根据佰仁医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.91亿元，同比小幅增长13.74%。扣非净利润3,256.40万元，同比小幅下降14.04%。佰仁医疗2024年半年度净利润2,804.98万元，业绩同比大幅下降35.71%。本期经营活动产生的现金流净额为1,041.87万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医疗器械收入。

2024年半年度，佰仁医疗营业总收入为1.91亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅增长13.74%，净利润为2,804.98万元，去年同期为4,363.31万元，同比大幅下降35.71%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,722.89万元，去年同期为3,628.60万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出656.45万元，去年同期支出354.44万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为31.39万元，去年同期为198.00万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,722.89万元，去年同期为3,628.60万元，同比下降24.96%。

虽然营业总收入本期为1.91亿元，同比小幅增长13.74%，不过研发费用本期为7,706.65万元，同比大幅增长95.78%，导致主营业务利润同比下降。

佰仁医疗2024年半年度非主营业务利润为738.53万元，去年同期为1,089.15万元，同比大幅下降。

本期财务费用为-434.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了991.24%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.49%。归因于利息收入本期为468.16万元，去年同期为45.78万元，同比大幅增长了近9倍。

本期研发费用为7,706.65万元，同比大幅增长95.78%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）临床试验及检测费本期为2,250.27万元，去年同期为1,144.36万元，同比大幅增长了96.64%。

（2）职工薪酬及福利本期为2,053.77万元，去年同期为1,236.24万元，同比大幅增长了66.13%。

（3）技术开发及技术服务本期为671.74万元，去年同期为4,788.85元，同比大幅增长了近1402倍。

（4）物料消耗本期为761.91万元，去年同期为220.63万元，同比大幅增长了近2倍。

（5）折旧及摊销本期为741.68万元，去年同期为269.12万元，同比大幅增长了175.59%。

2024年半年度，佰仁医疗净现金流为-1.26亿元，去年同期为-2,024.49万元，较去年同期大幅下降5.25倍。

在2024年半年度报告中，佰仁医疗用于金融投资的资产为1.36亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为504.6万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了2.79亿元，变化率为-67.17%。

2024半年度，企业应收账款合计8,837.72万元，占总资产的7.00%，相较于去年同期的5,693.66万元大幅增长55.22%。

本期，企业应收账款周转率为2.22。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从44天增加到了81天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，佰仁医疗在建工程余额合计2.20亿元，相较期初的1.90亿元大幅增长了15.90%。主要在建的重要工程是佰仁医疗二期工程和江苏佰仁在建工程。

建设目标：根据公告，佰仁医疗二期建设项目旨在扩大公司生产规模，提高生产能力，满足市场需求，进一步巩固公司在心血管病植介入治疗领域的领先地位。

建设内容：该项目主要涉及新建生产厂房、研发实验室、仓储设施等，同时引进先进生产设备和技术，提升公司的研发能力和生产效率，以支持公司未来业务的发展需求。

建设时间和周期：项目建设预计从2020年开始，计划于2022年12月31日前完成，整个建设周期约为三年。这表明公司正在稳步推进项目进展，以确保按时达成建设目标。

2024年半年度，佰仁医疗的无形资产合计1.14亿元，占总资产的9.05%，相较于年初的9,275.70万元增长23.28%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增2,519.75万元，主要为企业合并增加的2,499.63万元。在企业合并增加中，主要是专利权，合计2,499.63万元。

2024年半年度，佰仁医疗的其他非流动资产合计3.12亿元，占总资产的24.71%，相较于年初的2.35亿元大幅增长33.05%。

主要原因是大额存单及利息收入增加5,285.96万元。

佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。

佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2,804.98万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润2,722.89万元，较去年同期有所下降，主要是因为研发费用的大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入佰仁医疗二期工程等，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，佰仁医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，佰仁医疗的PE-TTM是138.77，而医疗耗材行业的PE-TTM是32.80，佰仁医疗的PE-TTM远高于医疗耗材行业的PE-TTM。