根据美年健康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收42.05亿元，同比小幅下降5.53%。扣非净利润-2.24亿元，由盈转亏。美年健康2024年半年度净利润-2.09亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为医疗行业，其中体检服务为第一大收入来源，占比95.48%。

2024年半年度公司营收42.05亿元，与去年同期的44.51亿元相比，小幅下降了5.53%，主要是因为体检服务本期营收40.15亿元，去年同期为42.95亿元，同比小幅下降了7.51%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.29%，同比小幅下降到了今年的35.65%，主要是因为体检服务本期毛利率34.52%，去年同期为37.07%，同比小幅下降6.88%。

2024年半年度，美年健康营业总收入为42.05亿元，去年同期为44.51亿元，同比小幅下降5.53%，净利润为-2.09亿元，去年同期为4,834.52万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.74亿元，去年同期为3,422.55万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失4,777.84万元，去年同期收益1,323.46万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-1.74亿元，去年同期为3,422.55万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为42.05亿元，同比小幅下降5.53%；（2）毛利率本期为35.65%，同比小幅下降了1.64%。

美年健康2024年半年度非主营业务利润为-7,342.04万元，去年同期为774.02万元，由盈转亏。

在2024年半年度报告中，美年健康用于金融投资的资产为11.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,765.92万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度，企业应收账款合计29.11亿元，占总资产的15.65%，相较于去年同期的27.44亿元小幅增长6.09%。

2024年半年度，企业信用减值损失4,777.84万元，其中主要是应收账款坏账损失4,814.31万元。

在2024年半年度报告中，美年健康形成的商誉为47.45亿元，占净资产的58.07%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为慈铭健康体检管理集团有限公司、、深圳地区、杭州地区美年、川渝地区美年和东莞地区。

慈铭健康体检管理集团有限公司资产组组合承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于13000万元、16250万元、20300万元，累计不低于4.96亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、1.65亿元、2.18亿元。

慈铭健康体检管理集团有限公司资产组组合的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

慈铭健康体检管理集团有限公司资产组组合由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值5.73亿元、2020年末减值2.94亿元，具体情况如下所示：

资产组承诺在2015年至2018年实现业绩分别不低于22315.76万元、33136.66万元、42437.48万元、48779.23万元，累计不低于14.67亿元。实际2015-2018年末产生的业绩为2.26亿元、N/A、5.02亿元、5.5亿元。

资产组的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

资产组由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值5.73亿元、2020年末减值2.94亿元，具体情况如下所示：

2015年末，企业斥资3,589.9万元的对价收购深圳地区51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,343.83万元，也就是说这笔收购的溢价率高达167.14%，形成的商誉高达2,246.07万元，占当年净资产的0.69%。

深圳地区资产组组合承诺在2015年至2018年实现业绩分别不低于22315.76万元、33136.66万元、42437.48万元、48779.23万元，累计不低于14.67亿元。实际2015-2018年末产生的业绩为2.26亿元、N/A、5.02亿元、5.5亿元。

深圳地区资产组组合的历年业绩数据如下表所示：

深圳地区资产组组合由于业绩没达到预期，在2023年末减值1.45亿元，具体情况如下所示：

美年健康属于专业医疗服务行业，核心业务为健康体检与疾病预防服务。 专业医疗服务行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破4000亿元。未来趋势聚焦个性化体检、AI辅助诊断及区域化下沉，2030年市场空间或达万亿级，老龄化与慢病管理需求为主要增长引擎。

美年健康为国内规模最大的民营体检机构，覆盖全国300余个城市，体检中心超600家，市场占有率约35%，稳居行业第一梯队，2024年服务人次逾3000万。

最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损2.09亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损1.74亿元，同比去年由盈转亏。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，美年健康近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，美年健康的PE-TTM是70.15，而医院行业的PE-TTM是38.58，美年健康的PE-TTM相比医院行业的PE-TTM较高。