金徽股份(603132)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，商誉金额较高
金徽矿业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李明”。公司的主营业务为有色金属的采选和贸易。公司的主要产品为锌精矿和铅精矿（含银）。
根据金徽股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.16亿元，同比大幅增长30.60%。扣非净利润2.22亿元，同比大幅增长40.75%。金徽股份2024年半年度净利润2.14亿元，业绩同比大幅增长40.95%。
主营业务构成
公司主要产品包括锌精矿和铅精矿(含银)两项，其中锌精矿占比66.80%，铅精矿(含银)占比33.09%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锌精矿 | 4.79亿元 | 66.8% | 56.54% |
| 铅精矿(含银) | 2.37亿元 | 33.09% | 67.83% |
| 其他 | 79.66万元 | 0.11% | 46.28% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长40.95%
本期净利润为2.14亿元，去年同期1.52亿元，同比大幅增长40.95%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.52亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长39.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.16亿元 | 5.49亿元 | 30.60% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 2.27亿元 | 25.17% |
| 销售费用 | 51.11万元 | 44.47万元 | 14.93% |
| 管理费用 | 8,183.59万元 | 7,540.35万元 | 8.53% |
| 财务费用 | 4,359.47万元 | 2,468.54万元 | 76.60% |
| 研发费用 | 2,268.64万元 | 1,402.75万元 | 61.73% |
| 所得税费用 | 3,014.49万元 | 2,346.90万元 | 28.45% |
2024年半年度主营业务利润为2.52亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长39.42%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.16亿元，同比大幅增长30.60%；（2）毛利率本期为60.27%，同比有所增长了1.73%。
商誉金额较高
在2024年半年度报告中，金徽股份形成的商誉为1.7亿元，占净资产的5.37%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.7亿元 | |
| 商誉总额 | 1.7亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
金徽股份属于有色金属采选行业，核心业务为铅锌矿的勘探、开采及加工。 有色金属采选行业近三年受益于全球新能源转型及基建投资增长，铅锌需求量持续上升。2024年国内铅锌消费量同比增长约8%，行业市场规模突破4500亿元，预计2025年将超5000亿元。未来趋势聚焦绿色矿山技术升级、资源整合及再生金属循环利用，头部企业通过产能扩张巩固优势。
2、市场地位及占有率
金徽股份在铅锌采选领域位列国内前五，2024年铅锌精矿产量达40万金属吨，占全国总产量约3.5%。其甘肃矿区资源储量超5000万吨，成本控制能力突出，铅精矿毛利率68.55%（2024年数据），显著高于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金徽股份（603132） | 主营铅锌矿采选，甘肃核心矿区 | 2024年铅锌精矿产量40万金属吨，毛利率60.03% |
| 盛达资源（000603） | 银铅锌多金属采选企业 | 2024年白银产量超600吨，铅锌营收占比超35% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌采选冶炼一体化龙头企业 | 2024年锌冶炼产能80万吨，国内市占率约8% |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜全产业链布局 | 2024年铅锌精矿产量52万吨，海外资源占比30% |
| 兴业矿业（000426） | 多金属矿山开发，以铅锌银为主 | 2024年银漫矿业复产，铅锌产能提升至25万吨 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润2.14亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.52亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 78 | 58 | 85 | 55 | 85 |
| 行业中位数 | 72 | 56 | 71 | 55 | 72 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 2 | 8 | 2 |
铅锌行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 兴业银锡 | 91 | 兴业银锡 | 89 |
| 2 | 金徽股份 | 85 | 金徽股份 | 85 |
| 3 | 株冶集团 | 82 | 驰宏锌锗 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金徽股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，金徽股份的PE-TTM是24.69，而铅锌行业的PE-TTM是22.45，金徽股份高于铅锌行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金徽股份 | 5.653848 | 490 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金徽股份 | 2.342152 | 2012 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金徽股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.6538 | 2.3421 | 7 | 1188 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 兴业银锡 | 565 | 111 |
| 2 | 株冶集团 | 945 | 270 |
| 3 | 驰宏锌锗 | 1202 | 407 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
