华映科技(000536)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
华映科技(集团)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是显示面板、显示模组的研发、生产及销售。模组业务主要产品包括电视、电脑显示器等大尺寸模组产品和智能手机、平板电脑、笔记本电脑、POS机、工业控制屏等中小尺寸模组产品。
根据华映科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.23亿元，同比大幅增长72.52%。扣非净利润-2.69亿元，较去年同期亏损有所减小。华映科技2024年第一季度净利润-2.57亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为销售-国内，占比高达95.98%，主要产品包括面板业务和模组相关业务两项，其中面板业务占比60.65%，模组相关业务占比38.61%。
1、面板业务
2021年-2023年面板业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的17.64亿元，大幅下降到2023年的8.83亿元。2021年-2023年面板业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.31%，大幅下降到了2023年的-86.82%。
2、模组相关业务
2021年-2023年模组相关业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的10.26亿元，大幅下降到2023年的5.62亿元。2021年-2023年模组相关业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.32%，大幅下降到了2023年的-5.27%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加72.52%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，华映科技营业总收入为4.23亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅增长72.52%，净利润为-2.57亿元，去年同期为-3.56亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失215.95万元，去年同期收益2,080.70万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-2.25亿元，去年同期为-3.08亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失3,730.50万元，去年同期损失7,356.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.23亿元 | 2.45亿元 | 72.52% |
| 营业成本 | 5.15亿元 | 4.03亿元 | 27.93% |
| 销售费用 | 339.67万元 | 329.08万元 | 3.22% |
| 管理费用 | 3,569.42万元 | 4,330.13万元 | -17.57% |
| 财务费用 | 4,844.45万元 | 5,090.76万元 | -4.84% |
| 研发费用 | 3,794.95万元 | 4,488.99万元 | -15.46% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为-2.25亿元，去年同期为-3.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.23亿元，同比大幅增长72.52%；（2）毛利率本期为-21.80%，同比大幅增长了42.45%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华映科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在显示模组行业中，华映科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
显示模组营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 同兴达 | 96 | -9.42 | 0.33 | -55.22 |
| 麦捷科技 | 31 | -1.72 | 3.33 | 3.13 |
| 翰博高新 | 23 | -6.87 | -2.15 | -- |
| 伟时电子 | 20 | 19.08 | 0.56 | 2.23 |
| 锦富技术 | 18 | 22.74 | -2.67 | -- |
| 华映科技 | 17 | -16.75 | -11.30 | -- |
| 天山电子 | 15 | 10.69 | 1.50 | 15.65 |
| 金龙机电 | 15 | -7.52 | -1.21 | -- |
| 隆利科技 | 13 | -12.58 | 1.06 | -- |
| 骏成科技 | 8.25 | 13.47 | 0.95 | 6.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华映科技属于新型平板显示器件行业，聚焦于显示面板及模组的研发与生产。 新型平板显示行业近三年受消费电子升级驱动，OLED及MiniLED技术加速渗透，2024年全球市场规模突破480亿美元。未来高端车载显示、柔性屏需求持续增长，预计2025年MiniLED面板出货量同比增超60%，行业向高分辨率、低能耗方向迭代。
2、市场地位及占有率
华映科技在国内中小尺寸显示面板领域具备技术特色，2024年车载显示产品获国际创新金奖，但整体市占率不足2%，位列第二梯队，营收规模与头部企业存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华映科技（000536） | 聚焦中小尺寸显示面板，重点布局车载及消费电子模组 | 2024年车载显示模组出货量超百万片，获国际创新奖项 |
| 京东方A（000725） | 全球显示面板龙头，覆盖全尺寸LCD/OLED产品线 | 2024年大尺寸LCD市占率稳居全球第一，OLED手机屏出货量同比增35% |
| TCL科技（000100） | 半导体显示及材料核心企业，主导大尺寸高端TV面板 | 2024年TV面板营收占比超70%，55英寸以上产品市占率领先 |
| 深天马A（000050） | 专注中小尺寸显示，车载显示市场份额居国内首位 | 2024年车载面板出货量突破5000万片，市占率超30% |
| 维信诺（002387） | OLED领域领先企业，主攻柔性折叠屏技术 | 2024年柔性OLED手机面板出货量国内前三，供货多家头部手机厂商 |
1、经营分析总结
最近7年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年一季度净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损2.57亿元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润亏损2.25亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 13 | 13 | 13 | 14 |
| 行业中位数 | 47 | 61 | 47 | 57 | 44 |
| 行业排名 | 35 | 41 | 30 | 40 | 39 |
显示模组行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天山电子 | 72 | 天山电子 | 74 |
| 2 | 同兴达 | 71 | 麦捷科技 | 73 |
| 3 | 亚世光电 | 56 | 伟时电子 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -1.59 | -1.46 | -0.58 | -1.45 | -0.92 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| M值 | 分数 | - | 1.76 | - | -5.48 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | |
| F值 | 分数 | 3 | 3 | 2 | 2 | 4 |
| 描述 | 较差 | 较差 | 较差 | 较差 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注3:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期华映科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华映科技 | -7.183299 | 5251 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华映科技 | -5.506656 | 5236 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华映科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -7.183 | -5.506 | 41 | 5302 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宸展光电 | 1161 | 384 |
| 2 | 联得装备 | 2083 | 917 |
| 3 | 莱宝高科 | 2259 | 1036 |
文章来源：碧湾App
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