千禾味业(603027)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
千禾味业食品股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“伍超群”。公司从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。主要产品有酱油、食醋、料酒等调味品等。
根据千禾味业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.95亿元,同比小幅增长9.28%。扣非净利润1.52亿元,同比小幅增长4.69%。千禾味业2024年第一季度净利润1.55亿元,业绩同比小幅增长6.66%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为食品制造业,其中酱油为第一大收入来源,占比63.63%。
1、酱油
2016年-2023年酱油营收呈大幅增长趋势,从2016年的3.69亿元,大幅增长到2023年的20.40亿元。2023年酱油毛利率为37.59%,同比去年的37.15%基本持平。
2、食醋
2016年-2023年食醋营收呈大幅增长趋势,从2016年的1.17亿元,大幅增长到2023年的4.22亿元。2023年食醋毛利率为39.07%,同比去年的37.02%小幅增长了5.54%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长6.66%
本期净利润为1.55亿元,去年同期1.45亿元,同比小幅增长6.66%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然信用减值损失本期损失35.36万元,去年同期收益405.10万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为1.74亿元,去年同期为1.64亿元,同比小幅增长;(2)其他收益本期为785.22万元,去年同期为349.72万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.63%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.95亿元 | 8.19亿元 | 9.28% |
营业成本 | 5.73亿元 | 4.99亿元 | 14.78% |
销售费用 | 1.06亿元 | 9,576.41万元 | 10.42% |
管理费用 | 2,384.02万元 | 2,925.91万元 | -18.52% |
财务费用 | -1,127.89万元 | -128.30万元 | -779.09% |
研发费用 | 2,478.21万元 | 2,468.16万元 | 0.41% |
所得税费用 | 2,705.49万元 | 2,604.32万元 | 3.88% |
2024年一季度主营业务利润为1.74亿元,去年同期为1.64亿元,同比小幅增长5.63%。
虽然毛利率本期为35.96%,同比小幅下降了3.07%,不过营业总收入本期为8.95亿元,同比小幅增长9.28%,推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年一季度,千禾味业净现金流为-1.24亿元,去年同期为2,474.58万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.52亿元,同比小幅增长14.04%;
但是(1)分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.04亿元,同比增长2.04亿元;(2)收回投资收到的现金本期为1,000.00万元,同比大幅下降93.75%。
全国排名
截止到2025年6月20日,千禾味业近十二个月的滚动营收为31亿元,在调味品行业中,千禾味业的全国排名为5名,全球排名为17名。
调味品营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1858 | -0.25 | 197 | 39.44 |
Ajinomoto 味之素 | 758 | 10.02 | 35 | -2.46 |
McCormick 味好美 | 483 | 2.10 | 57 | 1.41 |
Kikkoman 龟甲万 | 351 | 11.14 | 31 | 16.61 |
阜丰集团 | 278 | 8.82 | 23 | 21.77 |
海天味业 | 269 | 2.47 | 63 | -1.66 |
梅花生物 | 251 | 3.16 | 27 | 5.24 |
Treehouse Foods 树屋食品 | 241 | -8.14 | 1.93 | -- |
Ottogi 奥土基不倒翁 | 186 | 8.92 | 7.18 | 1.84 |
House Foods 好侍食品 | 156 | 7.57 | 6.19 | -3.62 |
... | ... | ... | ... | ... |
千禾味业 | 31 | 16.87 | 5.14 | 32.43 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
千禾味业属于中国调味品行业,核心产品涵盖酱油、食醋及复合调味品。 近三年中国调味品行业受原材料价格波动及消费升级双重驱动,2023年市场规模约4594亿元,零售端增速显著但集中度仍偏低(CR10不足30%)。未来趋势呈现高端化、健康化与渠道多元化,零添加、有机酱油细分市场增速超行业均值,复合调味品渗透率提升空间较大,预计2025年行业规模将突破5000亿元,线上渠道占比持续扩大。
2、市场地位及占有率
千禾味业定位中高端调味品市场,凭借零添加酱油差异化策略占据细分领域领先地位,酱油品类市占率约3%-5%,位列行业前五;食醋业务区域优势明显,全国市占率约2%。整体营收规模居行业第二梯队,2024年一季度零添加产品线营收同比增长超30%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
千禾味业(603027) | 聚焦零添加酱油及食醋的研发生产,主打健康调味品 | 2025年一季度零添加酱油营收占比提升至58% |
海天味业(603288) | 国内最大酱油生产企业,全品类覆盖传统及中高端市场 | 酱油品类市占率超30%稳居行业首位 |
中炬高新(600872) | 旗下美味鲜品牌主营酱油,发力餐饮渠道及复合调味品 | 酱油业务2024年营收占比达85% |
加加食品(002650) | 以酱油为核心,布局减盐、原酿等新兴品类 | 2024年线上渠道营收同比增长22% |
恒顺醋业(600305) | 食醋行业龙头,拓展料酒、复合调味料等多元化产品 | 食醋品类市占率约10%位列全国第一 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.55亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近4年一季度持续增长,由于营收的小幅增长,2024年一季度主营利润1.74亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 70 | 90 | 73 | 90 | 82 |
行业中位数 | 63 | 80 | 58 | 82 | 62 |
行业排名 | 3 | 1 | 2 | 1 | 1 |
调味品行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 千禾味业 | 82 | 梅花生物 | 90 |
2 | 海天味业 | 77 | 千禾味业 | 90 |
3 | 宝立食品 | 75 | 海天味业 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,千禾味业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,千禾味业的PE-TTM是23.63,而调味发酵品行业的PE-TTM是25.75,千禾味业低于调味发酵品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
千禾味业 | 6.705919 | 308 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
千禾味业 | 2.509814 | 1866 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
千禾味业神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
6.7059 | 2.5098 | 6 | 971 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 涪陵榨菜 | 1106 | 365 |
2 | 宝立食品 | 1173 | 389 |
3 | 仲景食品 | 1573 | 608 |
文章来源:碧湾App
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