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英科再生(688087)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

山东英科环保再生资源股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“刘方毅”。公司是一家塑料循环再生利用的高科技制造商,从事可再生塑料的回收、再生、利用业务,公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链,是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。

根据英科再生2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.33亿元,同比增长22.54%。扣非净利润7,016.37万元,同比大幅增长5.94倍。英科再生2024年第一季度净利润7,230.41万元,业绩同比大幅增长5.19倍。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为废弃资源综合利用业,主要产品包括成品框、装饰建材、粒子三项,成品框占比42.97%,装饰建材占比28.36%,粒子占比15.96%。

1、成品框

2023年成品框营收10.55亿元,同比去年的10.28亿元基本持平。2021年-2023年成品框毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的31.7%,小幅增长到了2023年的34.05%。

2、装饰建材

2021年-2023年装饰建材营收呈大幅增长趋势,从2021年的4.62亿元,大幅增长到2023年的6.96亿元。2023年装饰建材毛利率为30.46%,同比去年的26.74%小幅增长了13.91%。

2023年,该产品名称由“线条”变更为“装饰建材”。

3、粒子

2021年-2023年粒子营收呈小幅增长趋势,从2021年的3.48亿元,小幅增长到2023年的3.92亿元。2021年-2023年粒子毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的19.41%,大幅下降到了2023年的6.36%。

4、PET产品

2023年PET产品营收2.61亿元,同比去年的7,961.03万元大幅增长了近2倍。同期,2023年PET产品毛利率为2.68%,同比去年的0.9%大幅增长了197.78%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加22.54%,净利润同比大幅增加5.19倍

2024年一季度,英科再生营业总收入为6.33亿元,去年同期为5.17亿元,同比增长22.54%,净利润为7,230.41万元,去年同期为1,167.51万元,同比大幅增长5.19倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8,148.70万元,去年同期为1,496.12万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长4.45倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.33亿元 5.17亿元 22.54%
营业成本 4.65亿元 3.96亿元 17.43%
销售费用 3,166.41万元 2,803.45万元 12.95%
管理费用 4,898.15万元 4,096.39万元 19.57%
财务费用 -2,627.78万元 1,126.61万元 -333.25%
研发费用 2,616.86万元 2,231.79万元 17.25%
所得税费用 874.08万元 342.09万元 155.51%

2024年一季度主营业务利润为8,148.70万元,去年同期为1,496.12万元,同比大幅增长4.45倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6.33亿元,同比增长22.54%;(2)财务费用本期为-2,627.78万元,同比大幅下降3.33倍;(3)毛利率本期为26.53%,同比小幅增长了3.21%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,英科再生近十二个月的滚动营收为29亿元,在资源回收行业中,英科再生的全国排名为6名,全球排名为12名。

资源回收营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Aurubis 奥鲁比斯 1422 1.71 34 -12.11
Commercial Metals 工商五金 570 5.60 35 5.55
Sims Metal Management 339 6.88 -2.71 --
DOWA 同和 336 -6.56 13 -18.98
格林美 332 19.82 10 3.39
Radius Recycling 197 -0.24 -19.15 --
齐合环保 151 7.22 -0.09 --
赤峰黄金 90 33.63 18 44.68
怡球资源 70 -5.46 0.19 -72.07
华宏科技 56 -6.29 -3.56 --
... ... ... ... ...
英科再生 29 13.68 3.07 8.62

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

英科再生属于环保行业中的再生资源综合利用领域,专注于塑料回收再生及高值化利用。 再生资源行业近三年受政策驱动加速发展,2024年市场规模突破1.5万亿元,年复合增长率超12%。未来在“双碳”目标下,循环经济产业链整合及再生材料高端化应用将成为核心增长点,预计2025年市场空间将达2万亿元,塑料再生细分领域增速领先。

2、市场地位及占有率

英科再生在国内塑料再生领域处于龙头地位,其PS塑料框条产品全球市占率约28%,PET再生食品级切片技术领先,2024年入选标普全球可持续发展企业前6%,技术壁垒与规模化产能形成竞争优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英科再生(688087) 塑料再生全产业链企业,覆盖回收-再生-利用 2024年PS塑料再生全球市占率28%
格林美(002340) 动力电池回收及镍钴资源化龙头企业 2024年动力电池回收市占率超35%
中再资环(600217) 废弃电器电子产品拆解及资源化利用企业 家电拆解业务年处理量超2000万台
启迪环境(000826) 固废处置及再生资源综合利用综合服务商 2024年再生塑料产能规模达50万吨/年
东江环保(002672) 工业危废资源化及无害化处理企业 工业废塑料再生业务营收占比提升至22%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润7,230.41万元,较上期大幅增长。

2024年一季度主营利润8,148.70万元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司营收在增长,另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:50 总排名:2424/5196
行业排名(资源回收):3/7
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 59 73 54 71 50
行业中位数 53 67 51 68 50
行业排名 2 6 5 8 10

资源回收行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 怡球资源 53 赤峰黄金 74
2 赤峰黄金 52 英科再生 71
3 英科再生 50 华新环保 69

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)

可以看到,英科再生近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月24日,英科再生的PE-TTM是24.92,而其他塑料制品行业的PE-TTM是28.61,英科再生低于其他塑料制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
英科再生 2.915656 1686

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
英科再生 2.41977 1946

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

英科再生神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.9156 2.4197 8 1867

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 安利股份 1817 754
2 唯科科技 2119 935
3 宁波色母 2458 1161


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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