凌云光(688400)2024年一季报深度解读：所得税费用支出同比大幅下降导致净利润由盈转亏
凌云光技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“姚毅”。公司以光技术创新为基础，提供可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件的产品与解决方案。公司提供的自主产品主要包括可配置视觉系统和智能视觉装备两类。
根据凌云光2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.43亿元，同比下降19.45%。扣非净利润-1,187.39万元，较去年同期亏损增大。凌云光2024年第一季度净利润-908.20万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为机器视觉，占比高达71.18%，主要产品包括智能视觉装备、光通信产品、可配置视觉系统三项，智能视觉装备占比38.26%，光通信产品占比28.80%，可配置视觉系统占比26.00%。
1、智能视觉装备
2023年智能视觉装备营收10.11亿元，同比去年的8.42亿元增长了20.08%。同期，2023年智能视觉装备毛利率为34.09%，同比去年的39.5%小幅下降了13.7%。
2、光通信产品
2023年光通信产品营收7.61亿元，同比去年的9.22亿元下降了17.55%。同期，2023年光通信产品毛利率为28.72%，同比去年的26.05%小幅增长了10.25%。
3、可配置视觉系统
2023年可配置视觉系统营收6.87亿元，同比去年的7.42亿元小幅下降了7.41%。同期，2023年可配置视觉系统毛利率为30.67%，同比去年的35.71%小幅下降了14.11%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.43亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -908.20万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.51亿元 | 7.33亿元 | 6.41亿元 | 7.16亿元 |
| 净利润 | 881.74万元 | 7,810.88万元 | 4,567.04万元 | 1,747.54万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.26亿元 | 7.63亿元 | 7.40亿元 | 7.20亿元 |
| 净利润 | -1,607.52万元 | 9,438.14万元 | 7,983.57万元 | 2,895.00万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.17亿元 | 7.19亿元 | 5.90亿元 | 7.09亿元 |
| 净利润 | -2,714.45万元 | 8,820.34万元 | 4,645.67万元 | 6,548.13万元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占19%、二季度占28%、三季度占25%、四季度占28%
所得税费用支出同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低19.45%，净利润由盈转亏
2024年一季度，凌云光营业总收入为4.43亿元，去年同期为5.50亿元，同比下降19.45%，净利润为-908.20万元，去年同期为881.74万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失244.59万元，去年同期损失795.75万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,884.98万元，去年同期为-4,423.65万元，亏损有所减小。
但是（1）所得税费用本期收益99.13万元，去年同期收益1,420.41万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-111.74万元，去年同期为1,142.51万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.43亿元 | 5.50亿元 | -19.45% |
| 营业成本 | 2.87亿元 | 3.84亿元 | -25.23% |
| 销售费用 | 6,709.58万元 | 6,631.05万元 | 1.18% |
| 管理费用 | 4,312.20万元 | 5,288.84万元 | -18.47% |
| 财务费用 | -1,213.08万元 | -1,307.01万元 | 7.19% |
| 研发费用 | 9,338.83万元 | 1.02亿元 | -8.67% |
| 所得税费用 | -99.13万元 | -1,420.41万元 | 93.02% |
2024年一季度主营业务利润为-3,884.98万元，去年同期为-4,423.65万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.43亿元，同比下降19.45%，不过毛利率本期为35.24%，同比增长了5.01%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比下降
凌云光2024年一季度非主营业务利润为2,877.64万元，去年同期为3,884.97万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,884.98万元 | 427.77% | -4,423.65万元 | 12.18% |
| 投资收益 | -111.74万元 | 12.30% | 1,142.51万元 | -109.78% |
| 资产减值损失 | -244.59万元 | 26.93% | -795.75万元 | 69.26% |
| 其他收益 | 2,001.23万元 | -220.35% | 2,050.22万元 | -2.39% |
| 信用减值损失 | 1,228.27万元 | -135.24% | 1,477.01万元 | -16.84% |
| 其他 | 6.70万元 | -0.74% | 13.43万元 | -50.10% |
| 净利润 | -908.20万元 | 100.00% | 881.74万元 | -203.00% |
全球排名
截止到2025年6月20日，凌云光近十二个月的滚动营收为22亿元，在机器视觉行业中，凌云光的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
机器视觉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Keyence 基恩士 | 525 | 4.71 | 198 | 3.18 |
| Cognex 康耐视科技 | 66 | -4.11 | 7.63 | -27.61 |
| Optex 奥泰斯 | 31 | 11.32 | 2.82 | 14.77 |
| 美亚光电 | 23 | 8.42 | 6.49 | 8.30 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| 天准科技 | 16 | 8.34 | 1.25 | -2.40 |
| Basler | 15 | -5.09 | -1.14 | -- |
| Stemmer Imaging | 12 | 11.62 | 1.30 | -- |
| 奥普特 | 9.11 | 1.36 | 1.36 | -23.37 |
| 矩子科技 | 6.62 | 4.04 | 0.66 | -13.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凌云光属于机器视觉与人工智能装备行业。 机器视觉行业近三年受益于智能制造升级及AI技术突破，市场规模年均增速超15%，2024年预估突破300亿元。未来随工业自动化、人形机器人及智能检测需求增长，技术向3D视觉、深度学习迭代，2027年市场空间或达500亿元，复合增长率维持12%-15%。
2、市场地位及占有率
凌云光为国内机器视觉领域头部企业，重点布局工业检测及机器人视觉，在消费电子、新型显示等细分市场技术领先，但整体市占率约5%-8%，尚未形成绝对优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凌云光（688400） | 专注机器视觉及光通信核心器件 | 2025年工业视觉检测系统出货量同比增25%，消费电子领域营收占比约35% |
| 天准科技（688003） | 工业视觉检测设备供应商 | 半导体检测设备2025年市占率升至12%，光伏检测业务营收增速超40% |
| 炬光科技（688167） | 高功率半导体激光器制造商 | 激光雷达核心部件国内市场份额约18%，2025年汽车电子业务规模突破8亿元 |
| 长光华芯（688048） | 半导体激光芯片研发企业 | 高功率激光芯片市占率维持20%，2025年人形机器人配套项目落地贡献营收15% |
| 领益智造（002600） | 精密功能件及智能制造服务商 | 机器人精密结构件2025年供货规模达3.8亿元，占智能硬件业务比重提升至18% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2021-2023年一季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年一季度扣非净利润亏损1,428.07万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年一季度均处于亏损状态，由于毛利率的增长，2024年一季度主营利润亏损3,884.98万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 64 | 47 |
| 行业中位数 | 64 | 49 |
| 行业排名 | 44 | 50 |
机器视觉行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 思泰克 | 82 | 美亚光电 | 90 |
| 2 | 美亚光电 | 66 | 思泰克 | 89 |
| 3 | 双元科技 | 62 | 双元科技 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，凌云光近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，凌云光的PE-TTM是88.60，而其他专用设备行业的PE-TTM是34.20，凌云光的PE-TTM远高于其他专用设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 凌云光 | 0.952178 | 3405 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 凌云光 | 0.765025 | 3519 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
凌云光神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.9521 | 0.7650 | 56 | 3592 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 弘亚数控 | 462 | 71 |
| 2 | 浩洋股份 | 539 | 103 |
| 3 | 铁拓机械 | 801 | 199 |
文章来源：碧湾App
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