根据南京化纤2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.84亿元，同比小幅增长7.38%。扣非净利润-7,112.03万元，较去年同期亏损增大。南京化纤2024年半年度净利润-7,708.44万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9,641.30万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，粘胶纤维业务为第一大收入来源，占比80.08%。

2024年半年度，南京化纤营业总收入为2.84亿元，去年同期为2.64亿元，同比小幅增长7.38%，净利润为-7,708.44万元，去年同期为-5,859.46万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然主营业务利润本期为-7,876.10万元，去年同期为-8,991.57万元，亏损有所减小；

但是所得税费用本期收益13.63万元，去年同期收益2,565.28万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-7,876.10万元，去年同期为-8,991.57万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.84亿元，同比小幅增长7.38%；（2）管理费用本期为4,711.66万元，同比小幅下降9.32%；（3）毛利率本期为-3.83%，同比大幅增长了4.20%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.92，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从114天减少到了93天，企业存货周转能力提升，2024年半年度南京化纤存货余额合计1.57亿元，占总资产的10.68%，同比去年的1.75亿元小幅下降10.72%。

2024半年度，南京化纤在建工程余额合计6.05亿元，相较期初的5.59亿元小幅增长了8.31%。主要在建的重要工程是年产4万吨Lyocell短纤维项目。

建设目标：年产40000吨Lyocell短纤维项目旨在利用南京法伯耳纺织有限公司的闲置土地和其他有效资产，建设一条年产40000吨Lyocell短纤维的生产线，以满足市场对环保型纤维素纤维日益增长的需求，同时提升公司的行业竞争力和盈利能力。

建设内容：项目总投资为82,289.5万元人民币，包括厂房建设、生产设备购置安装、配套设施建设等。项目将采用先进的N-甲基吗啉-N-氧化物（NMMO）溶剂法生产Lyocell纤维，确保生产过程环保无污染。此外，项目还将建设相应的仓储、物流设施，以保障产品的顺利生产和运输。

建设时间和周期：新募投项目建设期为2年。根据项目计划，预计从项目启动至全面投产需经历24个月的时间。在此期间，公司将积极推进各项建设工作，确保项目按时按质完成。

预期收益：根据可行性研究报告，项目预计在投资后的第3年（含建设期）可全面达产，届时将形成年产40000吨Lyocell短纤维的生产能力。项目财务内部收益率（所得税后）为14.60%，所得税后静态投资回收期为7.07年（含建设期）。通过新募投项目的建设实施，能够持续提升公司行业竞争力，增加公司新的利润增长点。

建设目标：南京化纤旨在通过PET设备建设项目来扩大和优化其产品线，特别是增强PET发泡材料的生产能力。该项目将有助于提升公司的市场竞争力，并满足国内外日益增长的市场需求，同时推动公司向更高附加值产品的转型。

建设内容：该项目建设内容主要包括新增年产4万吨莱赛尔纤维项目以及支持上海越科扩建PET发泡材料生产线。这些措施不仅会增加生产规模，还将采用先进的生产工艺和技术装备，以确保产品质量达到国际标准。

预期收益：通过实施上述建设项目，南京化纤预计能够显著提高其盈利能力。随着新生产线投入使用及产能释放，公司将在纤维素纤维与PET发泡材料两大业务领域实现更优业绩表现，进一步巩固行业地位。此外，技术升级也将为未来持续发展奠定坚实基础。

2024半年度，南京化纤固定资产合计5.65亿元，占总资产的32.93%，相比期初的6.51亿元下降了13.22%。

在本报告期内，企业固定资产减少1.35亿元，主要为转入持有待售减少的1.34亿元，占比99.74%。

南京化纤属于化学纤维制造业，专注于粘胶纤维及绿色纤维的研发、生产与销售。 近三年，化学纤维行业受产能过剩与环保政策双重压力，传统粘胶纤维市场增速放缓，但绿色纤维（如莱赛尔）因环保属性成为新增长点。2024年莱赛尔纤维国内产能预计突破50万吨，行业向高端化、绿色化转型，未来五年市场空间或超300亿元，但需警惕替代品竞争及原材料价格波动风险。

南京化纤在国内粘胶纤维领域处于区域性龙头地位，以差异化产品聚焦细分市场，但受限于产能规模，整体市占率不足3%，莱赛尔纤维业务尚处产能爬坡阶段，暂未形成规模化竞争优势。

2024年半年度，南京化纤净利润为-7,708.44万元，去年同期为-5,859.46万元，较去年同期亏损增大。净现金流为3,490.45万元，去年同期为3,858.63万元，同比小幅下降9.54%。

净现金流同比小幅下降原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度经营活动现金流净额为-9,641.30万元，经营活动现金流净额为负。

公司盈利能力堪忧，最近7年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损7,708.44万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损7,876.10万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产4万吨Lyocell短纤维项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期南京化纤PE-TTM为负，参考价值不大。