腾远钴业(301219)2024年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
赣州腾远钴业新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“罗洁”。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一，核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐以及四氧化三钴等钴氧化物。此外，由于铜钴伴生的特点，还生产电积铜。
根据腾远钴业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收15.15亿元，同比大幅增长38.12%。扣非净利润1.41亿元，同比大幅增长23.37倍。腾远钴业2024年第一季度净利润1.44亿元，业绩同比大幅增长17.06倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为有色行业，主要产品包括铜产品和钴产品两项，其中铜产品占比50.63%，钴产品占比45.20%。
1、铜产品
2021年-2023年铜产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的12.67亿元，大幅增长到2023年的28.07亿元。2023年铜产品毛利率为30.55%，同比去年的23.19%大幅增长了31.74%。
2、钴产品
2023年钴产品营收25.05亿元，同比去年的29.68亿元下降了15.57%。2021年-2023年钴产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的43.22%，大幅下降到了2023年的3.51%。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加38.12%，净利润同比增加17.06倍
2024年一季度，腾远钴业营业总收入为15.15亿元，去年同期为10.97亿元，同比大幅增长38.12%，净利润为1.44亿元，去年同期为797.54万元，同比大幅增长17.06倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,267.14万元，去年同期支出66.54万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期收益384.90万元，去年同期损失1.06亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长71.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.15亿元 | 10.97亿元 | 38.12% |
| 营业成本 | 12.25亿元 | 9.15亿元 | 33.90% |
| 销售费用 | 260.04万元 | 234.60万元 | 10.84% |
| 管理费用 | 4,704.49万元 | 4,347.20万元 | 8.22% |
| 财务费用 | -1,840.63万元 | -1,989.70万元 | 7.49% |
| 研发费用 | 1,550.78万元 | 1,601.48万元 | -3.17% |
| 所得税费用 | 5,267.14万元 | 66.54万元 | 7816.33% |
2024年一季度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长71.02%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.15亿元，同比大幅增长38.12%；（2）毛利率本期为19.17%，同比增长了2.55%。
全国排名
截止到2025年6月20日，腾远钴业近十二个月的滚动营收为65亿元，在钴镍行业中，腾远钴业的全国排名为6名，全球排名为13名。
钴镍营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Glencore 嘉能可 | 16603 | 4.26 | -117.47 | -- |
| 洛阳钼业 | 2130 | 7.01 | 135 | 38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 | 1830 | 3.67 | 136 | -24.02 |
| Norilsk Nickel 诺里尔斯克镍业 | 901 | -11.12 | 94 | -41.36 |
| 华友钴业 | 609 | 19.95 | 42 | 2.15 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Aneka Tambang | 306 | 21.64 | 16 | 25.13 |
| 力勤资源 | 292 | 32.92 | 18 | 17.27 |
| ST盛屯 | 257 | -17.14 | 20 | 24.81 |
| Merdeka Battery Materials 默迪卡 | 133 | 304.77 | 1.64 | 5.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 腾远钴业 | 65 | 16.31 | 6.85 | -15.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
腾远钴业属于钴金属冶炼及深加工行业，聚焦钴盐、电解钴及新能源电池材料领域。 钴行业近三年受新能源车、3C电子及储能需求驱动，2023年全球钴消费量达17.5万吨，年均增速8.5%。固态电池技术突破及机器人产业爆发推动高镍三元材料需求，预计2025年全球钴市场规模超200亿美元。但受资源垄断（刚果金占全球70%产量）及回收技术限制，供应端波动显著，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
腾远钴业为国内钴盐领域头部企业，2024年钴盐产量占国内总产能约12%，电解钴市占率8%，位列行业前三，其刚果（金）钴原料自给率超40%，成本优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 腾远钴业（301219） | 钴盐及新能源材料生产商 | 2024年钴盐产能达2.5万吨/年 |
| 华友钴业（603799） | 钴镍资源一体化龙头企业 | 2024年三元前驱体全球市占率22% |
| 寒锐钴业（300618） | 电解钴及钴粉核心供应商 | 2025年电解钴产能规划1.8万吨/年 |
| 格林美（002340） | 动力电池回收与钴资源再生企业 | 2024年回收钴金属量突破5000吨 |
| 盛屯矿业（600711） | 镍钴资源开发与冶炼企业 | 印尼镍钴项目2025年产能释放30% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.44亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2.01亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 57 | 47 | 62 | 40 |
| 行业中位数 | 62 | 63 | 47 | 62 | 49 |
| 行业排名 | 1 | 4 | 3 | 2 | 4 |
钴镍行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 洛阳钼业 | 75 | 洛阳钼业 | 72 |
| 2 | ST盛屯 | 51 | 华友钴业 | 63 |
| 3 | 华友钴业 | 49 | 腾远钴业 | 62 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，腾远钴业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，腾远钴业的PE-TTM是17.70，而钴行业的PE-TTM是18.28，腾远钴业低于钴行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 腾远钴业 | 5.297374 | 579 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 腾远钴业 | 6.992651 | 222 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
腾远钴业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.2973 | 6.9926 | 1 | 202 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 腾远钴业 | 801 | 202 |
| 2 | ST盛屯 | 951 | 277 |
| 3 | 华友钴业 | 2531 | 1211 |
文章来源：碧湾App
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