赤天化(600227)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
贵州赤天化股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“丁林洪”。公司主要从事化工生产业务、医药制造业务及医疗服务业务。公司主要产品有尿素、甲醇、复合肥、糖尿病用药、心血管药、皮肤病药、妇科用药、消化系统用药、内分泌用药、精神类药品、肿瘤和糖尿病诊疗服务。
根据赤天化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.37亿元，同比小幅下降11.77%。扣非净利润-4,076.61万元，较去年同期亏损增大。赤天化2024年第一季度净利润-4,018.07万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,904.67万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事化工行业、医药行业、医疗行业，主要产品包括尿素和甲醇两项，其中尿素占比62.17%，甲醇占比19.98%。
2023年尿素营收13.96亿元，同比去年的15.61亿元小幅下降了10.54%。同期，2023年尿素毛利率为17.4%，同比去年的11.42%大幅增长了52.36%。
2021年-2023年甲醇营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.45亿元，大幅下降到2023年的4.49亿元。2023年甲醇毛利率为-25.77%，同比去年的-28.14%小幅增长了8.42%。
2023年复合肥营收1.99亿元，同比去年的2.17亿元小幅下降了7.95%。2020年-2023年复合肥毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的4.74%，大幅增长到了2023年的12.26%。
本期净利润为-4,018.07万元，去年同期-3,592.87万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益13.10万元，去年同期损失3,236.89万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3,840.83万元，去年同期为-957.15万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.37亿元 |
4.96亿元 |
-11.77% |
| 营业成本 |
3.98亿元 |
4.31亿元 |
-7.62% |
| 销售费用 |
395.66万元 |
1,032.95万元 |
-61.70% |
| 管理费用 |
3,780.38万元 |
4,391.57万元 |
-13.92% |
| 财务费用 |
1,461.06万元 |
541.27万元 |
169.93% |
| 研发费用 |
1,768.07万元 |
1,313.20万元 |
34.64% |
| 所得税费用 |
67.53万元 |
-522.26万元 |
112.93% |
2024年一季度主营业务利润为-3,840.83万元，去年同期为-957.15万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.37亿元，同比小幅下降11.77%；（2）毛利率本期为9.03%，同比大幅下降了4.09%。
2024年一季度，赤天化净现金流为-8,240.35万元，去年同期为-1,326.59万元，较去年同期大幅下降5.21倍。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.37亿元，同比下降23.21%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1.86亿元，同比下降23.82%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.43亿元，同比大幅增长43.00%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.03亿元，同比小幅下降8.79%。
截止到2025年6月20日，赤天化近十二个月的滚动营收为24亿元，在氮肥行业中，赤天化的全国排名为10名，全球排名为16名。
氮肥营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nutrien |
1867 |
-2.14 |
48 |
-40.21 |
| Yara 雅苒 |
997 |
-5.85 |
1.01 |
-68.53 |
| CF Industries |
427 |
-3.17 |
88 |
9.92 |
| 华鲁恒升 |
342 |
8.72 |
39 |
-18.67 |
| 鲁西化工 |
298 |
-2.18 |
20 |
-23.98 |
| Acron 阿康 |
181 |
10.99 |
28 |
-28.19 |
| 湖北宜化 |
170 |
-2.93 |
6.53 |
-25.36 |
| 天禾股份 |
145 |
3.60 |
0.22 |
-39.01 |
| 阳煤化工 |
109 |
-16.53 |
-6.81 |
-- |
| 华昌化工 |
79 |
-5.56 |
5.21 |
-31.66 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 赤天化 |
24 |
2.95 |
-0.87 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
赤天化属于氮肥制造行业，主营业务涵盖尿素、甲醇等化工产品的生产和销售。 近三年，化肥行业受粮食安全政策及农业需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内氮肥产量达4,300万吨，年复合增长率约2.5%。未来行业将加速向高效环保肥料转型，预计2025年新型肥料市场渗透率超30%，行业集中度提升趋势显著。
赤天化在氮肥行业属于区域性龙头企业，以西南地区为核心市场，2024年尿素产能占全国总产能约3.5%，位列行业前十。其甲醇业务在贵州省内市场占有率超60%，但全国范围内份额不足2%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 赤天化（600227） |
西南地区尿素及甲醇生产商 |
2024年尿素产能180万吨，西南市占率15% |
| 云天化（600096） |
全国最大磷复肥及氮肥生产基地 |
2024年氮肥产能500万吨，全国市占率12%，成本控制行业领先 |
| 华鲁恒升（600426） |
煤化工龙头企业，多元化产品布局 |
2024年尿素营收占比28%，高端化工品产能扩张至300万吨 |
| 鲁西化工（000830） |
综合性化工企业，涵盖化肥及新材料 |
2025年计划投资20亿元扩建绿色肥料产线，现有尿素产能150万吨 |
| 泸天化（000912） |
西南地区老牌氮肥企业 |
2024年合成氨产量120万吨，区域市场占有率18%，正推进煤制气技术升级 |
