石化机械(000852)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
中石化石油机械股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是油气开采机械设备、钻头钻具、井下工具、压缩机以及油气钢管产品的设计、研发、制造、销售、租赁和一体化服务。
根据石化机械2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收16.72亿元，同比小幅下降13.45%。扣非净利润2,350.42万元，同比增长18.83%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为石油机械设备、油气钢管、其他。
1、石油机械设备
2021年-2023年石油机械设备营收呈增长趋势，从2021年的34.13亿元，增长到2023年的40.31亿元。2023年石油机械设备毛利率为20.6%，同比去年的20.45%基本持平。
2、油气钢管
2023年油气钢管营收23.34亿元，同比去年的25.44亿元小幅下降了8.28%。2021年-2023年油气钢管毛利率呈增长趋势，从2021年的4.12%，增长到了2023年的5.05%。
2022年，该产品名称由“油气管道”变更为“油气钢管”。
3、钻头及钻具
2021年-2023年钻头及钻具营收呈小幅增长趋势，从2021年的8.34亿元，小幅增长到2023年的9.42亿元。2021年-2023年钻头及钻具毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的26.85%，小幅下降到了2023年的25.51%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 16.72亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3,096.62万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 19.32亿元 | 23.32亿元 | 18.63亿元 | 22.71亿元 |
| 净利润 | 3,024.07万元 | 4,434.04万元 | 2,770.51万元 | 646.62万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 16.19亿元 | 19.05亿元 | 19.34亿元 | 22.95亿元 |
| 净利润 | 1,293.13万元 | 3,358.70万元 | 1,434.34万元 | 728.05万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 12.78亿元 | 18.73亿元 | 15.17亿元 | 22.84亿元 |
| 净利润 | 401.62万元 | 2,404.75万元 | 563.66万元 | 2,616.25万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占28%、三季度占24%、四季度占27%
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降45.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.72亿元 | 19.32亿元 | -13.45% |
| 营业成本 | 14.31亿元 | 16.81亿元 | -14.89% |
| 销售费用 | 6,425.07万元 | 6,562.44万元 | -2.09% |
| 管理费用 | 6,552.96万元 | 6,693.90万元 | -2.11% |
| 财务费用 | 1,648.28万元 | 1,853.99万元 | -11.10% |
| 研发费用 | 7,197.03万元 | 6,250.68万元 | 15.14% |
| 所得税费用 | 337.55万元 | 355.23万元 | -4.98% |
2024年一季度主营业务利润为1,468.56万元，去年同期为2,706.07万元，同比大幅下降45.73%。
虽然毛利率本期为14.45%，同比小幅增长了1.44%，不过营业总收入本期为16.72亿元，同比小幅下降13.45%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
石化机械2024年一季度非主营业务利润为1,965.60万元，去年同期为673.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,468.56万元 | 47.43% | 2,706.07万元 | -45.73% |
| 其他收益 | 2,087.47万元 | 67.41% | 401.87万元 | 419.44% |
| 其他 | 146.33万元 | 4.73% | 45.70万元 | 220.21% |
| 净利润 | 3,096.62万元 | 100.00% | 3,024.07万元 | 2.40% |
全国排名
截止到2025年6月20日，石化机械近十二个月的滚动营收为80亿元，在油服及装备行业中，石化机械的全国排名为7名，全球排名为21名。
油服及装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schlumberger 斯伦贝谢 | 2609 | 16.29 | 321 | 33.36 |
| Baker Hughes 贝克休斯 | 2001 | 10.72 | 214 | -- |
| Halliburton 哈里伯顿 | 1649 | 14.47 | 180 | 19.73 |
| Saipem 萨伊博姆 | 1204 | 28.38 | 25 | -- |
| 中油工程 | 859 | 2.48 | 6.35 | 11.42 |
| 石化油服 | 811 | 5.26 | 6.32 | 52.02 |
| 中石化油服 | 811 | 5.26 | 6.21 | 64.10 |
| TechnipFMC | 653 | 12.36 | 61 | 288.27 |
| National Oilwell Varco 国民油井华高 | 638 | 17.10 | 46 | -- |
| 海油发展 | 525 | 10.67 | 37 | 41.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 石化机械 | 80 | 4.95 | 0.97 | 29.57 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
石化机械属于能源装备制造业，专注于油气开采、集输及氢能设备研发制造。 2022-2024年，全球石化机械市场规模年均增速超5%，中国占全球份额约35%，稳居首位。行业向智能化、绿色化转型，2025年智能装备渗透率预计突破40%，氢能装备市场空间或达千亿级。政策推动下，国内企业加速技术迭代，高端装备国产化率提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
石化机械为国内油气装备领域龙头企业，在超高压钻采设备市场占有率约18%，氢能装备核心部件市占率超25%。2024年油气集输管道关键设备供货规模达32亿元，位列行业前三，技术服务营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 石化机械（000852） | 油气开采及氢能装备制造商 | 2024年氢能压缩机市占率26%，油气钻采设备营收占比51% |
| 杰瑞股份（002353） | 压裂设备及油田技术服务商 | 2024年压裂设备国内市场占有率超30%，北美市场订单增长45% |
| 兰石重装（603169） | 炼化及核能装备制造商 | 2024年炼化核心反应器市占率22%，核能装备营收同比增38% |
| 中海油服（601808） | 海洋油气综合服务商 | 2024年钻井平台利用率达89%，亚太区域市场收入占比61% |
| 富瑞特装（300228） | LNG装备及氢能储运企业 | 2024年车载储氢瓶市场份额19%，LNG加注设备营收占比53% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3,096.62万元。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润1,468.56万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 69 | 50 | 65 | 47 |
| 行业中位数 | 52 | 71 | 50 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 24 | 29 | 20 | 27 | 35 |
油服及装备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 航天智造 | 81 | 中曼石油 | 86 |
| 2 | 中曼石油 | 67 | 海油发展 | 82 |
| 3 | 海油发展 | 55 | 中海油服 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.70 | 1.70 | 1.75 | 1.77 | 1.66 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，石化机械近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，石化机械的PE-TTM是68.84，而能源及重型设备行业的PE-TTM是19.87，石化机械的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 石化机械 | 1.198167 | 3161 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 石化机械 | 1.797055 | 2507 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
石化机械神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1981 | 1.7970 | 30 | 2974 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 广厦环能 | 230 | 21 |
| 2 | ST墨龙 | 386 | 51 |
| 3 | 郑煤机 | 474 | 78 |
文章来源：碧湾App
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