渝三峡A(000565)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
重庆三峡油漆股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为油漆涂料的生产销售。主要产品有“三峡”牌防腐漆、汽车漆、通用漆、建筑漆、家具漆。
根据渝三峡A2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6,865.73万元，同比大幅下降39.31%。扣非净利润1,060.13万元，扭亏为盈。渝三峡A2024年第一季度净利润1,120.89万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中油漆产品为第一大收入来源，占比97.65%。
1、油漆产品
2023年油漆产品营收4.88亿元，同比去年的4.61亿元小幅增长了5.9%。同期，2023年油漆产品毛利率为25.75%，同比去年的22.98%小幅增长了12.05%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 6,865.73万元 | - | - | - |
| 净利润 | 1,120.89万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 1.13亿元 | 1.43亿元 | 1.21亿元 | 1.23亿元 |
| 净利润 | -1,732.90万元 | -152.09万元 | 272.82万元 | -1,869.16万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9,943.51万元 | 1.34亿元 | 1.17亿元 | 1.18亿元 |
| 净利润 | 5,052.99万元 | 3,049.27万元 | 520.55万元 | -3,378.27万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 1.02亿元 | 1.33亿元 | 1.24亿元 | 1.30亿元 |
| 净利润 | 2,443.29万元 | 2,353.69万元 | 2,525.52万元 | -195.70万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占28%、三季度占26%、四季度占25%
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比大幅降低39.31%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，渝三峡A营业总收入为6,865.73万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降39.31%，净利润为1,120.89万元，去年同期为-1,732.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-920.44万元，去年同期为130.80万元，由盈转亏；
但是投资收益本期为2,015.46万元，去年同期为-1,820.51万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,865.73万元 | 1.13亿元 | -39.31% |
| 营业成本 | 5,180.27万元 | 8,403.94万元 | -38.36% |
| 销售费用 | 279.82万元 | 347.70万元 | -19.52% |
| 管理费用 | 1,966.20万元 | 2,037.52万元 | -3.50% |
| 财务费用 | 46.85万元 | 41.22万元 | 13.67% |
| 研发费用 | 266.89万元 | 247.21万元 | 7.96% |
| 所得税费用 | 3,598.22元 | 1.19万元 | -69.67% |
2024年一季度主营业务利润为-920.44万元，去年同期为130.80万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6,865.73万元，同比大幅下降39.31%；（2）毛利率本期为24.55%，同比小幅下降了1.16%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
渝三峡A2024年一季度非主营业务利润为2,040.70万元，去年同期为-1,863.72万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -920.44万元 | -82.12% | 130.80万元 | -803.69% |
| 投资收益 | 2,015.46万元 | 179.81% | -1,820.51万元 | 210.71% |
| 其他 | 26.23万元 | 2.34% | -42.00万元 | 162.44% |
| 净利润 | 1,120.89万元 | 100.00% | -1,732.90万元 | 164.68% |
行业分析
1、行业发展趋势
渝三峡Ａ属于化学原料及化学制品制造业，聚焦于涂料、树脂及相关化工产品的研发与生产。 化学原料及化学制品行业近三年受绿色转型驱动，新能源材料、环保涂料等细分领域加速发展，2024年市场规模预计突破8.5万亿元。未来趋势向低碳化、高附加值方向倾斜，氢能产业链、生物基材料等新兴领域将成为增长核心，2025年行业复合增长率或达6%-8%。
2、市场地位及占有率
渝三峡Ａ在涂料细分领域具有区域竞争优势，国内市占率约2.3%，位列行业前十；其工业涂料产品在西南地区占有率超15%，但整体营收规模与头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渝三峡Ａ（000565） | 主营工业涂料、特种树脂，西南地区化工龙头企业 | 2024年氢能材料研发投入占比提升至8.5% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI产能第一，涵盖聚氨酯、石化及精细化学品 | 2025年石化项目新增产能占全球市场12% |
| 浙江龙盛（600352） | 染料及中间体全球龙头，拓展环保型助剂及新材料 | 染料中间体全球市占率维持28% |
| 安纳达（002136） | 钛白粉及磷酸铁锂材料生产商，新能源产业链核心企业 | 钛白粉产能利用率2024年达95% |
| 卫星化学（002648） | C3产业链一体化企业，聚焦丙烯酸及酯类产品 | 2025年乙烷裂解项目投产后营收预期增40% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,120.89万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损920.44万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 17 | 24 | 29 | 19 |
| 行业中位数 | 34 | 64 | 43 | 63 | 35 |
| 行业排名 | 5 | 12 | 9 | 14 | 12 |
涂料油漆行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 科德教育 | 76 | 科德教育 | 90 |
| 2 | 麦加芯彩 | 70 | 杭华股份 | 78 |
| 3 | 杭华股份 | 53 | 宝丽迪 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期渝三峡ＡPE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 渝三峡A | 1.461348 | 2896 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 渝三峡A | 1.271144 | 3016 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
渝三峡A神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4613 | 1.2711 | 10 | 3087 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 百合花 | 1964 | 837 |
| 2 | 杭华股份 | 2198 | 987 |
| 3 | 双乐股份 | 2879 | 1430 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
