根据喜悦智行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.72亿元，同比小幅下降14.91%。扣非净利润710.99万元，同比大幅下降70.69%。喜悦智行2024年半年度净利润935.83万元，业绩同比大幅下降65.90%。

公司的核心业务有两块，一块是租赁与运营服务，一块是商品销售，主要产品包括租赁及运营服务和可循环包装产品两项，其中租赁及运营服务占比48.75%，可循环包装产品占比48.74%。

2024年半年度公司营收1.72亿元，与去年同期的2.03亿元相比，小幅下降了14.91%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）可循环包装产品本期营收8,406.78万元，去年同期为1.04亿元，同比下降了19.27%。

（2）其他本期营收432.96万元，去年同期为1,615.93万元，同比大幅下降了73.21%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.46%，同比下降到了今年的20.76%。

毛利率下降的原因是：

（1）租赁及运营服务本期毛利率23.96%，去年同期为42.88%，同比大幅下降44.12%。

（2）可循环包装产品本期毛利率16.03%，去年同期为19.57%，同比下降18.09%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度可循环包装产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的29.62%，大幅下降到2024年半年度的16.03%，2024年半年度租赁及运营服务毛利率为23.96%，同比大幅下降44.12%。

2024年半年度，喜悦智行营业总收入为1.72亿元，去年同期为2.03亿元，同比小幅下降14.91%，净利润为935.83万元，去年同期为2,744.06万元，同比大幅下降65.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出204.99万元，去年同期支出659.72万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为405.89万元，去年同期为2,656.55万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为405.89万元，去年同期为2,656.55万元，同比大幅下降84.72%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.72亿元，同比小幅下降14.91%；（2）毛利率本期为20.76%，同比下降了7.70%。

喜悦智行2024年半年度非主营业务利润为734.94万元，去年同期为747.24万元，同比基本持平。

2024半年度，喜悦智行固定资产合计2.92亿元，占总资产的22.51%，相比期初的1.45亿元大幅增长了101.12%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.58亿元，主要为在建工程转入的1.50亿元，占比94.75%。

在此之中：绿色循环包装建设项目转入1.09亿元。

建设目标：年产 230万套（张）绿色循环包装建设项目旨在通过新建厂房和生产线，丰富厚壁吸塑类产品体系，解决公司目前周转箱类包装委托加工及围板原材料外购的瓶颈问题，提高公司产品质量、提升公司对客户需求的响应速度，增加公司产品附加值，提高公司核心竞争力。

建设内容：项目包括新建总建筑面积 33,368 ㎡的厂房，建设两条双层厚壁吸塑生产线、一条周转箱生产线及一条围板生产线，实现 15万张双层厚壁吸塑包装、201万个周转箱类包装以及 14万套围板箱的新增产能。

建设时间和周期：项目建设周期为 24个月，具体实施进度包括前期工作、勘察设计、土建施工、设备购置、设备安装调试、人员培训、试运行和竣工验收等阶段。

预期收益：项目完成后，公司生产效率和产品质量将显著提高，生产成本进一步降低，核心竞争力将进一步增强。新增产能将有效满足可循环塑料包装及下游包装应用市场日益增长的需求，扩大客户群体和增加客户黏性，从而提升公司的市场份额和盈利能力。

2024年半年度，公司的其他收益为185.65万元，占净利润比重为19.84%，较去年同期增加130.20%。

在2024年半年度报告中，喜悦智行用于金融投资的资产为8,042.66万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为197.35万元，占净利润935.83万元的21.09%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的3亿元下滑至2024年中的8,042.66万元，变化率为-73.21%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的520.16万元下滑至2024年中的197.35万元，变化率为-62.06%。

2024半年度，喜悦智行在建工程余额合计7,626.82万元，相较期初的1.61亿元大幅下降了52.71%。主要在建的重要工程是新能源及家电产业可循环包装生产基地项目。

建设目标：宁波喜悦智行科技股份有限公司计划在巢湖市人民政府辖区内建设新能源汽车及家电零部件可循环包装生产基地项目，旨在全面推动公司新能源汽车及家电零部件可循环包装业务的经营和发展，进一步完善公司在新能源产业链的布局，满足公司未来可循环包装业务发展和市场拓展的需求。

建设内容：项目主要业务为新能源汽车及家电零部件可循环包装的研发、生产及销售等。项目公司将在巢湖市注册成立，负责该项目的具体实施，包括厂房建设、厂房装修、生产设备安装调试等。

建设时间和周期：自协议签订之日起30日内，项目公司将在巢湖市内注册成立。项目自获得施工许可证之日起18个月内完成厂房建设、厂房装修、生产设备安装调试并试生产。

预期收益：虽然项目短期内可能不会对公司业绩产生重大影响，但长期来看，项目的成功实施将有助于增强公司在新能源汽车及家电零部件可循环包装业务方面的综合竞争实力，对公司新能源汽车及家电零部件可循环包装业务的未来发展有着重要的积极作用。

2024半年度，企业应收账款合计1.89亿元，占总资产的14.59%，相较于去年同期的2.33亿元减少18.62%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润380.73万元，其中主要是应收账款坏账损失401.43万元。

本期，企业应收账款周转率为0.78。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.98下降到了0.78，平均回款时间从183天增加到了230天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.48，在2023年半年度到2024年半年度喜悦智行存货周转率从2.28大幅下降到了1.48，存货周转天数从78天增加到了121天。2024年半年度喜悦智行存货余额合计1.23亿元，占总资产的9.68%，同比去年的8,881.53万元大幅增长38.59%。

喜悦智行属于可循环包装解决方案行业，专注于提供定制化绿色循环包装产品及租赁运营服务。 近年来，在“双碳”政策推动下，可循环包装行业年均增速超15%，2024年市场规模突破600亿元。该行业呈现三方面趋势：一是新能源汽车产业链需求激增，带动定制化包装产品渗透率提升至25%；二是租赁模式占比从2022年的38%上升至2024年的52%，降低客户使用门槛；三是新材料研发投入年增30%，推动包装循环次数突破50次。预计2027年市场规模将达千亿级，其中新能源领域贡献超40%增量。

作为国内可循环汽车零部件包装细分领域龙头，喜悦智行在新能源汽车包装市场占有率约18%-22%，服务特斯拉、比亚迪等头部厂商。其租赁业务收入占比49%，显著高于行业均值35%，2024年签订9171万元新能源电池循环包材租赁大单，凸显商业模式竞争力。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润935.83万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润405.89万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示绿色循环包装建设项目、研发中心建设项目阶段性投产1.49亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，喜悦智行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，喜悦智行的PE-TTM是463.64，而塑料包装行业的PE-TTM是20.13，喜悦智行的PE-TTM远高于塑料包装行业的PE-TTM。