粤宏远A(000573)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
东莞宏远工业区股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陈海涛”。公司是一家以房地产开发为主营业务，同时经营含铅废物回收与利用、原煤开采与销售、工业区厂房租赁、水电工程建设、新能源汽车废旧动力蓄电池回收利用的上市公司。
根据粤宏远A2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.09亿元，同比增长20.51%。扣非净利润-1,807.13万元，由盈转亏。粤宏远A2024年第一季度净利润-1,839.89万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为废旧铅蓄电池回收收入，占比高达66.23%。
1、房地产业(售楼)
2021年-2023年房地产业(售楼)营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.09亿元，大幅下降到2023年的6,336.96万元。2021年-2023年房地产业(售楼)毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的52.9%，小幅下降到了2023年的48.08%。
2019年，该产品名称由“售楼”变更为“房地产业(售楼)”。
2、房地产业(出租)
2021年-2023年房地产业(出租)营收呈小幅增长趋势，从2021年的3,397.39万元，小幅增长到2023年的3,728.61万元。2021年-2023年房地产业(出租)毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的64.32%，小幅下降到了2023年的55.45%。
2019年，该产品名称由“出租”变更为“房地产业(出租)”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加20.51%，净利润由盈转亏
2024年一季度，粤宏远A营业总收入为1.09亿元，去年同期为9,082.29万元，同比增长20.51%，净利润为-1,839.89万元，去年同期为727.77万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是投资收益本期为-1,210.62万元，去年同期为1,605.31万元，由盈转亏。
2、非主营业务利润由盈转亏
粤宏远A2024年一季度非主营业务利润为-986.00万元，去年同期为1,599.89万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -982.16万元 | 53.38% | -974.33万元 | -0.80% |
| 投资收益 | -1,210.62万元 | 65.80% | 1,605.31万元 | -175.41% |
| 信用减值损失 | 198.29万元 | -10.78% | 9,994.18元 | 19740.88% |
| 其他 | 72.43万元 | -3.94% | 30.80万元 | 135.18% |
| 净利润 | -1,839.89万元 | 100.00% | 727.77万元 | -352.81% |
行业分析
1、行业发展趋势
粤宏远Ａ属于房地产开发行业。 房地产开发行业近三年经历政策调控与市场波动，2024年呈现复苏迹象，政策支持叠加需求释放推动结构性回暖，市场空间向多元化转型倾斜。未来行业将聚焦绿色建筑、城市更新及产城融合，预计2025年市场规模维持稳定增长，但增速趋于平缓，头部企业整合加速。
2、市场地位及占有率
粤宏远Ａ为区域性中小型房企，以东莞为核心市场，2024年区域住宅销售份额约1.5%，行业排名未进入全国前50。其业务延伸至环保及动力电池回收领域，但房地产业务仍占营收主导，2025年一季度营收中房地产占比约68%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 粤宏远Ａ（000573） | 区域性房地产开发企业，业务涵盖住宅开发、工业区运营及环保产业 | 2025年房地产营收占比68%，东莞市场占有率1.5% |
| 万科A（000002） | 全国性龙头房企，覆盖住宅开发、商业运营及物业服务 | 2024年销售额市占率3.8%，位列行业前三 |
| 保利发展（600048） | 国有大型综合开发商，重点布局一二线城市高端住宅 | 2024年销售额市占率3.5%，粤港澳大湾区项目占比超30% |
| 招商蛇口（001979） | 聚焦产业园区与城市综合开发，国企背景资源整合优势显著 | 2024年产业园运营收入同比增12%，占营收比重21% |
| 金地集团（600383） | 以住宅开发为核心，拓展商业地产与代建业务 | 2024年权益销售额行业排名第8，代建业务新签约规模破百亿 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1,839.89万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度持续下降，2024年一季度主营利润亏损982.16万元，归因于毛利率的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 18 | 54 | 17 | 18 | 16 |
| 行业中位数 | 44 | 60 | 41 | 48 | 33 |
| 行业排名 | 42 | 45 | 60 | 65 | 53 |
住宅地产行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 荣安地产 | 82 | 沙河股份 | 90 |
| 2 | 沙河股份 | 77 | 津滨发展 | 88 |
| 3 | 湖南投资 | 58 | 顺发恒业 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 4 | 3 | 3 | 6 | 3 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 较差 | 一般 | 较差 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，粤宏远Ａ近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，粤宏远Ａ的PE-TTM是34.17，而住宅开发行业的PE-TTM是18.65，粤宏远Ａ的PE-TTM相比住宅开发行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 粤宏远A | -0.200808 | 4303 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 粤宏远A | -0.31 | 4368 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
粤宏远A神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.200 | -0.31 | 55 | 4350 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
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