千禾味业(603027)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
千禾味业食品股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“伍超群”。公司从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。主要产品有酱油、食醋、料酒等调味品等。
根据千禾味业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.95亿元，同比小幅增长9.28%。扣非净利润1.52亿元，同比小幅增长4.69%。千禾味业2024年第一季度净利润1.55亿元，业绩同比小幅增长6.66%。
2023年公司的主营业务为食品制造业，其中酱油为第一大收入来源，占比63.63%。
2016年-2023年酱油营收呈大幅增长趋势，从2016年的3.69亿元，大幅增长到2023年的20.40亿元。2023年酱油毛利率为37.59%，同比去年的37.15%基本持平。
2016年-2023年食醋营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.17亿元，大幅增长到2023年的4.22亿元。2023年食醋毛利率为39.07%，同比去年的37.02%小幅增长了5.54%。
本期净利润为1.55亿元，去年同期1.45亿元，同比小幅增长6.66%。
虽然信用减值损失本期损失35.36万元，去年同期收益405.10万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.74亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为785.22万元，去年同期为349.72万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.95亿元 |
8.19亿元 |
9.28% |
| 营业成本 |
5.73亿元 |
4.99亿元 |
14.78% |
| 销售费用 |
1.06亿元 |
9,576.41万元 |
10.42% |
| 管理费用 |
2,384.02万元 |
2,925.91万元 |
-18.52% |
| 财务费用 |
-1,127.89万元 |
-128.30万元 |
-779.09% |
| 研发费用 |
2,478.21万元 |
2,468.16万元 |
0.41% |
| 所得税费用 |
2,705.49万元 |
2,604.32万元 |
3.88% |
2024年一季度主营业务利润为1.74亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅增长5.63%。
虽然毛利率本期为35.96%，同比小幅下降了3.07%，不过营业总收入本期为8.95亿元，同比小幅增长9.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2024年一季度，千禾味业净现金流为-1.24亿元，去年同期为2,474.58万元，由正转负。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.52亿元，同比小幅增长14.04%；
但是（1）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.04亿元，同比增长2.04亿元；（2）收回投资收到的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降93.75%。
截止到2025年6月20日，千禾味业近十二个月的滚动营收为31亿元，在调味品行业中，千禾味业的全国排名为5名，全球排名为17名。
调味品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 |
1858 |
-0.25 |
197 |
39.44 |
| Ajinomoto 味之素 |
758 |
10.02 |
35 |
-2.46 |
| McCormick 味好美 |
483 |
2.10 |
57 |
1.41 |
| Kikkoman 龟甲万 |
351 |
11.14 |
31 |
16.61 |
| 阜丰集团 |
278 |
8.82 |
23 |
21.77 |
| 海天味业 |
269 |
2.47 |
63 |
-1.66 |
| 梅花生物 |
251 |
3.16 |
27 |
5.24 |
| Treehouse Foods 树屋食品 |
241 |
-8.14 |
1.93 |
-- |
| Ottogi 奥土基不倒翁 |
186 |
8.92 |
7.18 |
1.84 |
| House Foods 好侍食品 |
156 |
7.57 |
6.19 |
-3.62 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 千禾味业 |
31 |
16.87 |
5.14 |
32.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
千禾味业属于中国调味品行业，核心产品涵盖酱油、食醋及复合调味品。 近三年中国调味品行业受原材料价格波动及消费升级双重驱动，2023年市场规模约4594亿元，零售端增速显著但集中度仍偏低（CR10不足30%）。未来趋势呈现高端化、健康化与渠道多元化，零添加、有机酱油细分市场增速超行业均值，复合调味品渗透率提升空间较大，预计2025年行业规模将突破5000亿元，线上渠道占比持续扩大。
千禾味业定位中高端调味品市场，凭借零添加酱油差异化策略占据细分领域领先地位，酱油品类市占率约3%-5%，位列行业前五；食醋业务区域优势明显，全国市占率约2%。整体营收规模居行业第二梯队，2024年一季度零添加产品线营收同比增长超30%。
