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分析报告

贵航股份(600523)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,金融投资收益逐年递增

贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。

根据贵航股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收11.15亿元,同比小幅增长5.79%。扣非净利润6,537.69万元,同比小幅下降3.46%。贵航股份2024年半年度净利润7,619.68万元,业绩同比增长15.08%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为民民用产品客户,占比高达68.14%,主要产品包括汽车刮水器、电器开关、散热器、汽车升降器四项,汽车刮水器占比29.85%,电器开关占比23.10%,散热器占比15.18%,汽车升降器占比10.56%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
民民用产品客户 7.60亿元 68.14% 18.10%
航航空产品客户 3.55亿元 31.86% 30.15%
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车刮水器 3.33亿元 29.85% 12.73%
电器开关 2.57亿元 23.1% 20.66%
散热器 1.69亿元 15.18% 11.53%
汽车升降器 1.18亿元 10.56% 42.17%
车锁 1.09亿元 9.75% 25.87%
其他业务 1.29亿元 11.56% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长15.08%

本期净利润为7,619.68万元,去年同期6,621.13万元,同比增长15.08%。

净利润同比增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为5,883.70万元,去年同期为8,185.66万元,同比下降;

但是(1)资产减值损失本期损失592.89万元,去年同期损失1,485.25万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1,126.74万元,去年同期为315.64万元,同比大幅增长;(3)投资收益本期为2,645.55万元,去年同期为1,978.60万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降28.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.15亿元 10.54亿元 5.79%
营业成本 8.70亿元 8.02亿元 8.47%
销售费用 1,454.77万元 1,438.51万元 1.13%
管理费用 1.09亿元 9,456.50万元 14.96%
财务费用 -684.65万元 -422.96万元 -61.87%
研发费用 6,060.74万元 5,669.25万元 6.91%
所得税费用 1,277.70万元 1,731.73万元 -26.22%

2024年半年度主营业务利润为5,883.70万元,去年同期为8,185.66万元,同比下降28.12%。

虽然营业总收入本期为11.15亿元,同比小幅增长5.79%,不过毛利率本期为21.94%,同比小幅下降了1.93%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

贵航股份2024年半年度非主营业务利润为3,013.69万元,去年同期为167.21万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,883.70万元 77.22% 8,185.66万元 -28.12%
投资收益 2,645.55万元 34.72% 1,978.60万元 33.71%
其他收益 1,126.74万元 14.79% 315.64万元 256.97%
其他 -370.11万元 -4.86% -1,883.86万元 80.35%
净利润 7,619.68万元 100.00% 6,621.13万元 15.08%

PART 3
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金融投资收益逐年递增

1、金融投资3.38亿元,收益占净利润24.74%,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,贵航股份用于金融投资的资产为3.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,885.43万元,占净利润7,619.68万元的24.74%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 3.38亿元
合计 3.38亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益 1,874.78万元
其他 10.65万元
合计 1,885.43万元

2、金融投资收益逐年递增

企业的金融投资收益持续上升,由2022年中的1,071.12万元上升至2024年中的1,885.43万元,变化率为76.02%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年中 1,071.12万元
2023年中 1,849.02万元
2024年中 1,885.43万元

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,贵航股份用于对外股权投资的资产为5.4亿元,对外股权投资所产生的收益为777.32万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
翰德中国 5.26亿元 680.48万元
其他 1,404.7万元 96.84万元
合计 5.4亿元 777.32万元

1、翰德中国

翰德中国业务性质为工业。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


翰德中国 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 0元 680.48万元 5.26亿元
2023年中 47.39 0元 -546.64万元 4.82亿元
2023年末 - 0元 3,217.51万元 5.19亿元
2022年末 47.39 4.86亿元 129.96万元 4.87亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2022年中的4.64亿元小幅上升至2024年中的5.4亿元,增长率为16.33%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2022年中的-1,658.02万元大幅上升至2024年中的777.32万元,增长率为146.88%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2022年中 4.64亿元 -1,658.02万元
2023年中 4.94亿元 -453.17万元
2024年中 5.4亿元 777.32万元

PART 5
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应收账款周转率持续下降

2024半年度,企业应收账款合计10.32亿元,占总资产的27.30%,相较于去年同期的7.84亿元大幅增长31.68%。

本期,企业应收账款周转率为1.13。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从92天增加到了159天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2020年中计提坏账252.48万元,2021年中计提坏账208.11万元,2022年中计提坏账16.32万元,2023年中计提坏账69.57万元,2024年中计提坏账49.28万元。)

PART 6
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追加投入科研大楼

2024半年度,贵航股份在建工程余额合计1.24亿元,相较期初的8,428.97万元大幅增长了46.67%。主要在建的重要工程是科研大楼和在安装设备。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
科研大楼 7,173.54万元 2,527.52万元 - 59.78
在安装设备 3,889.71万元 4,211.27万元 2,613.95万元

科研大楼(大额新增投入项目)

经过深度搜索,关于贵航股份科研大楼的具体信息如下:

建设目标:贵航股份科研大楼的建设旨在强化公司的自主研发能力,提升公司在航空产业链中的核心竞争力。通过构建先进的研发平台,支持飞机制造、航空发动机及相关零部件的技术创新与升级,以满足未来航空科技发展的需求。

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