楚天龙(003040)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
楚天龙股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈丽英”。公司的主营业务为智能卡的设计、研发、生产、销售和服务。公司主要产品为智能卡、智能终端、软件及服务。
根据楚天龙2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.56亿元，同比下降21.37%。扣非净利润1,841.06万元，同比大幅下降55.27%。楚天龙2024年第一季度净利润1,901.27万元，业绩同比大幅下降55.97%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中嵌入式安全产品为第一大收入来源，占比80.25%。
1、嵌入式安全产品
2023年嵌入式安全产品营收10.72亿元，同比去年的12.83亿元下降了16.4%。同期，2023年嵌入式安全产品毛利率为30.86%，同比去年的32.77%小幅下降了5.83%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低21.37%，净利润同比大幅降低55.97%
2024年一季度，楚天龙营业总收入为2.56亿元，去年同期为3.26亿元，同比下降21.37%，净利润为1,901.27万元，去年同期为4,318.34万元，同比大幅下降55.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出86.51万元，去年同期支出399.45万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,743.63万元，去年同期为3,782.50万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失718.65万元，去年同期损失258.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降53.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 3.26亿元 | -21.37% |
| 营业成本 | 1.63亿元 | 2.17亿元 | -25.16% |
| 销售费用 | 3,359.62万元 | 2,641.26万元 | 27.20% |
| 管理费用 | 1,932.80万元 | 1,839.38万元 | 5.08% |
| 财务费用 | -2,111.93元 | -153.73万元 | 99.86% |
| 研发费用 | 2,126.55万元 | 2,538.02万元 | -16.21% |
| 所得税费用 | 86.51万元 | 399.45万元 | -78.34% |
2024年一季度主营业务利润为1,743.63万元，去年同期为3,782.50万元，同比大幅下降53.90%。
虽然毛利率本期为36.52%，同比小幅增长了3.21%，不过营业总收入本期为2.56亿元，同比下降21.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，楚天龙近十二个月的滚动营收为10亿元，在智能卡行业中，楚天龙的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
智能卡营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 渤海化学 | 48 | 4.05 | -6.32 | -- |
| 中电华大科技 | 22 | 11.78 | 5.38 | 67.31 |
| 东信和平 | 14 | 8.89 | 1.90 | 63.46 |
| 正元智慧 | 12 | 8.04 | 0.12 | -41.01 |
| 楚天龙 | 10 | -7.12 | 0.22 | -29.96 |
| 恒宝股份 | 9.03 | -2.02 | 0.95 | 21.42 |
| *ST天喻 | 8.47 | -16.03 | -3.64 | -- |
| 新恒汇 | 8.42 | 15.39 | 1.86 | 22.77 |
| 德生科技 | 6.58 | -3.96 | 0.20 | -39.40 |
| 雄帝科技 | 5.52 | 5.28 | 0.29 | 38.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
楚天龙属于智能卡与安全芯片行业，聚焦金融科技、物联网及数字安全领域。 智能卡与安全芯片行业近三年受金融IC卡升级、数字货币推广及物联网终端渗透驱动，年均增速约7%-9%，2024年市场规模超800亿元。未来随数字人民币应用深化、智能终端需求增长及数据安全政策趋严，行业将向高集成化、场景定制化发展，预计2027年市场规模突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
楚天龙在金融IC卡领域市占率约15%，位列国内前三；社保卡市场份额超20%，连续五年居首；其数字人民币硬件钱包2024年出货量占全国试点项目30%，技术适配性及供货稳定性处于行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 楚天龙（003040） | 智能卡及数字安全解决方案商 | 2024年数字人民币硬件钱包市占率20%，金融IC卡年出货量超2亿张 |
| 恒宝股份（002104） | 金融科技与物联网安全企业 | 2024年金融IC卡市占率18%，数字身份认证业务营收占比提升至35% |
| 东信和平（002017） | 通信与金融智能卡供应商 | 2025年通信SIM卡全球市占率25%，物联网安全模组出货量同比增40% |
| 天喻信息（300205） | 教育及金融数据安全服务商 | 2024年物联网安全模块市占率12%，教育智能终端业务营收占比28% |
| 新大陆（000997） | 支付终端与行业信息化厂商 | 2025年智能POS机市占率30%，数字人民币受理设备覆盖超200万商户 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1,901.27万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的下降，2024年一季度主营利润1,743.63万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 65 | 48 |
| 行业中位数 | 63 | 36 |
| 行业排名 | 13 | 11 |
智能卡行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 东信和平 | 56 | 恒宝股份 | 80 |
| 2 | 恒宝股份 | 53 | 东信和平 | 78 |
| 3 | 楚天龙 | 48 | 德生科技 | 70 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | 3.70 | - | -2.75 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期楚天龙PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 楚天龙 | -0.978925 | 4575 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 楚天龙 | -0.449893 | 4435 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
楚天龙神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.978 | -0.449 | 20 | 4516 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 亿联网络 | 1082 | 354 |
| 2 | 有方科技 | 1352 | 487 |
| 3 | 广和通 | 1561 | 601 |
文章来源：碧湾App
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