | -159.93% | 1.64万元 | 19345.21% |
资产减值损失 | -583.60万元 | 292.45% | -620.54万元 | 5.95% |
其他 | 17.12万元 | -8.58% | 102.37万元 | -83.27% |
净利润 | -199.55万元 | 100.00% | 659.94万元 | -130.24% |
全球排名
截止到2025年6月20日,三夫户外近十二个月的滚动营收为8.0亿元,在运动用品商店行业中,三夫户外的全球营收规模排名为9名,全国排名为1名。
运动用品商店营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
JD Sports Fashion | 1107 | 4.21 | 47 | 50.94 |
Dicks Sporting Goods 迪克体育用品 | 966 | 3.02 | 84 | -8.47 |
Foot Locker 富乐客 | 574 | -- | 0.86 | -- |
Academy Sports & Outdoors | 427 | -4.32 | 30 | -14.58 |
滔搏 | 270 | -5.37 | 13 | -19.30 |
宝胜国际 | 185 | -7.54 | 4.91 | 11.29 |
Sportsmans Warehouse 型男仓库 | 86 | -7.35 | -2.38 | -- |
Big 5 Sporting Goods | 57 | -11.86 | -4.97 | -- |
三夫户外 | 8.0 | 12.94 | -0.21 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三夫户外属于户外用品及服务行业,主营户外运动装备零售、品牌运营及赛事活动组织。 户外用品行业近三年受健康消费升级及政策推动持续增长,2023年市场规模达354亿元,年复合增速约8.5%。未来趋势聚焦轻量化、智能化装备需求增长,露营、骑行等细分赛道扩张,预计2025年市场规模突破450亿元,政策支持下的冰雪运动及户外文旅进一步释放潜力。
2、市场地位及占有率
三夫户外为国内头部户外零售渠道商,以多品牌集合店模式覆盖中高端市场,2024年营收约5.8亿元,行业排名前十但整体市占率不足2%,核心优势在于线下渠道布局及自有品牌研发。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
三夫户外(002780) | 户外装备零售、自有品牌研发及赛事运营 | 2024年自有品牌营收占比35%,门店数量超50家 |
探路者(300005) | 户外服装与装备制造商,聚焦科技功能面料 | 2024年户外装备业务营收占比62%,市占率4.8% |
牧高笛(603908) | 专业露营装备生产商,主打帐篷及周边产品 | 2024年帐篷类产品营收占比71%,出口占比65% |
浙江自然(605080) | 户外充气床垫及防水箱包制造商 | 2024年充气床垫全球市占率18%,营收超10亿元 |
嘉麟杰(002486) | 户外功能性面料供应商,合作国际户外品牌 | 2024年户外面料营收占比39%,研发投入增15% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损199.55万元,同比去年由盈转亏。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,2024年一季度主营利润206.00万元,较去年同期大幅下降,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是销售费用在增长。
2、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
三夫户外 | 0.69263 | 3656 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
三夫户外 | 0.456492 | 3803 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
三夫户外神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
0.6926 | 0.4564 | 2 | 3811 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 探路者 | 3822 | 1990 |
2 | 三夫户外 | 7459 | 3811 |
文章来源:碧湾App
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