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中国电研(688128)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

中国电器科学研究院股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是为电器及其相关衍生领域的产品质量提升提供整体解决方案。

根据中国电研2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.75亿元,同比基本持平。扣非净利润5,741.09万元,同比增长21.64%。中国电研2024年第一季度净利润6,951.25万元,业绩同比小幅增长13.75%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、专业技术服务业,主要产品包括聚酯树脂、检测认证业务、新能源电池后处理系统、智能制造与试验装备四项,聚酯树脂占比21.67%,检测认证业务占比21.64%,新能源电池后处理系统占比17.63%,智能制造与试验装备占比15.58%。

1、聚酯树脂

2023年聚酯树脂营收9.04亿元,同比去年的9.02亿元基本持平。同期,2023年聚酯树脂毛利率为11.03%,同比去年的10.44%小幅增长了5.65%。

2、检测认证业务

2019年-2023年检测认证业务营收呈大幅增长趋势,从2019年的5.21亿元,大幅增长到2023年的9.03亿元。2021年-2023年检测认证业务毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的48.62%,小幅增长到了2023年的51.03%。

3、新能源电池后处理系统

2020年-2023年新能源电池后处理系统营收呈大幅增长趋势,从2020年的7,547.29万元,大幅增长到2023年的7.36亿元。2023年新能源电池后处理系统毛利率为31.32%,同比去年的27.68%小幅增长了13.15%。

2022年,该产品名称由“新能源电池自动检测系统”变更为“新能源电池后处理系统”。

4、智能制造与试验装备

2023年智能制造与试验装备营收6.50亿元,同比去年的4.77亿元大幅增长了36.39%。同期,2023年智能制造与试验装备毛利率为27.07%,同比去年的31.5%小幅下降了14.06%。

5、定制化零部件

2023年定制化零部件营收3.23亿元,同比去年的2.54亿元增长了27.12%。2021年-2023年定制化零部件毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的13.55%,大幅增长到了2023年的21.98%。

6、粉末涂料

2023年粉末涂料营收2.26亿元,同比去年的3.16亿元下降了28.26%。2021年-2023年粉末涂料毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的14.96%,大幅增长到了2023年的30.82%。

7、励磁装备

2023年励磁装备营收1.27亿元,同比去年的1.76亿元下降了28.09%。同期,2023年励磁装备毛利率为39.14%,同比去年的32.44%增长了20.65%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 8.75亿元 - - -
净利润 6,951.25万元 - - -
2023 营业收入 8.56亿元 9.88亿元 11.02亿元 12.27亿元
净利润 6,111.15万元 1.20亿元 1.00亿元 1.26亿元
2022 营业收入 7.40亿元 9.07亿元 8.78亿元 12.70亿元
净利润 4,707.65万元 1.15亿元 8,806.46万元 1.08亿元
2021 营业收入 5.84亿元 9.97亿元 8.50亿元 9.77亿元
净利润 4,680.51万元 1.12亿元 8,147.15万元 7,206.84万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占26%、三季度占24%、四季度占30%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长13.75%

本期净利润为6,951.25万元,去年同期6,111.15万元,同比小幅增长13.75%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)其他收益本期为1,373.15万元,去年同期为3,563.87万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失1,398.14万元,去年同期损失32.28万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为6,918.31万元,去年同期为3,596.59万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长92.36%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.75亿元 8.56亿元 2.21%
营业成本 5.81亿元 6.18亿元 -6.03%
销售费用 6,537.69万元 6,905.53万元 -5.33%
管理费用 7,598.13万元 5,564.34万元 36.55%
财务费用 -798.64万元 -299.53万元 -166.63%
研发费用 8,538.08万元 6,931.74万元 23.17%
所得税费用 1,223.33万元 1,100.53万元 11.16%

2024年一季度主营业务利润为6,918.31万元,去年同期为3,596.59万元,同比大幅增长92.36%。

主营业务利润同比大幅增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
营业总收入 8.75亿元 2.21% 研发费用 8,538.08万元 23.17%
毛利率 33.58% 5.82% 管理费用 7,598.13万元 36.55%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国电研近十二个月的滚动营收为45亿元,在家电材料行业中,中国电研的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

家电材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国电研 45 9.90 4.67 14.02
毅昌科技 27 -10.51 0.95 8.39
顺威股份 27 8.14 0.54 16.63
禾盛新材 25 3.64 0.98 6.10
立霸股份 17 2.53 1.59 13.12
秀强股份 16 2.87 2.19 17.00
三星新材 10 7.13 -0.66 --
赛特新材 9.34 9.49 0.77 -12.09

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国电研属于专用设备制造业,聚焦电器质量技术服务、智能装备及环保材料研发。 专用设备制造业近三年受智能制造升级驱动,市场规模年均增速约8%,2024年突破2.5万亿元。未来趋势向绿色化、数字化加速,新能源及汽车领域设备需求激增,预计2025年市场空间超3万亿元,智能化解决方案占比将提升至35%以上。

2、市场地位及占有率

中国电研是国内电器检测与智能装备领域的领军企业,主导多项国际标准制定,在电器检测细分市场占有率约15%,新能源电池检测设备市占率超10%,环保涂料业务在工业涂装领域排名前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国电研(688128) 国家级电器质量技术服务与智能装备供应商 2025年新能源电池检测设备市占率12%,环保涂料业务营收占比31%
国机智能(600560) 工业机器人及智能制造系统集成商 2025年汽车行业智能装备订单规模超8亿元
埃斯顿(002747) 运动控制与工业机器人核心部件制造商 2025年工业机器人出货量国内市场份额9%
科达制造(600499) 建材机械及锂电材料装备供应商 锂电窑炉设备2025年营收占比提升至28%
先导智能(300450) 新能源装备及自动化解决方案龙头 2025年锂电池设备全球市占率22%

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润6,951.25万元,较上期有所增长。

公司主营利润近4年一季度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润6,918.31万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:48 总排名:2778/5196
行业排名(家电材料):6/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 49 75 54 76 48
行业中位数 51 69 49 64 49
行业排名 46 30 19 21 46

家电材料行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 秀强股份 62 秀强股份 80
2 三星新材 59 禾盛新材 79
3 禾盛新材 58 立霸股份 77

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)

可以看到,中国电研近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月24日,中国电研的PE-TTM是19.11,而其他专用设备行业的PE-TTM是34.20,中国电研的PE-TTM相比其他专用设备行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中国电研 3.230071 1491

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中国电研 3.539598 1163

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中国电研神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.2300 3.5395 20 1294

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 弘亚数控 462 71
2 浩洋股份 539 103
3 铁拓机械 801 199


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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