根据中金环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.05亿元，同比小幅下降5.80%。扣非净利润1.16亿元，同比小幅增长5.11%。中金环境2024年半年度净利润1.73亿元，业绩同比大幅增长42.22%。

公司的主要业务为通用设备制造业板块，占比高达85.92%，主要产品包括通用设备制造业-水泵和通用设备制造业-成套变频供水设备两项，其中通用设备制造业-水泵占比75.80%，通用设备制造业-成套变频供水设备占比10.12%。

2024年半年度公司营收22.05亿元，与去年同期的23.41亿元相比，小幅下降了5.8%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）通用设备制造业-水泵本期营收16.72亿元，去年同期为17.89亿元，同比小幅下降了6.57%。

（2）勘察设计板块-设计业务本期营收7,890.24万元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降了54.26%。

（3）通用设备制造业-成套变频供水设备本期营收2.23亿元，去年同期为2.80亿元，同比下降了20.2%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.97%，同比小幅下降到了今年的35.47%，主要是因为通用设备制造业-成套变频供水设备本期毛利率32.38%，去年同期为44.97%，同比下降28.0%。

值得一提的是，虽然通用设备制造业-水泵营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度通用设备制造业-水泵毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的33.02%，增长到2024年半年度的39.85%，2024年半年度通用设备制造业-成套变频供水设备毛利率为32.38%，同比下降28.0%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售18.28亿元，同比下降6.34%，同期海外销售3.77亿元。

2024年半年度，中金环境营业总收入为22.05亿元，去年同期为23.41亿元，同比小幅下降5.80%，净利润为1.73亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长42.22%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1.01亿元，去年同期损失4,641.82万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期收益6,364.40万元，去年同期损失1,494.06万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3,093.80万元，去年同期为-5.31万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为1.84亿元，去年同期为2.03亿元，同比小幅下降9.37%。

虽然销售费用本期为2.45亿元，同比下降21.15%，不过（1）营业总收入本期为22.05亿元，同比小幅下降5.80%；（2）毛利率本期为35.47%，同比小幅下降了2.50%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期销售费用为2.45亿元，同比下降21.15%。销售费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为1.51亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长了11.58%，但是业务经费本期为7,659.47万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降了49.85%。

中金环境2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,815.07万元,占归母净利润的29.34%。

受益于非经常性损益，本期归母净利润同比大幅增长了48.24%，而扣非归母净利润小幅增长了5.11%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为2,712.31万元，资产处置损益，金额为1,462.14万元。 主要是本期处置长期资产取得的利得。

投资收益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以2,288.65万元出售江苏南方中金污泥处理有限公司100.00%，获得收益2,712.31万元，此时已完全出售该子公司股权。

中金环境于2016年以8,000.00万元的价格买入江苏南方中金污泥处理有限公司%的股权，掌握了该公司的主要控股权。2016年的净利润未找到，2017年的净利润未找到，2018年的净利润为-8,259.64万元，2019年的净利润为-1,285.34万元，2020年的净利润为-1,375.15万元，2021年的净利润为-9,217.58万元，2022年的净利润未找到，2023年的净利润未找到。从买入时间点到卖出时间点的历年净利润为-2.01亿元。

(1)本期计入利润的政府补助金额为688.11万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助1,749.47万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,266.98万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

中金环境2024年初用于对外股权投资的资产为157.16万元，2024年中为499.13万元，对外股权投资所产生的收益为2,704.27万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是无锡一石私募基金管理有限公司增加341.97万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-8.03万元和处置外股权投资的收益2,712.31万元。

处置对外股权投资产生的收益为2,712.31万元，主要是江苏南方中金污泥处理有限公司2,712.31万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2020年中的1,702.42万元小幅下滑至2024年中的499.13万元，增长率为-70.68%。

2024半年度，企业应收账款合计15.17亿元，占总资产的18.59%，相较于去年同期的12.36亿元增长22.70%。

2024年半年度，企业信用减值损失1.01亿元，导致企业净利润从盈利2.74亿元下降至盈利1.73亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.05亿元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1.05亿元，占整个坏账准备的100.10%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提1,282.84万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提9,249.36万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他家单位，江苏大丰港水务发展有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,626.33万元和2,128.66万元。

本期，企业应收账款周转率为1.48。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.96下降到了1.48，平均回款时间从91天增加到了121天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024半年度，中金环境在建工程余额合计5.91亿元，相较期初的4.92亿元大幅增长了20.17%。主要在建的重要工程是泵产品智能制造产业基地建设项目和年产1600万件高效节能泵核心配套零部件智能制造项目。

建设目标：泵产品智能制造产业基地建设项目（一期）旨在通过引进智能化制造过程、智能在线检测系统、自动化物流系统、信息化系统等，实现年产多级离心泵100万台的目标，提升公司泵产品的性能、质量水平、生产能力、交付能力和市场地位，降低生产成本，巩固公司的核心竞争力。

建设内容：本项目计划新建347,550.15平方米的生产厂房及相关配套辅助设施，构建轻型多级离心泵生产线，涵盖智能化制造过程、智能在线检测系统、自动化物流系统、信息化系统等方面，形成完整的高效智能制造体系。

建设时间和周期：项目建设期预计为2.5年，从2021年9月29日开始计算，具体时间将根据实际情况调整，以确保项目顺利推进并按时完成。

预期收益：本项目完成后，公司将拥有行业内领先的不锈钢离心泵高端智能制造基地，进一步提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，有助于公司更好地应对市场竞争，提高经济效益。同时，项目的实施符合国家产业政策和行业发展趋势，有利于推动公司高质量发展，为股东创造更多价值。

在2024年半年度报告中，中金环境形成的商誉为1.98亿元，占净资产的7.24%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为洛阳水利勘测设计有限责任公司和惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司。

2016年末，企业斥资1.8亿元的对价收购洛阳水利勘测设计有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,152.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.65%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的2.62%。

洛阳水利勘测设计有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

洛阳水利勘测设计有限责任公司由于业绩没达到预期，在2021年末减值2,599.56万元，具体情况如下所示：

2017年末，企业斥资1.64亿元的对价收购惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,129.73万元，也就是说这笔收购的溢价率高达670.33%，形成的商誉高达1.43亿元，占当年净资产的3.03%。

惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司的历年业绩数据如下表所示：

惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司由于业绩没达到预期，在2020年末减值6,556.54万元，具体情况如下所示：

中金环境属于泵及液冷系统制造行业，核心业务涵盖工业泵研发制造与数据中心液冷系统解决方案。 泵及液冷系统行业近三年受数据中心扩张、碳中和政策驱动加速发展，2025年全球液冷市场规模预计超200亿美元，年复合增长率25%以上。行业向高能效、智能化升级，AI算力需求推动浸没式液冷渗透率提升至15%，国产替代加速。

中金环境通过南方泵业占据不锈钢冲压泵细分市场龙头地位，数据中心液冷泵领域国内市占率约18%，其磁力泵产品在浸没式液冷场景技术领先，2024年液冷业务营收占比提升至31%。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.73亿元，较上期大幅增长，主要依赖于非经常性损益。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.84亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中金环境近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，中金环境的PE-TTM是29.08，而其他通用设备行业的PE-TTM是25.09，中金环境高于其他通用设备行业的PE-TTM。