蓝英装备(300293)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“郭洪生”。公司主营业务包括工业清洗系统及表面处理业务和智能装备制造业务两个板块，工业清洗系统及表面处理业务拥有三大核心业务板块：通用多件清洗业务、专用单件清洗业务和精密清洗业务。
根据蓝英装备2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.80亿元，同比小幅下降3.78%。扣非净利润-94.88万元，较去年同期亏损增大。蓝英装备2024年第一季度净利润-63.53万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业清洗系统及表面处理。
1、工业清洗系统及表面处理
2021年-2023年工业清洗系统及表面处理营收呈大幅增长趋势，从2021年的9.67亿元，大幅增长到2023年的13.32亿元。2020年-2023年工业清洗系统及表面处理毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的19.38%，大幅增长到了2023年的27.98%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-63.53万元，去年同期-67.50万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失211.76万元，去年同期收益204.50万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为180.86万元，去年同期为-182.11万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失27.67万元，去年同期损失139.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 2.91亿元 | -3.78% |
| 营业成本 | 2.05亿元 | 2.12亿元 | -3.52% |
| 销售费用 | 2,888.00万元 | 2,733.30万元 | 5.66% |
| 管理费用 | 2,945.92万元 | 2,982.12万元 | -1.21% |
| 财务费用 | 351.04万元 | 1,148.10万元 | -69.42% |
| 研发费用 | 987.79万元 | 1,067.37万元 | -7.46% |
| 所得税费用 | 37.82万元 | -22.27万元 | 269.82% |
2024年一季度主营业务利润为180.86万元，去年同期为-182.11万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 351.04万元 | -69.42% | 营业总收入 | 2.80亿元 | -3.78% |
| 毛利率 | 26.95% | -0.20% |
3、非主营业务利润由盈转亏
蓝英装备2024年一季度非主营业务利润为-206.57万元，去年同期为92.33万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 180.86万元 | -284.66% | -182.11万元 | 199.31% |
| 其他收益 | 53.92万元 | -84.86% | 82.82万元 | -34.90% |
| 信用减值损失 | -211.76万元 | 333.30% | 204.50万元 | -203.55% |
| 其他 | -13.14万元 | 20.69% | -78.27万元 | 83.21% |
| 净利润 | -63.53万元 | 100.00% | -67.50万元 | 5.88% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，蓝英装备净现金流为-912.37万元，去年同期为265.45万元，由正转负。
全国排名
截止到2025年6月20日，蓝英装备近十二个月的滚动营收为14亿元，在工业设备行业中，蓝英装备的全国排名为3名，全球排名为12名。
工业设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Illinois Tool Works 伊利诺斯工具 | 1143 | 3.22 | 251 | 8.99 |
| Dover 都福 | 557 | -0.68 | 194 | 33.89 |
| Ebara Corp 荏原 | 430 | 12.84 | 35 | 17.86 |
| Melrose Industries | 335 | -20.43 | -4.73 | -- |
| Kanadevia | 303 | 11.38 | 11 | 40.92 |
| IDEX 艺达思 | 235 | 5.74 | 36 | 3.96 |
| Nordson 诺信 | 193 | 4.43 | 34 | 0.94 |
| Graco 固瑞克 | 152 | 2.07 | 35 | 3.39 |
| EnPro Industries 恩佩罗工业 | 75 | -2.80 | 5.24 | -25.63 |
| 高测股份 | 45 | 41.88 | -0.44 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 蓝英装备 | 14 | 7.16 | -0.22 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
工业清洗及表面处理与橡胶智能装备制造行业 全球智能制造产业近三年受各国政策驱动加速发展，2025年市场规模预计达1万亿美元。中国通过《中国制造2025》等政策推动行业智能化、绿色化升级，工业清洗及橡胶装备领域技术迭代加快，自动化、数字化解决方案需求持续增长，尤其在汽车、医疗、航空等高端制造业的应用场景拓展显著，未来五年复合增长率有望保持12%以上。
2、市场地位及占有率
蓝英装备在国内橡胶智能装备细分领域市场占有率居首位，全球中高端工业清洗设备市场份额约18%，欧洲市场占有率超25%，为宝马、奔驰等头部企业核心供应商，技术竞争力位居全球第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝英装备（300293） | 专注于工业清洗系统、橡胶智能装备及数字化工厂解决方案 | 2024年工业清洗业务营收占比超60%，欧洲高端市占率25% |
| 软控股份（002073） | 橡胶机械与智能制造设备研发制造企业 | 2024年轮胎成型机市占率国内第二，约22% |
| 巨轮智能（002031） | 轮胎模具及工业机器人制造商 | 2024年橡胶装备营收占比35%，智能机器人项目签约额破5亿 |
| 赛象科技（002337） | 轮胎设备与航空工装供应商 | 2024年数字化工厂订单同比增长40% |
| 伊之密（300415） | 注塑机及橡胶注射成型设备企业 | 2024年橡胶设备营收突破12亿，同比增长18% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2023年一季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年一季度扣非净利润亏损94.88万元，亏损较上期有所加大。
公司主营利润近5年一季度仅在2024年盈利，主营利润近4年一季度持续增长，2024年一季度主营利润180.86万元，同比去年扭亏为盈，主要是因为财务费用的大幅下降。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期蓝英装备PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 蓝英装备 | 0.765507 | 3579 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 蓝英装备 | 0.257669 | 3988 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
蓝英装备神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.7655 | 0.2576 | 66 | 3855 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 弘亚数控 | 462 | 71 |
| 2 | 浩洋股份 | 539 | 103 |
| 3 | 铁拓机械 | 801 | 199 |
文章来源：碧湾App
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