根据拓斯达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收17.24亿元，同比下降18.04%。扣非净利润2,858.46万元，同比大幅下降63.17%。拓斯达2024年半年度净利润3,149.90万元，业绩同比大幅下降63.83%。本期经营活动产生的现金流净额为64.37万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括智能能源及环境管理系统和工业机器人及自动化应用系统两项，其中智能能源及环境管理系统占比60.52%，工业机器人及自动化应用系统占比18.06%。

2024年半年度公司营收17.23亿元，与去年同期的21.03亿元相比，下降了18.04%。

营收下降的主要原因是：

（1）智能能源及环境管理系统本期营收10.43亿元，去年同期为13.07亿元，同比下降了20.18%。

（2）工业机器人及自动化应用系统本期营收3.11亿元，去年同期为4.37亿元，同比下降了28.77%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.37%，同比小幅下降到了今年的18.37%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）智能能源及环境管理系统本期毛利率5.97%，去年同期为13.46%，同比大幅下降55.65%。

（2）注塑机配套设备及自动供料系统本期毛利率33.53%，去年同期为35.19%，同比小幅下降4.72%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度智能能源及环境管理系统毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的21.60%，大幅下降到2024年半年度的5.97%，2022-2024年半年度工业机器人及自动化应用系统毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的28.10%，大幅增长到2024年半年度的38.57%。

从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2022年半年度海外销售1.79亿元，2023年半年度增长48.26%，2024年半年度增长67.89%，同期2022年半年度国内销售18.63亿元，2023年半年度下降1.42%，2024年半年度下降36.62%。2022-2024年半年度，国内营收占比从91.22%大幅下降到67.55%，海外营收占比从8.78%大幅增长到32.45%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从35.71%大幅下降到15.04%。

2024年半年度，拓斯达营业总收入为17.24亿元，去年同期为21.03亿元，同比下降18.04%，净利润为3,149.90万元，去年同期为8,708.19万元，同比大幅下降63.83%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益2,360.29万元，去年同期损失4,505.97万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4,251.10万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,251.10万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降75.11%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.24亿元，同比下降18.04%；（2）毛利率本期为18.37%，同比小幅下降了3.00%。

2024年半年度公司营收17.23亿元，同比下降18.04%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为1,943.74万元，同比增长16.71%。

财务费用增长的原因是：

虽然贴现支出本期为18.56万元，去年同期为177.62万元，同比大幅下降了89.55%；

但是（1）本期汇兑损失为58.43万元，去年同期汇兑收益为216.71万元；（2）利息费用本期为2,858.45万元，去年同期为2,722.72万元，同比小幅增长了4.99%；（3）利息收入本期为934.66万元，去年同期为1,015.22万元，同比小幅下降了7.94%。

本期管理费用为9,246.10万元，同比增长15.04%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,338.94万元，去年同期为4,681.85万元，同比小幅增长了14.03%。

（2）本期新增股份支付229.32万元。

（3）折旧与摊销本期为1,648.91万元，去年同期为1,451.11万元，同比小幅增长了13.63%。

（4）聘请中介机构服务费本期为601.89万元，去年同期为448.86万元，同比大幅增长了34.09%。

2024半年度，拓斯达固定资产合计6.67亿元，占总资产的9.75%，相比期初的5.64亿元增长了18.22%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.20亿元，主要为在建工程转入的1.14亿元，占比94.38%。

在此之中：广东拓斯达智能设备及注塑和CNC机床设备增资扩产项目一期广东拓斯达智能设备及注塑和CNC机床设备增资扩产项目二期转入9,344.95万元。

建设目标：广东拓斯达智能设备及注塑和CNC机床设备增资扩产项目旨在通过购置先进的数控冲床、激光切割机等生产设备，建设注塑机、CNC、自动化以及机加工等生产线，以提高公司工业机器人及自动化应用系统、注塑机配套设备及自动供料系统和CNC设备等产品的产能规模。

建设内容：项目计划总投资28,000万元，其中场地投入19,724万元、设备购置及安装6,475万元，铺底流动资金1,801万元。项目将通过购置先进的数控冲床、激光切割机等生产设备，建设注塑机、CNC、自动化以及机加工等生产线，以提升公司产品产能。

建设时间和周期：项目建设周期为24个月，预计从项目启动到竣工投产需要两年时间。具体时间节点将根据项目进展情况适时调整，以确保项目按时高质量完成。

预期收益：项目建成后，预计能够显著提升公司工业机器人及自动化应用系统、注塑机配套设备及自动供料系统和CNC设备等产品的生产能力，增强公司的市场竞争力，提高市场份额和盈利能力。具体的经济效益指标将在项目正式运营后逐步显现。

2024年半年度，公司的其他收益为927.41万元，占净利润比重为29.44%，较去年同期增加76.93%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为550.36万元，其中非经常性损益的政府补助金额为467.37万元。

(2)本期共收到政府补助839.55万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,672.47万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，拓斯达用于金融投资的资产为4.54亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为432.33万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计15.44亿元，占总资产的22.59%，相较于去年同期的20.86亿元减少25.97%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润2,360.29万元，导致企业净利润从盈利789.61万元上升至盈利3,149.90万元，其中主要是应收账款坏账损失2,440.16万元。

应收账款中计提的坏账准备共计-2,438.96万元，占整个应收账款的99.95%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提74.94万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2,645.25万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他客户计提了74.94万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为0.94。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从97天增加到了191天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.75%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从80.48%下降到50.75%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，拓斯达资产减值损失4,080.40万元，导致企业净利润从盈利7,230.30万元下降至盈利3,149.90万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,094.55万元。

其中，原材料，合同履约成本，发出商品，半成品本期分别计提850.16万元，516.97万元，282.52万元，242.06万元。

目前，原材料，合同履约成本，发出商品，半成品的账面价值仍分别为1.10亿元，2.84亿元，5,090.82万元，6,125.19万元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.43，在2022年半年度到2024年半年度拓斯达存货周转率从1.12大幅提升到了2.43，存货周转天数从160天减少到了74天。2024年半年度拓斯达存货余额合计7.17亿元，占总资产的11.11%，同比去年的11.10亿元大幅下降35.44%。

2024半年度，拓斯达在建工程余额合计4.53亿元，相较期初的4.79亿元小幅下降了5.29%。主要在建的重要工程是松山湖科研办公楼和。

2024年半年度，拓斯达当期在建工程的利息资本化金额达593.25万元，同期净利润为3,149.90万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

拓斯达属于工业机器人及自动化设备行业。 工业机器人及自动化行业近三年受智能制造升级驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破700亿元，预计2025年将达850亿元。未来趋势聚焦高端化、柔性化及智能化，协作机器人、AI集成应用加速渗透，新能源及3C领域需求持续释放，行业长期空间或超千亿级。

拓斯达在国内工业机器人领域位列第二梯队，2024年市场份额约3.8%，核心业务聚焦注塑自动化及多关节机器人，新能源领域营收占比超35%，但受行业价格竞争及转型拖累，短期市占率承压。

近5年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,149.90万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润4,251.10万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示广东拓斯达智能设备及注塑和CNC机床设备增资扩产项目一期广东拓斯达智能设备及注塑和CNC机床设备增资扩产项目二期、江苏拓斯达机器人有限公司机器人及自动化智能装备等项目阶段性投产1.07亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期拓斯达PE-TTM为负，参考价值不大。