博世科(300422)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
广西博世科环保科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“宁国市国有资产监督管理委员会”。公司从事的核心业务主要包括以工业环境治理及清洁化生产,市政环境综合治理及生态修复,土壤修复,固(危)废处置,智慧环卫等为主的环境综合治理业务等。
根据博世科2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.26亿元，同比大幅增长53.30%。扣非净利润4,381.26万元，扭亏为盈。博世科2024年第一季度净利润6,692.69万元，业绩同比大幅增长38.79倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为环保行业，其中水处理为第一大收入来源，占比46.54%。
1、水处理
2020年-2023年水处理营收呈大幅下降趋势，从2020年的26.37亿元，大幅下降到2023年的9.32亿元。2023年水处理毛利率为11.5%，同比去年的4.83%大幅增长了138.1%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加53.30%，净利润同比增加38.79倍
2024年一季度，博世科营业总收入为6.26亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长53.30%，净利润为6,692.69万元，去年同期为168.21万元，同比大幅增长38.79倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3,368.52万元，去年同期为-1,363.63万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失369.14万元，去年同期损失2,915.48万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.26亿元 | 4.08亿元 | 53.30% |
| 营业成本 | 4.69亿元 | 3.10亿元 | 51.14% |
| 销售费用 | 971.08万元 | 778.52万元 | 24.73% |
| 管理费用 | 3,132.77万元 | 3,321.94万元 | -5.70% |
| 财务费用 | 5,756.10万元 | 5,525.41万元 | 4.18% |
| 研发费用 | 2,128.04万元 | 1,337.13万元 | 59.15% |
| 所得税费用 | 779.49万元 | 538.34万元 | 44.79% |
2024年一季度主营业务利润为3,368.52万元，去年同期为-1,363.63万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.26亿元，同比大幅增长53.30%；（2）毛利率本期为25.04%，同比小幅增长了1.07%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
博世科2024年一季度非主营业务利润为4,103.65万元，去年同期为2,070.18万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,368.52万元 | 50.33% | -1,363.63万元 | 347.03% |
| 信用减值损失 | 730.54万元 | 10.92% | 1,503.16万元 | -51.40% |
| 资产处置收益 | 2,801.81万元 | 41.86% | 2,678.59万元 | 4.60% |
| 其他 | 592.92万元 | 8.86% | -2,098.51万元 | 128.25% |
| 净利润 | 6,692.69万元 | 100.00% | 168.21万元 | 3878.70% |
全国排名
截止到2025年6月20日，博世科近十二个月的滚动营收为16亿元，在水处理行业中，博世科的全国排名为8名，全球排名为13名。
水处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Xylem 赛莱默 | 616 | 18.12 | 64 | 27.74 |
| Veralto | 373 | 3.38 | 60 | -1.10 |
| Pentair 滨特尔 | 294 | 2.74 | 45 | 4.19 |
| 碧水源 | 85 | -3.62 | 0.59 | -53.53 |
| 中国光大水务 | 63 | -0.29 | 9.56 | -4.52 |
| 节能国祯 | 38 | -5.01 | 3.67 | -0.00 |
| Aris Water Solutions | 31 | 23.84 | 1.93 | -- |
| 万邦达 | 27 | 10.77 | 0.36 | -44.85 |
| 泰和科技 | 24 | 2.20 | 1.21 | -24.35 |
| 武汉天源 | 20 | 37.73 | 3.33 | 27.66 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博世科 | 16 | -15.70 | -8.65 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博世科属于环境治理行业，聚焦工业污水处理、土壤修复及固废处置领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势以智能化、资源化技术为核心，2025年土壤修复细分市场预计突破1500亿元，工业污水处理需求因制造业绿色转型持续增长，固废资源化率目标提升至60%，行业整合加速。
2、市场地位及占有率
博世科在国内土壤修复领域市占率约5%，位居前五；工业污水处理业务在华南地区占据10%份额，全国排名前十；2024年国资控股后新增订单规模同比提升35%，但整体营收规模仍属中型环保企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博世科（300422） | 以工业污水治理和土壤修复为核心，拥有自主热脱附技术 | 2025年国资控股后获广西区域环境治理项目订单超8亿元 |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理龙头，覆盖市政污水和海水淡化领域 | 2024年膜产品市占率32%，营收占比超60% |
| 高能环境（603588） | 专注固废处置及土壤修复，危废处理产能行业前三 | 2024年土壤修复项目中标额同比增40%至19.3亿元 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理系统集成商，核电水处理细分市场领先 | 2024年核电领域营收占比达45% |
| 维尔利（300190） | 餐厨垃圾处理及渗滤液处理技术优势企业 | 2024年渗滤液处理项目市占率18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润4,402.28万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润3,368.52万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 17 | 16 | 22 | 28 |
| 行业中位数 | 53 | 65 | 49 | 61 | 48 |
| 行业排名 | 43 | 43 | 41 | 44 | 42 |
水处理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中持股份 | 68 | 沃顿科技 | 86 |
| 2 | 碧水源 | 61 | 唯赛勃 | 77 |
| 3 | 久吾高科 | 59 | 三达膜 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.18 | 0.16 | 0.16 | 0.19 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期博世科PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 博世科 | 1.658243 | 2700 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 博世科 | 2.349542 | 2007 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
博世科神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.6582 | 2.3495 | 28 | 2470 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 洪城环境 | 760 | 174 |
| 2 | 倍杰特 | 796 | 196 |
| 3 | 国泰环保 | 954 | 279 |
文章来源：碧湾App
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